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中泰证券,天顺风能(002531)2019年半年报点评:风塔吨毛利回升 业绩超预期




    公司季度盈利能力环比回升。1H19公司毛利率和净利率分别为27.88%/13.45%,同比分别降低0.02/2.00 PCT。其中,2Q19毛利率和净利率分别为29.00%/1471%,同比分别变化+0.10/-1.61 PCT,环比分别增加3.39/3.82PCT。
    风电行业强劲复苏,风塔营收高增,吨毛利回升。1H19公司风塔实现营业收入12.10亿元,同增99.64%;毛利率20.48%,同降0.02PCT。风塔营收高增的主要原因是:(1)1H19国内风电装机量9.09GW,同增14.5%,在行业景气以及改扩建产能提高的同时带动下,风塔销售20.38万吨,同增21.74%;(2)受成本上升和吨毛利回升影响,单位价格增加,风塔单吨价格/毛利/成本分别为9198/1884/7314元/吨,分别同比增加17.23%/16.09%/17.52%,其中吨毛利环比提高3.10%。
    新增并网容量215MW,风力发电业务量利齐升。1H19公司风力发电实现营业收入2.78亿元,同比增加78.84%;毛利率71.57%,同增4.55PCT。1H19发电板块上网电量5.68亿度电,截至半年报披露日,公司2019年新增并网容量为215MW,累计并网容量680MW,在手已核准项目199.4MW。
    叶片营收同增341.25%。1H19公司叶片业务实现营业收入2.53亿元,同比增加341.25%;毛利率29.42%,同比增价3.35PCT。主要原因是2019年上半年国内大型风电叶片的供应出现了一定程度的紧缺。1H19公司叶片生产量86套,销售量89套;模具生产量13套,销售量13套。
    投资建议:预计2019-2021年分别实现净利7.22、9.46和12.98亿元,同比分别增长53.78%、31.04%、37.15%,当前股价对应三年PE分别为15、12、9倍,维持“买入”评级。
    风险提示事件:产业政策和行业需求波动风险。
    
    

天风证券,公用事业行业:山东电价调整政策出台 看好非常规天然气板块投资机会


    (1)天然气行业重磅政策出台,推荐蓝焰控股、天壕环境,关注新天然气。国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,针对我国天然气产供储销体系不完备,产业发展不平衡不充分等问题,提出要坚持“产供储销,协调发展”、“规划统筹,市场主导”、“有序施策,保障民生”的基本原则,加大国内勘探开发力度,健全天然气多元化海外供应体系,构建多层次储备体系,强化天然气基础设施建设与互联互通,建立天然气供需预测预警机制,建立天然气发展综合协调机制,建立健全天然气需求侧管理和调峰机制,建立完善天然气供应保障应急体系,理顺天然气价格机制。强化天然气全产业链安全运行机制。
    蓝焰控股:7月31日蓝焰控股柳林石西煤层气区块一号勘探井成功点火,成为山西省去年首批公开出让的十个煤层气勘查区块中首个勘探施工点火区块,蓝焰煤层气勘探取得重大突破。公司煤层气区块瓶颈得到突破,期待新区块技术突破带来产量提升。控股股东晋煤集团获批成立山西燃气集团,主导整合山西国资天然气资产。
    天壕环境:全资子公司华盛燃气与中海油全资子公司中联煤层气签订<合作框架>,共同推进临兴、神府煤层气区块勘探开发、气源外输、扩大终端销售。加强与上游气源企业合作,打造气源-管网-终端销售全产业链闭环。气源外输辐射华北区域,非常规气源带来经营模式多变,提升核心竞争力。
    (2)弱市下继续看好电力股投资价值!山东省物价局发布“关于降低一般工商业电价及有关事项的通知”:部分燃煤发电机组上网电价下调,华能华电机组上网电价略有降低。本次政策针对省内燃煤发电机组现行电价高于燃煤标杆电价的机组提出调价政策。自备电厂缴纳交叉补贴,是今年国家发改委要求的第三批降电价6项措施之一,将倒逼出让发电量,待落后机组淘汰、出让发电量后,统调机组利用小时有望改善。火电利用小时有望抵消电价下降影响,火电企业业绩有望提高。
    我们继续看好电力股投资价值!重点推荐华能国际,江苏国信,华电国际,国投电力,粤电力等标的。火电行业盈利17年Q4见底,18年Q1主要公司盈利均出现环比大幅改善。在终端降电价政策背景下,我们认为发改委有强烈意愿控制动力煤价格上涨,煤价将进入窄幅平稳波动区间。在点火价差趋于稳定的态势下,发电量同比较快增长叠加新装机投产被严格控制,我们认为火电行业有望迎来为期2-3年的利用小时持续复苏,从而带动行业盈利水平从底部逐步改善。目前行业PB估值水平处于1-1.5XPB历史较低水平,同时如华能国际等公司近年来持续提高分红率。
    (3)中国天楹深度报告:收购海外优质资产Urbaser,固废行业新龙头已现。深耕垃圾焚烧行业十二年,运营项目扎实技术行业领先;垃圾焚烧行业产能缺口仍然很大,未来龙头市占率将逐步提升,公司凭借先进技术获取饱满订单;收购海外优质固废公司Urbaser,着眼国内环卫+垃圾分类千亿级别市场。
    (4)去杠杆转稳杠杆,环保有望成为新一轮基建投资着力点,长期应重视运营资产价值!重点推荐国祯环保、瀚蓝环境、维尔利、启迪桑德、上海洗霸。在目前经济大环境下,我们认为基础建设投资将有望取代房地产成为下一轮稳增长的政策发力点,而在未来的基建投资中无论是区域振兴规划还是大规模农村投资计划,环保都无疑将成为主要投资方向。
    公用:蓝焰控股、江苏国信、华能国际、涪陵电力
    环保:天壕环境、中国天楹、国祯环保、上海洗霸
    风险提示:政策执行力度不达预期,项目进度不达预期。

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华创证券,电子行业行业周报:科技立国 看好5G、自主可控、AI三条投资主线


    一、5G:文件明确提出确保启动5G商用,是当前确定技术升级趋势,为诸多新兴应用(超高清视频实时传输、车联网等)落地普及提供信息传输保障。上游元器件环节PCB及滤波器/射频前端等受益,应用增量显着。
    1、PCB:5G时代高频/高速板应用增量及附加值提升显着,5G基站多采用高频/高速PCB,天线/RRU/BBU对PCB需求总量约为4G基站下3~4倍。我们看好国内优质PCB厂商,如:东山精密、景旺电子,关注深南电路等。 东山精密:成功并购全球顶尖PCB厂商Multek(通讯PCB全球领先,收入占比40%),技术储备及客户资源均处领先水平;
    景旺电子:江西二期新产能投放填充顺利,通讯板订单有望提升;
    沪电股份:7月份黄石厂成功扭亏,通讯及汽车板领域布局完善;
    深南电路:技术属本土线路板厂商领先,通讯基站设备PCB主力供应商;
    生益科技:高频CCL领域研发进展顺利,年底有望批量生产;
    2、滤波器/射频前端:射频领域最关键元件,5G滤波器等射频前端价值量有望再上台阶,国内相关厂商信维通信/三环集团/三安光电等有望持续受益。
    信维通信:国内龙头射频厂商技术积淀深厚,5G趋势下基站及手机等终端天线和滤波器工艺革新升级,未来有望贡献可观业绩增量;
    三环集团:光纤陶瓷插芯及封装基座全球龙头,受益5G推进及“企业上云”等数据终端应用推广;
    三安光电:已完成6寸GaAs和GaN部分产线,部分产品已获客户认证量产;
    3、车联网:5G主力应用场景之一,《计划》明确提出深化智能网联汽车发展,5G网络有利于信息传输更低延迟及更高可靠性。
    信维通信:传统射频龙头厂商,有望发力车联网领域;
    韦尔股份:拟并购全球CIS龙头北京豪威,车载CIS全球第2仅次于OnSemi;
    二、自主可控:是科技发展主要动力,作为国家战略扶持的关键,当前我们看好半导体/面板领域投资,建议关注扬杰科技/三利谱/韦尔股份/中芯国际。
    扬杰科技:国内功率器件龙头,8寸片缺货,Mos等元器件端延续涨价趋势;
    三利谱:国内偏光片龙头厂商,切入大尺寸显示领域有望加速放量;
    韦尔股份:模拟IC品类持续拓展,拟并购全球CIS龙头北京豪威;
    中芯国际:Q2营收及净利润双增长,14nmFinFET制程进入客户导入阶段;
    三、人工智能:作为未来最重要主题领域之一,AI有望结合安防产品加速渗透,建议关注海康威视/富瀚微。
    海康威视:全球视频监控安防龙头,“AI+安防”应用有望加速渗透升级;
    富瀚微:IPC新品研发进展顺利,发布车规级ISP切入汽车电子赛道;
    风险提示:行业需求不及预期。

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中证网,索菲亚(002572):拟对重疫情区域优质经销商开展专项援助




  中证网讯(记者 万宇)索菲亚(002572)2月6日晚间公告称,新型冠状病毒感染的肺炎疫情对各地实体经营产生了一定的影响,为积极承担社会责任,响应公司一贯坚持的“长期稳定、合作共赢的合伙伙伴关系”,公司董事会决定对身处疫情区域的优质经销商实施专项援助,对身处疫情严重区域的优质经销商可享受公司提供的赊销政策,援助计划涉及的经销商赊销信用额度,在公司合并报表范围内,在任意连续12个月内累计不超过3亿元。
  公司在公告中表示,上述赊销信用额度占公司2018年经审计的总资产的比例为不超过3.84%,占2018年经审计的净资产的比例为不超过6.21%;占2019年净资产(未经审计)的比例为不超过5.52%。公司2018年末和2019年末账面货币资金及一年内到期保本理财余额合计为26.20亿元和24.97亿元。本次援助计划涉及的信用额度于任意连续12个月累计不超过3亿元,不会影响公司正在实施的现金分红政策,也不会对公司现有的 在进行的投资项目、大宗工程业务造成影响。公司的持续经营能力及长期发展不会受到本次信用额度政策的影响。安排本次援助计划是公司积极落实履行上市公司社会责任的表现,有助于行业生态的可持续健康发展。

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证券日报网,主营业务承压 旷达科技(002516)上半年营收净利双降



    8月25日晚间,旷达科技发布2019年半年报,1月份至6月份,公司实现营业收入7.49亿元,同比下降16.79%。归属于上市公司股东的净利润9061.68万元,同比下降39.06%。
    2019年上半年,汽车产销整体处于低位运行,低于年初预期。1-6月,汽车产销分别完成1213.2万辆和1232.3万辆,产销量比上年同期分别下降13.7%和12.4%。受大环境的影响,公司的主要产品汽车面料内饰占比下降,公司生态合成革项目投入至今尚未形成规模化产出。上半年,汽车饰件相关业务仍为公司主要的收入来源,实现收入合计6.44亿元,同比下降21.87%。
    在光伏电站的投资运营方面,因新疆等地区光伏电站限电情况改善,且经过新能源事业部团队的努力使各电站运维效益提升,公司现有的在运营电站合计发电量增加,公司现有的在运营光伏电站合计发电量同比增长约44%。上半年,公司实现电力业务收入1.06亿元,同比增长38.05%。
    从利润贡献来看,上半年,电力产品的毛利率达到了58.12%,为毛利贡献较高的产品。面料、座套产品的毛利率紧随其后,分别为29.15%、15.87%。
    上半年,汽车行业经营形势严峻,传统汽车零部件企业出货承压,对公司饰件系统产品的销售形成冲击。旷达科技则表示,公司通过对产品的升级来提高附加值,开发内饰新品丰富产品线,对内部优化降本挖潜,以提高产品效益。
    对于存在区域限电问题的电力产品,旷达科技也提出了解决措施,公司通过内部检修改造及优化以提升光伏组件发电效率,力争能优于同地区其他电站平均发电利用水平。同时,公司继续优化现有光伏电站运营业务的进程因多种因素在时间上存在不确定性,公司将积极寻找合适的、优质的合作方完成公司既定战略。

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证券时报网,盘中直击:今日盘中突破五日均线个股一览


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:30分,上证综指2897.49点,收于五日均线之上,涨跌幅-0.28%,A股总成交额为1708.55亿元。到目前为止今日有163只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有川环科技、嘉泽新能、广生堂等,乖离率分别为8.44%、8.05%、6.89%;慈文传媒、信立泰、隆盛科技等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    7月25日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    300547川环科技10.023.5022.1824.058.44
    601619嘉泽新能10.035.167.017.578.05
    300436广 生 堂10.010.2324.9826.706.89
    300134大富科技7.453.4211.4512.125.89
    300238冠昊生物10.035.5713.8914.705.80
    600889南京化纤5.072.375.545.804.73
    600679上海凤凰4.380.9211.4011.914.47
    002228合兴包装4.761.325.936.163.84
    000563陕国投A7.482.573.043.163.81
    002002鸿达兴业2.791.093.563.683.49
    300671富满电子8.179.7232.2733.353.36
    300662科锐国际3.541.8122.9423.703.33
    002606大连电瓷2.823.804.955.113.15
    300090盛运环保3.318.333.633.743.09
    603693江苏新能3.1021.2231.9932.942.98
    600636三 爱 富2.680.4813.0313.402.81
    600763通策医疗4.860.8054.7056.092.54
    300015爱尔眼科4.280.5433.7734.622.53
    002143印纪传媒3.211.325.345.472.47
    300529健帆生物5.861.1547.1248.272.44
    300406九强生物3.770.8513.4413.752.29
    300290荣科科技2.901.647.647.812.28
    002773康弘药业2.380.1251.6952.852.24
    000739普洛药业4.860.337.597.762.21
    002072凯 瑞 德10.039.548.058.232.21
    300738奥飞数据1.965.0755.5256.732.18
    002727一 心 堂2.100.4132.8833.592.17
    002007华兰生物5.342.0033.4434.152.11
    600568中珠医疗1.571.203.183.241.95
    300517海波重科2.634.8223.6924.151.95
    300554三超新材5.054.4532.0532.671.93
    300602飞 荣 达3.326.4937.2838.001.93
    300229拓 尔 思1.521.1311.7812.001.88
    300333兆日科技2.244.6310.3110.501.86
    300690双一科技2.715.8226.7727.261.85
    300410正业科技1.620.8723.4123.841.82
    603010万盛股份1.900.6515.8116.101.81
    603127昭衍新药2.631.5057.5058.531.79
    300595欧普康视3.310.8139.2439.941.78
    603811诚意药业2.351.3831.6532.201.73
    002390信邦制药2.610.246.967.081.72
    300003乐普医疗3.460.4936.7537.371.70
    600298安琪酵母2.590.3136.1936.801.70
    300411金盾股份2.073.539.739.881.58
    300700岱勒新材3.305.8343.4744.151.56
    002881美格智能2.325.9422.1622.501.53
    002112三变科技2.023.888.949.071.48
    603708家 家 悦2.010.8422.5022.831.47
    600781辅仁药业1.730.4216.2116.451.46
    300653正海生物1.921.1966.0967.041.44
    603970中农立华0.904.9019.9320.201.33
    601888中国国旅3.560.3571.8772.811.31
    002349精华制药1.340.145.966.031.24
    300128锦富技术1.611.674.384.431.23
    000995*ST 皇台1.450.286.906.981.22
    002741光华科技1.020.3915.6115.801.22
    300592华凯创意0.491.0712.2112.361.21
    300119瑞普生物1.690.688.929.031.21
    300666江丰电子0.902.2954.2654.911.19
    002758华通医药3.261.659.729.831.17
    300482万孚生物2.360.4241.1141.591.16
    300294博雅生物2.410.2432.3432.701.11
    600986科达股份0.660.516.046.101.06
    002622融钰集团1.201.974.194.231.00
    002044美年健康2.800.3622.1722.391.00
    600138中 青 旅1.660.3818.8018.991.00
    002432九安医疗1.420.547.067.130.99
    603535嘉诚国际0.782.8824.4024.640.98
    600285羚锐制药2.110.489.609.690.98
    002463沪电股份1.790.584.504.540.98
    002022科华生物1.070.3412.2112.320.92
    600689上海三毛1.432.9210.5410.640.91
    002511中顺洁柔1.860.279.789.870.88
    600212江泉实业0.942.554.264.300.84
    603976正川股份1.321.0416.7016.840.84
    002134天津普林2.672.067.647.700.84
    300347泰格医药3.260.9461.8662.370.83
    600289*ST 信通0.800.162.512.530.80
    600612老 凤 祥0.610.1534.5734.840.79
    300144宋城演艺2.290.9626.5626.760.77
    002644佛慈制药1.960.2710.3110.390.76
    300143星普医科3.540.8810.1810.250.73
    300046台基股份2.004.4414.7014.800.71
    300246宝 莱 特0.780.6215.4615.570.69
    300266兴源环境1.183.005.125.150.66
    000564供销大集0.220.674.614.640.65
    300514友 讯 达0.632.1017.3517.460.65
    603222济民制药1.190.289.339.390.64
    600329中新药业1.390.7520.2420.370.63
    300673佩蒂股份0.551.2753.0653.390.63
    002507涪陵榨菜1.750.6427.7327.900.63
    300628亿联网络1.491.1270.6571.060.58
    603233大 参 林2.711.3461.1161.460.58
    603555贵 人 鸟0.200.4010.1010.160.57
    300607拓 斯 达-0.220.7949.1349.410.57
    600100同方股份1.020.139.909.950.55
    002930宏川智慧-0.114.4336.6836.880.55
    002915中欣氟材1.222.5130.5230.690.54
    600867通化东宝2.430.3624.6924.820.54
    002849威星智能0.520.7117.3917.480.54
    000892欢瑞世纪0.960.365.235.260.54
    300298三诺生物1.010.4217.8617.950.53
    300679电连技术0.531.0636.1136.300.53
    000982*ST 中绒0.000.101.521.530.53
    600267海正药业0.420.1914.1614.230.52
    603336宏辉果蔬0.423.7528.5528.700.52
    000597东北制药0.000.4612.9413.010.51
    603138海量数据0.232.8326.3326.460.51
    002579中京电子0.520.539.549.590.50
    300110华仁药业1.050.354.794.810.50
    300049福瑞股份-0.090.3911.6611.720.50
    300656民德电子0.231.1626.2926.420.49
    600805悦达投资0.930.405.405.430.48
    600270外运发展0.980.1221.4921.590.47
    300638广 和 通-0.031.6630.1930.330.46
    600535天 士 力0.120.2325.8425.960.45
    002707众信旅游0.800.339.9910.030.42
    002223鱼跃医疗0.300.2919.9420.020.41
    600572康 恩 贝1.080.287.437.460.40
    002882金 龙 羽0.422.5611.8011.850.39
    000668荣丰控股-0.190.1310.5110.550.38
    600696ST 岩 石0.270.203.743.750.37
    002262恩华药业2.330.4117.9217.990.37
    300693盛弘股份-0.292.7124.1024.190.36
    603703盛洋科技-0.111.189.269.290.35
    300254仟源医药1.390.358.708.730.34
    002119康强电子0.260.1711.5511.590.33
    002287奇正藏药0.520.0629.0529.140.32
    002250联化科技0.240.288.188.210.32
    002314南山控股-0.260.343.783.790.32
    000150宜华健康0.270.0518.6518.710.31
    000035中国天楹-0.220.194.634.640.30
    300221银禧科技0.620.499.699.720.29
    600563法拉电子1.050.3852.9053.050.29
    002679福建金森-0.860.2712.6712.710.28
    603882金域医学0.160.4125.2125.280.27
    603939益丰药房1.610.4660.5660.720.26
    002728特一药业0.250.1216.0316.070.25
    002625光启技术0.000.1410.4710.500.25
    300320海达股份0.170.775.845.850.24
    002768国恩股份0.320.3525.3925.450.24
    002803吉宏股份0.230.5031.0931.160.23
    603658安图生物1.330.5677.7477.920.23
    601567三星医疗0.270.047.397.410.22
    002821凯 莱 英2.910.8285.0385.210.21
    603363傲农生物0.131.4614.9715.000.17
    002830名雕股份-0.591.9820.0920.120.16
    300729乐歌股份2.062.1831.1631.210.15
    300132青松股份1.101.1612.8312.850.12
    300393中来股份0.430.8318.4918.510.12
    000576广东甘化2.343.267.007.010.11
    002154报 喜 鸟0.290.333.513.510.11
    002494华斯股份-0.140.477.057.060.11
    300225金 力 泰0.892.965.635.640.11
    603598引力传媒0.170.8912.0712.080.08
    300537广信材料0.272.2814.6914.700.07
    300668杰恩设计1.502.4623.7223.740.07
    300396迪瑞医疗-0.110.0718.7118.720.06
    002470金 正 大-0.420.117.167.160.06
    603259药明康德0.663.0790.0190.050.04
    300680隆盛科技1.153.5527.2527.260.04
    002294信 立 泰-0.220.2335.5935.600.03
    002343慈文传媒0.230.6217.3717.370.02
    

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中金公司,雄韬股份(002733)2017年一季报点评:1季度业绩表现平稳


    17 年1 季度业绩符合预期
    雄韬股份公布2017 年1 季度业绩:营业收入5.6 亿元,同比增长3%;归属母公司净利润2,195 万元,同比增长3%,对应每股盈利0.06 元/股。基本符合预期。
    发展趋势
    毛利率环比改善。1 季度公司实现销售收入5.6 亿元,同比增长3%,环比下降22%。1 季度毛利率为15.4%,同比提升0.8 百分点,环比提升3.6 百分点,我们预计主要受益于1 季度铅价下跌以及公司不断优化产品组合。1 季度销售与管理费用率分别为4.8%与5.3%,同比提升1.5 与0.6 百分点,环比提升0.7 与1.7百分点。运营利润率为3.8%,同比下降0.9 百分点,环比提升1.0 百分点。
    1H17 业绩增长介于-15%-15%。公司公告上半年业绩预计介于4,838 万元-6,546 万元,同比增长-15%-15%,即2 季度净利润预计介于2643 万元-4351 万元,同比增长-26%-22%。
    盈利预测
    为反映1 季度费用率的提升,我们将2017、2018 年每股盈利预测分别从人民币0.51 元与0.65 元下调9%与8%至人民币0.46 元与0.59 元。
    估值与建议
    目前,公司股价对应2017 年37 倍市盈率。我们维持推荐的评级,但将目标价下调7.41%至人民币25.00 元,较目前股价有47.58%上行空间。对应54 倍2017 年市盈率。
    风险
    原材料价格波动超预期。

长江证券,电子元件行业:消费电子景气拐点基本确立 看好零组件龙头企业


    消费电子:新机发布红利,五月国内智能手机出货止跌
    据中国信息通信研究院最新数据,手机出货量同比结束下降,呈现小幅增长。
    2018年5月,国内手机市场出货量3783.6万部,同比增长1.2%,结束连续14个月的单月出货量同比下降态势;2018年1-5月,国内手机市场出货量1.59亿部,同比下降19.0%。我们有三点解读:1、五月份同比增速止跌,一方面与去年五月出货较低有关:去年五月国内市场手机出货3737万部,环比下滑9.1%,是整个上半年除二月春节外最低的月份;2、另外一方面,安卓旗舰机型发布对月度出货拉动显著,今年上半年,HOVM新款旗舰如R15、X21、MIX2S、GalaxyS9主要集中在二、三月份发布,二季度纷纷开启销售,对整体销量拉动具有积极因素;3、下半年传统旺季的重点依然是苹果,三款新机型有望带来销量上的提振。同时,今年也将是苹果创新渗透周期下的创新零组件增长最快的一年,诸如全面屏、3DSensing、双面玻璃、无线充电等iPhoneX的趋势创新将全面放量,并且零组件企业有望取得更好的盈利表现。随着消费电子基本面边际改善,我们判断板块逐步进入到较好的布局时间点。
    LED:三星MicroLED或9月开卖、晶电MiniLED动能加温
    本周LED产业新兴应用领域利好频出,MicroLED方面,三星下个月有望开始量产MicroLED模块,MicroLED电视则可能在九月正式开卖。我们认为MicroLED巨量转移技术突破在加快,且不断有新技术面世,我们可以乐观看待转移良率的提高进度。三星MicroLED模块电视对LED芯片的需求有一个数量级的提升,后续MicroLED产品的面世和商用化会进一步刺激LED芯片需求,芯片厂商受益路线明确。MiniLED方面,晶电MiniLED产品将于下半年小量出货。
    我们认为这是MiniLED产品初步市场化的直接信号,MiniLED产品进入市场必然使得LED芯片需求增长,有助于帮助消化2017年LED芯片厂扩产后的新增产能。
    标的推荐
    消费电子:大族激光、蓝思科技、欧菲科技、立讯精密、合力泰、东山精密;被动器件:艾华集团、法拉电子、火炬电子;半导体:北方华创、扬杰科技、三安光电、长电科技;显示:京东方A、精测电子。

信达证券,博晖创新(300318)2016年年报点评:检验检测和血液制品业务齐头并进


    事件:2017年4月18日博晖创新发布年报,2016年公司实现营业收入40404.86万元,同比增加50.29%;实现归属于母公司股东净利润2359.92万元,同比增加98.61%。
    点评:
    检验检测业务和血液制品业务齐头并进。2016年检测检验业务和血液制品业务齐头并进,公司实现营业收入4.04亿元,同比增长50.29%,其中检测检验业务收入22404.61万元,同比增长50.72%;血液制品收入17369.82万元,同比增长49.88%。销售费用同比增长66.60%,管理费用同比增长15%,主要是由于2016年合并了河北大安和Adivion全年数据,而2015年仅合并了河北大安6-12月数据、Advion7-12月数据;财务费用同比增长232.57%,主要由于借款导致利息费用增加。
    检验检测业务稳速增长,流控HPV产品成为未来新的收入增长点。公司检测检验业务实现收入22404.61万元,同比增长50.72%,其中微量元素业务实现收入10751.07万元,同比增长13.52%;原子荧光类仪器收入1327.92万元,同比增长36.13%; 生产销售质谱分析仪的全资子公司Advion实现营业收入9184.61万元,同比增长21.62%。报告期内HPV产品没有大量销售,未贡献销售收入。公司现已搭建微流控芯片的全自动化生产线,2017年公司将全面提高量产数量,加快其市场营销推,流控HPV产品成为公司未来新的收入增长点。
    血制品业务表现良好,未来有望高速增长。2016年河北大安实现营业收入17369.83万元,同比增长46.30%,实现扣非后净利润4820.01万元,完成业绩承诺指标。经过公司整顿,河北大安生产经营步入正轨,2016年批签发人血白蛋白469955瓶,较去年增长42.93%,批签发人免疫球蛋白692425瓶,较去年增长6211.42%。广东卫伦的经营情况也得到实质改善,广东卫伦2016年采浆量超过60吨,实现收入4975.22万元,较去年增长273.96%,实现利润-1323.83万元,亏损较去年减少2985.27万元,报告期内公司持有广东卫伦30%股权,按权益法核算,归属于公司的净利润为-397.19元。公司高度重视血浆站增设,广东卫伦于2016年6月和11月获批汕头市濠江浆站及潮州市潮安浆站,计划在2017年内完成建设并实现采浆。公司进一步收购广东卫伦21%股权,成为其控股股东,增强了公司血液制品业务的综合竞争能力。随着公司加大河北大安和广东卫伦的整合力度,加快研发补充完善河北大安的血制品产品结构,以及并表广东卫伦,我们预计公司血制品业务2017年有望高速增长。
    在研项目稳步推进。公司非常重视新产品开发,2016年共投入4680.08万元研发费用,占营业收入11.58%。公司检测检验业务研发项目中,针对遗传病基因检测的微流控产品项目已经完成研发,开始进行产品申报前期工作;开发完成的 "液相色谱-原子荧光联用形态分析仪"已经上市销售,开发完成的微量元素检测一体机新机型,正在进行样机检验。血制品业务研发工作主要是尽快丰富河北大安产品品种,重点研发静注人免疫球蛋白,已于2015年4月29日取得临床试验批件,目前正在临床研究中,有望2017年完成临床试验,2018年获批上市。河北大安的破伤风人免疫球蛋白和狂犬病人免疫球蛋白生产批件申请按正常进度推进,有望2017年获批。
    盈利预测及评级:我们预计公司17-19年摊薄每股收益分别为0.07元、0.10元、0.14元,维持公司"买入"评级。
    风险因素:HPV产品上市销售不达预期;新产品未能顺利取得产品注册证;新设浆站不及预期;产品研发风险。

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