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全景网,高争民爆(002827)业绩快报:2019年净利润2281.05万元同比下降62.23%



  全景网2月28日讯 高争民爆(002827)发布2019年业绩快报,实现营业总收入3.64亿元,同比上升1.67%,归属于上市公司股东的净利润2281.05万元,同比下降62.23%。主要原因系公司自2018年9月采取降价销售的策略;昌都玉龙矿山实行直供、拉林铁路基本施工结束等原因导致民爆器材销量下降。

证券日报,华统股份(002840)再设两家子公司 生猪养殖规模进一步扩张




  近来,为了进一步拓展公司生猪养殖规模,完善产业链一体化发展,华统股份动作频频。
  12月29日晚间,华统股份发布公告,将分别在浙江省东阳市与象山县投资设立子公司东阳牧业与象山牧业。其中,东阳牧业将由华统股份以自有资金出资5000万元,持有100%的股份;象山牧业注册资本为5000万元,华统股份拟以自有资金出资3950万元,持有79%的股权。
  此前的12月3日,华统股份发布公告称,拟合计出资1.06亿元在浙江省义乌市与固始县设立2家生猪养殖子公司,同时还将收购同壮农业51%股权。记者注意到,前述提到的将投资设立的4家子公司经营范围均为生猪养殖、销售以及提供生猪养殖的技术服务和管理服务。
  项目陆续投产
  12月26日,华统股份在接待投资者调研时表示:“公司近几年的重点是完成生猪养殖项目的建设。”事实上,自2017年至今,华统股份已分别在浙江义乌、仙居、衢州、兰溪及丽水,江苏兴化等地筹建有规模化生猪养殖项目。
  《证券日报》记者从华统股份相关负责人处了解到,公司义乌生猪养殖项目建设已经接近尾声,目前已有存栏生猪约2万头,预计2020年可出栏商品猪约10万头。“在浙江衢州的生猪养殖项目预计在今年年底左右批注种猪养殖场可以投入使用,2020年下半年该项目育肥场可以投入使用,如果项目完全建成正常投产后预计可年存栏种猪1万头,年出栏商品猪20万头。”
  此外,省外的位于江苏兴化的生猪养殖项目预计也将在2020年上半年可以投入使用,完全建成正常投产后预计可年存栏种猪1.2万头,年出栏商品猪约20万头。浙江丽水、浙江兰溪的生猪养殖项目均预计在2020年下半年可以投入使用,年存栏种猪分别可达1万头与2万头。
  今年6月份,华统股份还与仙居县人民政府签订了《仙居华统畜禽产业链建设项目投资协议书》。“我们在仙居的第一个生猪养殖项目预计在2019年底左右种猪养殖场可以投入使用,2020年下半年该项目育肥场可以投入使用,”前述负责人向记者透露称,“仙居的第二个生猪养殖项目预计育肥养殖场在2020年下半年可以投入使用,项目完全建成正常投产后预计可年出栏商品猪约10万头”。
  “公司生猪养殖项目在明年和后年逐步产出,预计未来三年所有的养殖项目达产后可实现年出栏商品猪200万头规模,不包括公司与温氏股份合作养殖规模。”华统股份相关负责人表示。
  有利于加快主业发展
  华统股份相关负责人向记者表示,浙江省生猪自供率目标应达到70%,任务已经细化到市县,当地政府对生猪养殖政策支持力度很大。
  政层方面来看,业内人士指出,为了推动生猪产业的高质量发展,政府加大了对生猪养殖业务的财政支持力度,并且力促各项扶持政策落实落地。
  华统股份方面称,设立子公司的投资事项将有利于加快主业发展,推动公司完善猪产业链一体化经营。随着公司规模的进一步扩大,将会密切关注子公司的经营状况,进一步建立、健全子公司的治理结构,完善其内部控制和监督机制,促进子公司的健康、稳定发展。

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方正证券,传媒行业:教育板块的复盘与推演


    1、为什么看好教育板块?短期-政策陆续落地,消除市场顾虑;中期-证券化加速,龙头市占率提升,业绩确定性和板块效应带来估值溢价;长期-受教育人群规模稳定增长,教育是刚需,叠加消费升级,市场空间大
    (1)政策逐渐落地,市场顾虑消除:《民促法实施条例修正案》征求意见稿出台,明确“支持”和“规范”为修订主线,打消市场顾虑。《关于深化产教融合的若干意见》等政策先后出台,强调对社会力量兴办教育的支持。
    3月,政府工作报告提出“子女教育抵扣个人所得税”等内容,有望提高生育意愿,增加新生儿出生人数,提供更多的学苗供给。
    (2)教育培训行业证券化加速,板块效应明显,龙头业绩处于释放期超预期,叠加南下资金,港股/A股/美股教育板块形成股价共振效应。学校类资产业绩稳定,抗周期性较强,契合投资者偏好;核心龙头处于业绩释放期,业绩超预期;港股优质教育公司增多,板块配置效应明显;港股通资金持股比例提升,南下资金成为此轮港股教育股上涨重要推动力,进而带动美股-博实乐,A股-百洋股份等教育龙头上涨,产生跨市场共振效应。
    (3)教育消费支出不断提升,出生人口绝对数量+入学率提高保证受教育人群稳定增长,各细分赛道整合空间大:教育是刚需,叠加消费升级,教育支出提升;婴儿潮叠加二胎、减税等政策刺激生育意愿,出生人数增量有保障,幼儿园、高等教育等板块入学率有较大提升空间;教育各大细分赛道均集中度较低,龙头市占率提升与产业整合空间较大。
    2、看好什么投资标的?(1)重要投资标的:港股—枫叶教育、宇华教育、新高教、中教控股、民生教育、新华教育、睿见教育等;A股—百洋股份、凯文教育、盛通股份、立思辰、新南洋、科斯伍德、开元股份等;美股—好未来、新东方、博实乐。(2)重点推荐:港股-枫叶教育(国际学校,预计FY18-19年净利5.3/6.7亿,对应PE30/24X)、宇华教育(全年龄段,预计FY18-19年备考调整利5.9/6.5亿,对应PE24/22X)、新高教(民办高等,预计FY18-19年备考净利为3.3/4.1亿,PE26/21X)、中教控股(民办高等,预计FY18-19备考净利为6.6/7.7亿,对应P为34/29X)、民生教育(民办高等,预计FY18-19年备考净利为3.9/4.3亿,对应PE为17/14X);A股-百洋股份(职业培训,预计FY18/19净利为1.7/2.2亿,对应PE32/26X)。
    3、风险提示:民办教育政策不确定性、出生人口下降、教育需求不达预期、教育并购标的业绩不达承诺、市场环境导致估值中枢下移等风险。

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中国证券网,乾照光电(300102)第二期员工持股计划出售完毕




  上证报讯(记者 骆民)乾照光电公告,截至公告日,“云南国际信托有限公司-盛云11号单一资金信托”所持有的公司股票共计22,051,373股已全部出售完毕。根据公司《第二期员工持股计划(草案)》的相关规定,公司第二期员工持股计划实施完毕并终止,后续将进行财产清算和分配工作。

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财通证券,通化东宝(600867)2018年半年报点评:业绩表现稳健 甘精获批在即


    业绩符合预期,胰岛素继续稳健增长
    报告期内,公司持续优化营销体系,核心产品胰岛素实现收入10.85亿元,同比增长18.98%,销售增速表现稳健,血糖仪等医疗器械产品合计销售1.65亿元,同比增长24.12%,房地产业务收入1.59亿元,同比增长86.75%。利润端看,上半年费用控制良好,销售费用率和管理费用率分别为22.83%、8.51%,同比分别下降0.28、0.92个百分点,同时因政府补助2035万元明显高于去年同期,公司利润端增长略快于收入端。
    甘精胰岛素获批在即,东宝平台助力快速放量
    公司甘精胰岛素于去年10月申报生产,预计年底前可获批上市。甘精胰岛素作为国内胰岛素类似物中的主要品种之一,预计销售规模超过50亿元且保持较快增长,市场空间较为广阔。东宝深耕胰岛素市场十余年,拥有丰富的医生和患者资源,具备完善的销售渠道,同时鉴于公司产品在安全性和有效性方面与原研产品已被临床试验证明一致,我们预计甘精胰岛素上市后有望实现快速放量。
    在研产品线丰富,技术引进夯实长期竞争力
    公司产品储备丰富,门冬胰岛素有望年底报产,门冬30正处于III期临床,口服降糖药瑞格列奈和GLP-1利拉鲁肽等亦在积极研发中。此外,报告期内公司通过技术引进获得超速效型胰岛素类似物和基础餐时组合胰岛素丰富了胰岛素种类,长期竞争力进一步得以夯实。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2018~2020年EPS分别为0.53、0.69、0.89元,对应PE分别为41、32、24倍,首次覆盖,给予公司“买入”评级。
    风险提示:二代胰岛素增速下滑明显;新产品研发进展不及预期。

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浙商证券,家电行业周报:板块"涨声"不断


    行业观点
    本周家电板块强势领涨,我们推荐的空调行业龙头格力电器涨幅居家电首位,持续强推。我们认为经过2017年的高增长,终端需求并未透支,结合空调产业链上游企业积极排产和下游经销商积极提货的状况判断,2018冷年,空调行业大概率呈现大个位数增长,以及龙头双位数增长。
    本周一美国政府对进口大型家用洗衣机采取进口配额限制,对120万台以内的进口洗衣征收20%的关税,超出部分征收50%进口关税。根据产业在线数据,我国洗衣机出口量占总销量的比例约30%,其中向美出口约占洗衣机出口量的3%-4%。我们认为中国洗衣机出口受美国反倾销的影响相对有限,持续看好受益于消费升级加速的小天鹅A和青岛海尔。
    2017年受煤改气政策拉动,壁挂炉销量实现爆发式增长。根据产业在线数据,2017年1-11月,壁挂炉行业总销量437万台,同比增长178.1%,其中内销同比增长198.6%。我们认为,随着天然气的加速普及,燃气热水器结构占比持续提升,燃气热水器以及壁挂炉产品有望实现稳健增长,而作为燃气热水器行业龙头的万和电气将显著受益于此趋势。
    本周板块表现
    本周沪深300指数上涨2.24%,家电指数上涨5.46%。从各行业本周涨跌幅来看,家电板块位列中信29个一级行业涨幅榜的第1位,处于较高水平;从家电和其他行业PE(TTM)对比来看,家电行业PE(TTM)为24.34倍,位列中信29个一级行业排行榜的第21位,处于较低水平。从家电细分板块来看,本周白色家电上涨6.71%,照明设备上涨2.00%,小家电上涨0.77%,黑色家电下跌1.32%,其他家电下跌3.02%。板块个股涨跌幅方面,涨幅前五名:格力空调+11.56%、飞乐音响+11.09%、苏泊尔+8.96%、万和电气+6.69%、美的集团+6.58%;跌幅前五名:顺威股份-27.74%、飞科电器-9.24%、太龙照明-8.50%、光莆股份-5.98%、万家乐-5.70%。
    风险提示
    原材料价格大幅波动风险;房地产市场不景气;行业竞争加剧;汇率大幅波动风险。

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国盛证券,纺织服装行业周报:8月社零增速环升0.2PCT 时尚消费偏爱美妆珠宝


    行业观点。8月社会消费品零售额同增9.0%,分品类看,珠宝当先/美妆持平/服饰回落。日用品类(yoy+15.8%,增速环升4.5PCTs)、金银珠宝类(+14.1%,增速环升5.9PCTs)表现亮眼;化妆品类同增7.8%,增速环比持平;服饰类同增7.0%,增速环降1.7%。我们判断消费增速放缓过程中,大众消费品表现较为均衡,优质高端品牌表现显著超越市场。服装优质高端品牌之所以超越市场的表现主要源于产品创新+VIP客户维护+精细化的终端管理。以海外品牌为代表的高端化妆品牌借助渠道资源倾斜获取高增长。
    最新跟踪。歌力思:我们预测公司经营稳健,7-8月主品牌同店10%,EdHardy依旧双位数增长。比音勒芬:我们认为公司高增长的持续性与空间性兼具,预测终端Q3依旧延续较高增速。太平鸟:线下方面,我们预计7-8月公司整体同店延续Q2增速,保持个位数增长,其中PB男装同店增速高于公司整体平均水平。线上方面,7-8月GMV基本维持双位数增长,在电商平台8月营销活动中排名略有提升。
    时尚前沿。1)安踏公告拟收购芬兰AmerSports,截至目前公司市值约39亿美元。AmerSports成立于1950年,旗下拥有户外装备始祖鸟、网球装备Wilson、滑雪装备Atomic等;2)欧莱雅集团(L’OrealGroup)美国子公司获得特拉华州法庭同意,将以近31.3万美元的价格收购已经破产的美国连锁百货公司TheBon-TonStoresInc的美妆客户数据资产。
    投资建议。我们认为优质企业已实现在产品端、品牌运营策略及渠道布局上竞争力的质变。虽然社会零售数据显示各细分品类增速放缓加剧市场对消费行情的担忧但根据我们终端跟踪发现,7-8月优质公司同店表现优于行业平均水平。从估值水平上看,品牌服饰板块估值水平已由Q1末的24倍调整至当前16倍,我们认为当前估值吸引力较此前有所增加,维持推荐歌力思、比音勒芬,长期看好太平鸟、海澜之家、上海家化。
    风险提示:宏观经济增速放缓风险;终端消费低迷风险;棉价异动致风险。

中证网,黑牡丹(600510)拟15亿元收购艾特网能100%股权 进一步夯实产业布局和战略转型




  中证网讯(记者 陈澄)7月2日晚间,黑牡丹(600510)发布公告称,公司股票自2019年7月3日开市起复牌。此前,因筹划以支付现金、发行股份及可转换公司债券相结合的方式购买深圳市艾特网能技术有限公司100%的股权并募集配套资金,公司已于2019年6月19日开市起停牌。
  根据公告,公司拟向蓝富坤、尹大勇等20名自然人股东及深圳艾特网能股权投资合伙企业(有限合伙)等12家机构股东以支付现金、发行股份及可转换公司债券的方式,购买其持有的艾特网能100%股权,交易金额暂定为15亿元。
  本次交易采取股份、可转换公司债券和现金的支付方式,其中股份支付比例为标的公司股权交易价格的10%,可转换公司债券支付比例为标的公司股权交易价格的37.12%,现金支付比例为标的公司股权交易价格的52.88%。
  其中,黑牡丹先向艾特网能的全体股东以支付现金方式购买其合法持有的艾特网能52.88%股权,拟在公司国有资产监督管理部门批准、公司股东大会审议通过及国家市场监督管理总局经营者集中审查通过后实施;再以发行股份及可转债的方式向艾特网能的全体股东购买其合法持有的艾特网能47.12%股权,拟在公司国资主管部门批准、公司股东大会审议通过及中国证券监督管理委员会核准后实施。
  公开资料显示,艾特网能主要从事数据中心基础设施相关产品的研发、生产和销售,其主要产品包括机房精密空调和IT制冷全系列、UPS不间断电源及供配电全系列、微模块机房全系列、机房动环监控系统等,可以为不同规模的新一代数据中心提供高品质的智能化网络能源基础设施完整产品解决方案及服务。艾特网能目前也在拓展工业及新能源领域制冷相关业务。
  公告显示,艾特网能的团队来自于世界500强企业美国艾默生电气公司的网络能源业务板块的核心团队,团队均衡完整、经验丰富、配合默契。艾特网能是行业内少有的世界500强企业核心团队集体创业的企业。
  艾特网能已入围百度、腾讯、阿里巴巴、华为、浪潮等着名企业的合格供应商名录,也是移动、联通、电信三大运营商及铁塔的集采入围厂家。同时,艾特网能拥有100多个核心经销商,能够有效覆盖全国市场。
  根据申万宏源通信行业研报显示,国内各行业的信息化发展处于初始阶段,潜力巨大。按照信息产业发展的逻辑,当一个国家人均GDP超过一万美元时,各行业对信息化改造的需求激增,主要原因来自于人员成本上升,使得企业对信息化进行改造,以提升人均生产效率。对比来看,中国目前的人均GDP水平与美国1980年左右,日本1985年左右处于相当水平,这几个国家在此后的一二十年内,各个行业都进行了大规模的信息化改造。因此预计中国到2030年,企业整体的信息化需求将保持稳定快速增长。中国信息化需求的增长将催生数据中心的建设热潮,带动数据中心基础设施和IT设备的发展。
  黑牡丹表示,艾特网能的核心团队大多具有在美国艾默生网络能源业务板块、华为技术有限公司等公司服务的履历,具有IDC基础设备全网能解决方案的技术能力和核心竞争力。根据目前未经审计的数据,2018年度艾特网能实现营业收入超过6亿元,实现净利润约5000万元。
  黑牡丹还认为,本次交易完成后,艾特网能将成为上市公司的子公司,上市公司的产业布局和战略转型将得到进一步的夯实,上市公司还将围绕艾特网能所处领域,通过研发、投资等方式,逐步布局和形成以数字基础设施设备为基础,电力电子变换领域为核心的工业关键基础设施技术及服务业务。上市公司与艾特网能的整合优化将会打造新的利润增长点,有助于增强上市公司的盈利能力和综合竞争力,给投资者带来持续稳定的回报。

国泰君安证券,建筑工程行业:信用边际现改善 看好建筑反弹继续


    央行窗口指导银行增配低信用债,银保监会讲话亦显示政策重大变化,信用将边际改善。1)据21世纪经济报,央行近日窗口指导将给予银行额外MLF资金用于贷款投放及信用债投资:对贷款投放,要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1:1给予MLF资金;对信用债投资,要求为产业债且AA+及以上按1:1、AA+以下按1:2给予MLF资金;2)7月17日银保监会召开座谈会,要求银行业金融机构加快提升民营企业和小微企业融资服务能力;3)央行、银保监会政策同时采取措施,结合此前国常会提保持流动性合理充裕、年内第三次定降等,紧信用状况将边际改善。
    6月新增信贷快速回升、M1增速亦好转,看好信用边际改善利好建筑反弹。1)货币信用紧缩将使得高垫资的建筑行业融资渠道收紧、融资落地放缓,从而影响订单落地施工并制约营收、业绩增长,因此先杀估值再杀EPS;2)6月金融机构新增贷款1.84万亿已在快速回升(预期1.54万亿/前值1.15万亿),M1增速6.6%/环比+0.6pct亦在回升;3)我们在行业专题《货币信用周期行情节奏、底部规律、牛股特质》提出,建筑指数筑底回升需待货币信用政策实质性转向宽松带来的数据好转,当前央行、银保监会同时出手改善紧信用状况,压制建筑板块的融资难问题将好转,建筑板块估值或将修复,继续看好建筑反弹。
    地方隐性债务风险得到有效遏制,基建增速或将反弹。1)7月19日人民日报提到地方隐形债务风险得到有效遏制,截至4月底各地累计清理退库项目近1700个涉及投资额1.8万亿,需要整改项目2000多个涉及投资额3.1万亿,PPP泛化滥用现象被及时纠正,地方隐性债务风险得到有效遏制;2)我们认为在控制泛滥趋势后,合理的基建PPP项目可以适度加快开工,叠加H2财政基建有望发力、利好基建增速筑底回升。
    乡村振兴释放催化,PPP有望逻辑改善,园林PPP中长期成长性优势不改。1)《乡村振兴战略规划(2018-2020)》已于近期印发实施、很快将正式对外发布,乡村振兴上升至国家战略新高度,农村生态环境治理是重要抓手之一;2)据上证报,PPP条例有望年内出台,且地方隐性债务梳理利于厘清PPP与隐性债务关系、利好PPP规范发展;3)环保政策持续高压(污染防治攻坚战、环保督查等)彰显生态文明建设战略高度,H2环保政策或具备连续性(如涉及乡村振兴的黑臭水体治理、固废危废处置等)且中央财政资金支持或有相关措施,园林PPP中长期成长优势不改。
    推荐业绩韧性好/成长空间大/估值低的细分龙头。1)园林PPP:岭南股份/东珠景观受益,推荐文科园林/龙元建设;2)设计:推荐苏交科/中设集团等;3)基建:推荐中国铁建/中国建筑等;4)化学工程:推荐中国化学等;5)装饰:推荐全筑股份/东易日盛等。
    风险提示:利率持续快速上升、政策继续整顿PPP项目等。

申万宏源集团股份有限公司,家电周报:2018Q1空冰洗量价齐升 一季报整体业绩略超预期


    本周家电板块表现强于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数上涨1.9%,强于沪深300指数0.5%的涨幅。重点公司中,本周惠而浦(+9.9%)、老板电器(+9.3%)、小天鹅A(+8.4%)领涨,银河电子(-8.0%)、天银机电(-2.5%)、海信电器(-2.1%)领跌。
    一季度白电量价齐升、厨电遇冷,小家电消费升级。根据中怡康披露,2018Q1白电零售市场继续量价齐升,其中冰柜一季度表现最为活跃,零售量、额分别上涨12.4%、18.5%;空调零售量、额同比增长7%、12%;洗衣机零售量、额分别上涨7.4%、15.0%;冰箱在零售量方面表现一般,零售额高速增长,分别增长2.2%、14.7%。根据奥维云网披露,大厨电行业一季度零售额128亿元,同比下滑6%,开年遇冷主要原因有三:一是地产限购,新增需求有所放缓;二是春节错位,延缓家装节奏;三是去年同期基数较高(2016年地产火爆,滞后性拉动)。小家电方面新品类继续领先,其中料理机零售额20.5亿元,同比大幅增长93.6%。
    年报一季报总结:继续推荐成本转嫁能力强、业绩增长确定性高的龙头公司。家电板块2018年Q1整体营业收入2860亿元,同比增长19.35%,归母净利润179亿元,同比增长26.27%。受地产调控滞后以及去年同期高基数影响,整体收入增速略有放缓,业绩增速仍然略超预期。盈利能力方面,家电板块毛利率同比下滑0.97个pct,得益于期间费用控制(同比回落1.35个pcts),净利率同比提升0.08个pct。
    1)白电继续推荐小天鹅、美的集团、青岛海尔和格力电器。白电一季度营业总收入1779亿元,同比增长19.24%,增速同比回落26个pcts;归母净利润138亿元,同比增长25.45%,增速同比提升10个pcts。白电行业整体格局稳定,龙头公司市场份额集中度不断提升,同时上下游成本转嫁压力强,净利率稳步提升。
    2)厨电推荐华帝股份、老板电器。厨房板块一季度营业收入90.90亿元,同比增长88.12%,剔除万家乐(一季度收入增幅906%,主要是前期基数过低)后实际增长33.9%,增速同比提升15个pcts,归母净利润6.1亿元,同比增长19.74%,增速同比回落12.6个pcts。
    厨电一二线城市受地产调控滞后影响,增速有所回落,三四线城市增速好于一二线城市,预计未来嵌入式新品、洗碗机等品类普及和渠道下沉将构成龙头公司增长的驱动力。
    3)小家电推荐苏泊尔。小家电板块一季度营业收入119亿元,同比增长11.2%,增速同比回落10个pcts,归母净利润9.45亿元,同比增长20.86%,增速同比回落12个pcts。
    小家电板块受汇率波动影响较大,预计二季度人民币汇率升值减缓后、汇兑损益或有所改善。继续推荐小家电龙头苏泊尔,公司出口以人民币结算为主,母公司SEB订单转移超预期,预计收入和净利润有望保持20%左右的稳定增长。
    5)黑电关注海信电器。板块一季度营业收入577亿元,同比增长15.00%,增速同比提高8.7个pcts;归母净利润9.59亿元,同比增长41.4%,主要是去年基数较低,盈利反转增速较高。我们预计随着面板价格继续回落,预计黑电企业毛利率仍有进一步提升空间。建议关注黑电龙头海信电器。

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