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华创证券:轻工制造行业周报:大盘反弹下


    本周最后一个交易日,在政策利好驱动下大盘出现较大幅度的反弹,我们认为在Q3和10月份家居和造纸行业需求平淡大背景下,我们认为行业反弹优选终端需求确定的消费品,重点关注生活用纸行业重点标的中顺洁柔。
    生活用纸行业总量扩增,人均用纸提升成为行业持续增长动能,行业总市场规模2009-2016年CAGR达到11.8%,2016年市场规模达到988亿元接近千亿市场,增速为8.7%;从人均生活用纸量来看,2009-2016年CAGR达到8.9%,2016年增速高达10.6%。
    消费结构变迁,非厕用纸占比上行成增长新动力。生活用纸使用场景的扩张促进非厕纸类产品消费量提升。厕用卫生纸消费量占比从2010年的66.4%下降到2016年的56.3%,下降超10pct高端生活用纸中面巾纸的消费量不断上涨,从2010年的18.2%上涨到2016年的26.2%,上涨8pct。在细分品类中,擦手纸、面巾纸、餐巾纸等2010-2016年复合年均增长率已经超过15%,远远超过厕用卫生纸增速6.1%。
    渠道下沉线上崛起,龙头企业积极应对:生活用纸行业龙头纷纷进行渠道下沉,进一步开发、拓展三四线市场,另外电商渠道发展迅速,2010-2016年线上销售额占比提升,由于电商更便捷、更支持批量购买的特征,未来电商将成为重要渠道,有助于提升低线城市的渗透率。
    产能过剩大背景下龙头企业优势凸显,行业费用战趋势接近尾声。行业处于产能过剩状态,高端用纸产能仍在增长。行业产能一直处于过剩状态,且产能利用率不断下降,从2010年的87.5%下降到2016年的76%。从供需格局上来看,行业在2013年前经历了较大规模的产能扩张之后,2013、2014两年生产过剩情况加剧,产销缺口明显加大,在行业进行产能调整之后,2015、2016年行业产销差问题稍有所改善。在13、14年行业产能过剩程度加剧、产销缺口提升的背景下,企业调整产能扩张节奏,并将注意力集中于产品的销售,即如何将生产出来的产品尽可能多的销售出去,13年开始销售费用率明显提升,行业间对于消费者市场的竞争加剧,15、16年行业产销比明显改善,17年行业内主要公司销售费用率增速明显下滑。
    公司重要公告及行业动态:顾家家居:拟向嘉兴智能增资63,500.00万元。裕同科技:拟回购股份金额不低于人民币5,000万元(含)且不超过人民币20,000万元(含)。固废中心公布的2018年第22批限制进口许可证公示,共通过47家企业,核定进口总量为201.2821万吨。
    行业及上游重要原料数据:(1)本周原材料木浆价格内盘下跌、外盘持平;废纸价格美废持平、国废上涨;箱板纸价格有所下降,其他纸类与上周持平。(2)家具行业:原材料价格基本持平;(3)印刷包装业:原材料价格有所下降。
    限售股解禁提醒:海鸥住工(2018.10.22解禁5026.04万股)、昇兴股份(2018.10.22解禁4095万股)、金一文化(2018.10.24解禁7921.03万股)、股票佣金万1.2不限资金量

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证券日报:军工企业基本面改善机构加仓 7只大飞机龙头股吸金1.17亿元


    9月份以来,沪深两市股指呈现持续回调整理的态势,昨日沪指盘中再创回调以来新低,两市量能仍然低迷,沪市成交额连续2日不足千亿元。值得一提的是,大飞机板块月内屡屡逆市走强,仅昨日涨幅达到1.62%,位居所有板块涨幅榜首位。
    个股方面,昨日,板块内共有32只成份股实现上涨,占比逾九成,其中,贵航股份强势涨停,中航电子涨幅也达8.54%,航天通信(5.12%)、中航重机(4.62%)、七一二(3.57%)、爱乐达(2.97%)、成飞集成(2.79%)、航发动力(2.5%)、洪都航空(2.49%)、航发科技(2.45%)、中直股份(2.42%)、航天动力(2.37%)、宝钛股份(2.34%)、中航电测(2.29%)和渤海金控(2.22%)等个股涨幅也较为显著。
    除市场表现强势外,大飞机行业基本面持续改善,成为近期板块强势崛起的重要动力。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在40家大飞机行业上市公司中,有29家公司今年中报净利润实现同比增长,占比72.5%。其中,德威新材(302.36%)、航天通信(266.54%)、四川九洲(175.3%)、宝钛股份(165.01%)、博云新材(140.69%)、航发动力(125.92%)和新研股份(106.15%)等公司2018年上半年净利润均实现同比翻番。
    对此,分析人士指出,预计军民融合会议等年度重要政策改革时点临近,政策催化或将带来反弹预期,因此坚定看好大飞机、军民融合、北斗导航等军工领域子板块下半年行情。尤其是大飞机行业基本面持续改善明显,上市公司盈利能力将明显提升,行业未来有望迎来新的景气周期,板块经过前期深跌后,估值回归较低区间凸显配置价值,可重点关注业绩较好、估值合理的相关龙头股。
    事实上,军工板块基本面持续改善预期进一步得到验证。公开数据显示,军工板块2018年上半年实现营业收入为1305.0亿元,同比增长10.7%;扣非净利润为44.05亿元,同比增长44.3%。地方军企板块整体营业收入为34.5亿元,同比增长9.3%,扣非净利润为0.4亿元,实现同比扭亏,基本面有所改善。民参军板块2018年上半年延续高增长态势,实现营业收入为151亿元,同比增长35.1%;扣非净利润为14.9亿元,同比增长21.7%,业绩的高弹性源于军品订单的快速回升。
    中信建投证券认为,进入2018年,军工行业基本面拐点逐步显现,外部因素:国防预算增速超预期,2018年中国国防预算11070亿元,同比增长8.1%;内部因素:首先,军工产业链业绩迎来拐点,一方面,随着军改影响逐步消除,订单补偿效应明显。2018年军改对订单压制作用将大幅减弱,新装备定型批产将加速,陆军、战略支援部队等新军种装备的订单补偿效应或最为明显。另一方面,实战化练兵加速新装备列装,有望大幅提升装备维修保障和弹药需求。其次,军工体制改革迎来拐点,军民融合由规划进入实质落地阶段;央企资本运作数量有望回暖;军品采购与定价机制改革方案有望出台;首批院所改制有望完成,与资本市场相关度提升。
    在此背景下,昨日大飞机概念股成为场内主流资金布局的重点,合计大单资金净流入为1.13亿元。其中,中航电子(3117.89万元)、中直股份(1999.45万元)、贵航股份(1996.78万元)、航天动力(1223.47万元)、航发动力(1158.11万元)、中航机电(1151.32万元)和中航电测(1010.26万元)等7只龙头股大单资金净流入均超1000万元,合计吸金达1.17亿元。
    机构对大飞机等军工类个股配置积极性回升。银河证券表示,2018年上半年军工板块基金持仓占比为3.05%,略高于2017年底的2.43%,军工板块基金依然是2014年以来的相对低点。军工股的基金持仓占比下行空间较为有限,向上空间较大。为了增强弱市环境中的抗风险能力,2017年上半年后,随着军工板块指数持续下探,2018年上半年基金持仓集中度提升了0.52%,马太效应强化,龙头和白马等品种依旧是行情演绎的主力。2017年下半年,公募基金4年来首次低配,2018年上半年公募基金配置积极性回升,军工板块重回超配通道。股票佣金万1.2不限资金量

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证券时报网:江特电机(002176)董事长:五六年以前就围绕升级转型做了两件事情




    江特电机(002176)董事长朱军在证券时报“中国上市公司高质量发展在行动”大型系列报道活动中表示,应该在五六年以前,围绕升级转型做了两件事情,第一,未来像工业自动化、工业4.0是离不开电机的,只是电机的形式会发生变化,可能从原来传统的电机要向智能电机,服务工业4.0、服务自动化生产的电机方向发展,我们统称叫智能电机。另外一块,就对锂矿资源进行收储,我们布局了买矿,先把矿买下来。
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华创证券:激智科技(300566)2017年半年报点评:业绩稳增长 COP、量子点膜量产出货 平台型膜企业稳步推进


    主要观点
    1.产能增长+产品结构优化,盈利能力提升
    公司报告期内实现营收2.91 亿元,同比增长15.11%,归母净利润2415万元,同比增长25.48%,扣非归母净利润2389 万元,同比增长33.99%,符合市场预期。
    报告期内业绩增长的原因:
    市场发展因素,全球显示用光学膜需求数量持续提高。公司主要产品扩散膜、增亮膜的出货量持续增长;报告期内增亮膜销售1232.16 万平米,较去年同期增长57.13%。
    产能增长:随着公司募投项目"光学增亮膜生产线建设项目"陆续投产,缓解了增亮膜产品的产能不足。
    新产品开始放量:新产品COP 和量子点膜实现了量产销售,优化了公司产品结构。
    2.高端显示用薄膜量产出货
    新产品COP 和高端扩散膜均量产出货,并且公司量子点薄膜实现规模销售,预计全年出货超过5 万平米。
    公司量子点膜产品已经顺利通过冠捷、熊猫、TCL、海信、微鲸、PPTV、暴风、友达、兆驰等公司的验证并在部分客户量产出货。
    3.自主研发+并购,打造平台型膜企业
    公司一直专注于显示用光学膜的研发,报告期内研发投入2816.85 万元,同比增加53.82%。截止报告期末,公司已取得发明专利30 项。报告期内现金及现金等价物净增加额为-7879 万元,同比增长129.54%,主要是公司规模扩大,新增对外投资所致:
    (1)2017 年7 月25 日,公司与宁波广捷共同出资设立子公司宁波激阳新能源,拓展太阳能背板基膜等产品,进军新能源领域;
    (2)2017 年8 月7 日公司收购浙江紫光科技有限公司51%股权,进入汽车窗膜和建筑窗膜领域。
    4.盈利预测和投资建议
    我们预计公司2017-2019 年营收分别为8.1/12.3/16.9 亿元,归母净利润分别为0.88/1.91/2.67 亿元,合EPS 0.73/1.53/2.15,目前股价对应PE 分别为46/21/15,"强烈推荐"评级。
    风险提示:
    下游发展速度低于预期,业务拓展进展低于预期。
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中国证券报:北上资金逾40亿元抄底 家电股重回加仓视野


    上周A股市场弱势震荡,盘面上看,以卫宁健康、上海钢联等为代表“创蓝筹”高位调整与洋河股份、伊利股份等为主的白马股大幅上涨形成鲜明比对。期间北上资金不仅大举买入,而且调仓动作契合盘面特征变化。
    北上资金抄底
    据WIND数据显示,上周陆股通净流入43.17亿元,其中,沪港通净流入31.81亿元,深港通净流入11.36亿元。值得注意的是,在4月3日当日A股大幅波动,陆股通合计净流入约29亿元,其中,沪股通净流入23.95亿元,深股通净流入5.12亿元。
    同样据WIND数据显示,上周沪深两市主力资金共计流出约564.29亿元,其中4月3日主力资金净流出228.71亿元。
    对比数据可见,在上周弱势市场中,北向资金并未恐慌抛售而是逆势加仓。
    从沪深港通上周十大活跃个股成交情况来看,伊利股份、海螺水泥、五粮液、贵州茅台、青岛海尔、格力电器、分众传媒、中国太保等个股累计净买入金额均在1亿元以上,分别为5.79亿元、5.58亿元、3.49亿元、2.95亿元、1.89亿元、1.48亿元、1.42亿元、1.00亿元。除此,海康威视、中信证券、宇通客车、中国国旅、大族激光、泸州老窖、平安银行、华东医药上周净买入金额也较为突出。
    上周北向资金集中买入筹码以消费领域行业龙头为主,市场人士表示,北向资金逆势加仓消费龙头企业是对业绩持续增长的认可。对于白马股而言,优秀的业绩表现是其股价上涨的重要动力,每年年报或一季报业绩的大幅增长可以有效降低其估值水平,从而打开估值进一步提升的空间,而若业绩增速出现放缓,则未来很难支撑股价进一步表现。
    家电股重回加仓视野
    据招商证券近日发布的策略报告显示,在申万一级行业中,北上资金3月大幅加仓的行业为医药生物,环比加仓比例2%;大幅减仓的行业为家用电器,环比减仓比例1.4%。
    其中,对家用电器龙头个股态度反转明显,美的集团、格力电器、老板电器、青岛海尔均遭到北向资金的大幅减持。
    上周北上资金开始增持家电股。WIND数据显示,青岛海尔、TCL集团、三花智控、格力电器、深康佳A、华帝股份、奥佳华、九阳股份、小天鹅A、康盛股份、兆驰股份、海信电器、万家乐、荣泰健康等个股均受到北上资金不同程度增持。除前文提到的格力电器、青岛海尔外,华帝股份、小天鹅A、TCL集团、三花智控持仓增加市值明显,增加市值分别为:4170.07万元、4080.35万元、3635.95万元、2769.07万元。
    3月份以来家电板块持续调整,老板电器2017年四季度业绩不达预期是主要诱因之一。老板电器在市场中具备一定象征意义,其一象征业绩确定性高的白马龙头,其二象征成长空间极大的厨电行业。基于这两点,此次老板电器的业绩不达预期,除影响自身市场表现外,亦会使得市场对与老板成长逻辑相同的两类标的产生担忧:一是会带动市场对家电龙头业绩确定性的怀疑;二是会带动市场对厨电行业个股标的业绩未来高增的担忧。
    海通证券分析师认为,当下看,白电龙头的业绩确定性并未遭到削弱,且厨电行业内其他标的个股业绩高增的基本面亦无受损。此次板块调整是恐慌情绪的蔓延,和行业基本面情况无关。后市继续坚定看好白电板块内业绩确定性较高的行业龙头,重视空调行业成长性,重视冰洗整合趋势;另一方面看好在细分板块中受益集中度及渗透率快速提升的细分龙头。
    与此同时,北上资金继续加仓医药生物行业,恒瑞医药上周持仓市值增加最多,达到3.5亿元,东阿阿胶、华东医药紧随其后,分别为:1.3亿元、1.09亿元。另外,科伦药业、复星医药、上海医药、众生药业、同仁堂、双鹭药业上周持仓增加市值也较为明显,分别为:5525.99万元、5453.56万元、3381.83万元、3146.26万元、2724.92万元、2376.94万元。
    前期涨幅居前的电子股上周继续分化,3月份曾一度取代大族激光成为行业内北上资金加仓金额最大的长电科技,上周受到减持。近段时间涨幅较大的中颖电子、得润电子、顺络电子也有不同程度减持。
    代码证券名称交易日期类型成交金额(亿)成交净买入(亿)市盈率(TTM)行业
    600519.SH贵州茅台2018-4-3沪股通18.05651.051831.45食品饮料
    000858.SZ五粮液2018-4-3深股通10.26141.413029.46食品饮料
    000333.SZ美的集团2018-4-3深股通8.1136-0.770620.01家用电器
    600276.SH恒瑞医药2018-4-3沪股通8.08420.061980.44医药生物
    600887.SH伊利股份2018-4-4沪股通7.15691.788929.12食品饮料
    600887.SH伊利股份2018-4-3沪股通6.98914.003827.91食品饮料
    600276.SH恒瑞医药2018-4-4沪股通6.91920.009979.73医药生物
    600519.SH贵州茅台2018-4-4沪股通6.38261.898632.19食品饮料
    000858.SZ五粮液2018-4-4深股通5.85842.074230.68食品饮料
    002415.SZ海康威视2018-4-3深股通5.65880.110640.59电子
    601318.SH中国平安2018-4-3沪股通5.60281.495313.24非银金融
    600585.SH海螺水泥2018-4-4沪股通4.43502.793710.82建筑材料
    601318.SH中国平安2018-4-4沪股通4.3096-1.511313.25非银金融
    600585.SH海螺水泥2018-4-3沪股通4.12832.783211.18建筑材料
    000333.SZ美的集团2018-4-4深股通3.82310.980020.19家用电器
    600030.SH中信证券2018-4-4沪股通3.75381.013120.15非银金融
    000651.SZ格力电器2018-4-3深股通3.62860.910714.12家用电器
    600030.SH中信证券2018-4-3沪股通3.3704-0.171120.36非银金融
    600104.SH上汽集团2018-4-3沪股通3.15840.143811.24汽车
    002304.SZ洋河股份2018-4-3深股通3.1283-0.603023.79食品饮料
    000651.SZ格力电器2018-4-4深股通2.93990.572414.33家用电器
    002304.SZ洋河股份2018-4-4深股通2.93990.183425.45食品饮料
    600690.SH青岛海尔2018-4-4沪股通2.74441.889415.55家用电器
    002415.SZ海康威视2018-4-4深股通2.60950.731940.35电子
    002027.SZ分众传媒2018-4-3深股通2.58610.783724.60传媒
    000002.SZ万科A2018-4-3深股通2.46690.208913.24房地产
    002027.SZ分众传媒2018-4-4深股通2.36660.634324.40传媒
    000002.SZ万科A2018-4-4深股通2.31190.088312.91房地产
    600104.SH上汽集团2018-4-4沪股通2.0319-0.055211.51汽车
    600066.SH宇通客车2018-4-3沪股通1.92660.758715.09汽车
    601888.SH中国国旅2018-4-3沪股通1.78890.656342.08休闲服务
    601601.SH中国太保2018-4-3沪股通1.76001.001420.51非银金融
    600009.SH上海机场2018-4-4沪股通1.7588-0.715825.04交通运输
    600036.SH招商银行2018-4-4沪股通1.7026-0.432910.34银行
    000001.SZ平安银行2018-4-3深股通1.45670.24017.82银行
    002008.SZ大族激光2018-4-3深股通1.41010.566034.72电子
    000001.SZ平安银行2018-4-4深股通1.37770.29138.05银行
    000725.SZ京东方A2018-4-3深股通1.28570.072421.94电子
    000963.SZ华东医药2018-4-4深股通1.17070.502736.42医药生物
    000568.SZ泸州老窖2018-4-4深股通1.14930.532534.76食品饮料股票佣金万1.2不限资金量

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证券时报网:安记食品(603696):拟收购食品制造企业味博食品部分股权




    安记食品(603696)3月7日晚间披露购买资产进展,本次交易标的为福建省泉州市味博食品有限公司。交易方式为公司发行股份及支付现金购买味博食品部分股权。资料显示,味博食品是一家涉及生产、销售食品添加剂、调味料等领域的食品制造企业。                                                      
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国泰君安:兆驰股份(002429)2017年半年报点评:上半年业绩高增长 转型有望加速推进


    投资要点:
    上调盈利预测,维持目标价4.0元,建议"增持"
    公司互联网电视生态圈逐渐成型;同时布局LED上游产业链发挥协同效应,业绩有望持续增长。上调17/18年EPS为0.12/0.16元(原0.10/0.11元,+20%/45%),考虑市场对互联网电视运营发展的不确定性担忧增加,估值中枢出现较大下调,维持目标价4.0元,对应17年33.3xPE,建议"增持"。
    17H1业绩增长48%,接近业绩预告上限,基本符合我们预期
    2017H1收入37亿元(+21%),归母净利润3亿元(+48%),毛利率14.2%(-0.6pct),净利率8.6%(+1.7pct)。Q2单季收入20亿元(+30%),归母净利润1.9亿元(+58%),毛利率14.4%(-1.4pct),净利率9.1%(+1.2pct)。公司上半年收入增长主要由于:1)传统液晶电视产品结构不断优化(高端产品占比提升),机顶盒业务多样化发展,销售收入稳步增长;2)公司LED封装及照明业务不断攀升,已成为国内领先的LED企业,上半年收入高增长(+34%)。由于Q2面板价格仍处高位,公司毛利率有所下降,但内部费用控制得当,管理费用、财务费用下降较多,净利率不降反升。
    互联网电视超维生态成型+布局LED全产业链发挥协同效应
    公司于17年7月推出人工智能量子点电视,与京东自营展开深度合作,全面升级渠道推进工作;内容方面依托风行网、SMG集团的优质内容资源,同时打通PC端、移动端、OTT端等多个端口,逐步形成生态闭环。同时完善LED上游产业链布局,发挥协同效应,业绩有望持续增长。
    核心风险:风行电视销售不及预期。
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民生证券:化工行业周报:醋酸持续涨价 磷化工产品价格上涨


    本周涨跌幅靠前产品
    本周(10.12-10.18)价格涨幅前十的产品分别是液氯(+49.32%)、硝酸(+16.00%)、盐酸(+14.81%)、天然气现货(+9.83%)、R134a(+6.67%)、丙烯酸(+6.25%)、二氯甲烷(+4.86%)、双氧水(+4.51%)、苯酐(+3.18%)、磷酸氢钙(+2.76%)。跌幅价格前十的产品分别是TDI(-9.17%)、三氯甲烷(-8.19%)、MTBE(-7.38%)、PTA(-7.22%)、丙酮(-6.25%)、苯乙烯(-5.61%)、SBS(-5.18%)、维生素VA(-5.08%)、乙烯(-4.95%)、WTI(-4.67%)。本周价差涨幅前五的产品分别是BDO(顺酐法)(+111.24%)、辛醇(+34.15%)、锦纶6切片(+27.65%)、丙烯酸(+24.05%)、涤纶短纤(+22.56%)。价差跌幅前五的产品分别是尼龙66(-38.03%)、聚合MDI(-33.16%)、PTA(27.11%)、DMF(-20.40%)、PVC(乙烯法)(-16.53%)。
    本周化工行业观点如下
    【醋酸】本周国内醋酸价格继续小幅上涨,目前华东地区醋酸价格上调至5,250元/吨,行业平均利润由前期低点的1,000/吨上涨至目前2,000元/吨左右。目前塞拉尼塞120万吨装置停车检修,预计停车两周,江苏索普140万吨装置预计于10月底检修25天,对供给冲击较大。目前,醋酸开工率小幅上升至77.69%,下游PTA及醋酸丁酯、醋酸乙酯、醋酸乙烯开工率都有一定的上升,未预计醋酸需求将持续旺盛。明年国内仅有恒力股份投产30万吨醋酸,但PTA在2019年也将迎来产能投放周期足以消化新增醋酸产能,我们预计未来醋酸行业仍将保持较高景气水平,继续重点推荐60万吨产能的【华鲁恒升】。
    【磷矿石】近期湖北神农地区、远安地区、保康地区磷矿石价格先后上调,28%以上品位价格上调50元/吨,28%品位以下上调20元/吨,本周云南、贵州磷矿石价格也上调20-30元/吨。目前湖北30%磷矿石价格550元/吨,28%磷矿石价格约500元/吨,贵州地区30%磷矿石车板价420元/吨,四川地区28%磷矿石价格300元/吨。本周磷酸一铵价格继续上调,云南地区55%粉铵出厂价格上调100元/吨至2300元/吨,湖北地区价格在2300-2350元/吨,贵州地区价格在2300元/吨;二铵价格保持稳定,贵州地区64%磷酸二铵出厂价格稳定在2640元/吨,湖北地区价格2725元/吨,预计二铵后期或有100元/吨的上调幅度。由于长江流域环境污染治理持续加强,和磷矿石环保整治的持续开展,我们预计今年国内磷矿石产能可能首次低于1亿吨,而下游磷肥、黄磷和磷酸盐的表观消费量还在9500万吨以上,下半年在磷肥秋季备肥和出口增长带动下,国内磷矿石将保持紧平衡,中期将进入上涨周期,重点推荐【兴发集团】,建议关注【新洋丰】、【云天化】。
    【草甘膦】本周草甘膦市场价格上涨500元/吨,供应商报价2.85-2.95万元/吨,市场成交价格2.75-2.85万元/吨,上海港FOB主流价格4000-4200美元/吨。全国开工企业11个,其中IDA路线开工4个,从地区开工率看:华中、华东、西南地区开工率分别为92%、66%和64%,与上周持平。本周,甘氨酸、黄磷价格维持高位,甘氨酸报价16500元/吨,华东地区实际成交价在15200元/吨,华东地区黄磷均价16000元/吨,有力支撑草甘膦价格。中化国际已于9月29日与福华科技签订协议,转让所持江山股份29.19%的股份,国内草甘膦行业集中度进一步提高。我们预计今年四季度,受环保督查及供暖季限产影响,甘氨酸和草甘膦的开工率将会受限,叠加草甘膦的出口旺季因素,草甘膦价格有望维持高位,重点推荐【兴发集团】,建议关注【新安股份】、【江山股份】。
    【菊酯】本周化工园区安全环保督查高压持续,原药与中间体企业复产率较低,市场原有库存逐步消化,加之厂商限产检修,供给端库存持续低位。受上游中间体开工受阻、缺货严重影响,原药方面本周高效氯氟氰菊酯原药报价维持32万元/吨,厂家已不接单,氯氰菊酯原药价格反弹至13.5万元/吨,库存逐步减少,联苯菊酯原药市场报价上涨至41万元/吨,菊酯类产品现货供给均较为紧张,预计短期内供给矛盾及高位运行形式无法缓解。我们重点推荐国内主要菊酯企业【扬农化工】,公司上半年归母净利润5.63亿元,同比增长122.28%,超出市场预期,优嘉二期项目大规模投产,未来优嘉三期项目将进一步打开公司成长空间。
    【草铵膦】随着四季度农药原药需求旺季的来临,草铵膦需求逐步复苏,其供给端目前仅四家企业稳定开工,永农九月中旬检修,山东亿盛低负荷运行,总产量不足2万吨,成本端受黄磷涨价驱动,原料三氯化磷价格走强。近期草铵膦底部上涨,由17.2万/吨涨至17.8万/吨,考虑其成本支撑稳定,供需格局向好,我们认为草铵膦价格在四季度有望进入阶段性上行通道,建议关注【利尔化学】。【钛白粉】本周国内钛白粉市场以维稳为主,金红石型主流含税出厂价16000-17500元/吨,锐钛型含税出厂价在13500-15000元/吨。原材料方面,钛精矿本周价格上涨70元/吨,目前攀枝花46,10矿1220-1250元/吨,46,20矿1300元/吨;硫磺呈下跌趋势,长江港颗粒1425元/吨;硫酸市场整体维稳。装置方面,金浦钛业停产结束,本月中旬出产品,云南新立、漯河兴茂仍停产,兴茂10月底有复产计划,龙蟒佰利德阳基地因天然气供应问题,本月预计减产1500吨。我们预计进入取暖限产季后,北方钛白粉厂商供应将受限,下半年行业整体供给承压,加之国际下游市场景气度上升,将支撑钛白粉价格在高位维稳。继续重点推荐【龙蟒佰利】。
    本周主要投资逻辑
    投资主线一:高油价环境下,煤化工产品将更具备成本优势,增厚企业利润随着油价地走高,以原油为原料的下游化工产品由于成本的抬升价格都有不同程度地走高。我国由于“富煤少油贫气”的特点,一直较为积极地推动煤化工的发展。煤在我国是相对容易获得的资源,成本也比较低廉。在油价上行周期,煤化工产品在成本端将有较大的优势,重点推荐形成完善煤化工产业链的华鲁恒升和鲁西化工。
    投资主线二:环保影响供给端产能,造成供需失衡,推动化工产品涨价磷矿石板块受环保限产影响,今年国内产量预计将低于1亿吨,而下游的表观消费量预计仍将保持在9500万吨以上,下半年在磷肥秋季备肥旺季和出口增长带动下,国内磷矿石供需将保持紧平衡,中期将进入上涨周期。我们看好磷化工产业链景气度持续提升,重点推荐兴发集团、建议关注新洋丰。农药板块是污染重灾区,受环保影响国内菊酯行业供给端收缩严重且开工率不断走低,菊酯中间体严重供不应求助推菊酯产品价格上行。我们认为菊酯行业景气度有望持续至2019年,重点推荐扬农化工。
    投资主线三:自身供给格局好转,推动化工产品涨价经历了2014-2016年的去产能后,PTA行业集中度提高,行业进入新一轮的景气周期。随着下游聚酯产能的大幅扩张,对PTA需求不断增加,但由于PTA产能建设周期较慢,落后于新的聚酯扩产周期,行业出现PTA供给缺口,我们认为PTA行业的景气周期有望持续至2019,重点推荐桐昆股份。受益于北美醋酸供应短缺导致的出口需求增加,以及PTA行业景气度回升造成国内下游内需的增长,醋酸价格呈震荡上涨。2020年以前是醋酸产能释放空窗期,我们持续看好醋酸行业供给格局的改善,未来醋酸行业景气度有望继续维持高位,重点推荐华鲁恒升。
    下周推荐投资组合
    华鲁恒升、兴发集团、扬农化工、桐昆股份。股票佣金万1.2不限资金量

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股票佣金万1.2不限资金量 融资利率6%, 交易佣金与普通账户一样万1.2,包含规费股票佣金万1.2不限资金量融资融券证券取消5元门槛股票期权佣金证券免5元开户质押融资股票质押融资,融资利率6%,股票质押融资是用股票等有价证券提供质押担保获得融通资金的一种方式。 股票质押融资-押股贷-yagudai.com哪家证券公司手续费低