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上证报,丽江旅游(002033)拟整体出租丽江5596旅游文化休闲街项目物业



    上证报讯(记者骆民)丽江旅游公告,公司决定将丽江5596旅游文化休闲街项目物业整体出租给深圳市益田旅游商业集团股份有限公司,租期20年。目前5596项目处于亏损状态,本次整体出租后,预计自免租期结束后(免租期结束的具体时间为2020年4月30日),租金已基本能够覆盖项目的固定成本,第6年起可进入盈利状态,实现5596项目减亏扭亏的目标,增加公司的经营业绩。
    

东吴证券,食品饮料行业跟踪周报:淡季不淡 把握板块长期逻辑与短期催化


    周观点(第13周):
    1.本周食品饮料行业上涨5.99%,其中食品综合(+8.87%)、啤酒(+8.03%)、调味发酵品(+6.60%)涨幅最大。近期市场系统性回调凸显食品饮料板块确定性的配置价值,近期部分投资者对经济及消费增速可持续性有明显担忧,我们认为二季度为食品饮料多数子板块的传统淡季,从渠道调研来看,多数白酒企业(如剔除主观控货等因素),包括乳品、调味品、肉制品、小食品等动销情况仍旧不错,继续看好白酒板块具备“名酒基因+民酒营销+全国化放量”的一二线龙头,食品建议以“定价权”为标的筛选线索,拥抱大众品份额加速集中向龙头带来的收入增长+提价红利兑现带来的业绩增长。
    2.白酒行业观点:近期市场对经济及消费增速可持续性有明显担忧,普遍关注货币化棚改政策的调整。进入7-8月份中报披露窗口,市场也普遍关注酒企二季度动销情况。对此我们认为,白酒行业自2016年从底部复苏调整以来,进入“白银十年”,具体特征表现为“量低增+价格升+分化加剧”,相较于“黄金十年”,新一轮白酒需求与固定资产投资等因素关联度减弱,消费结构逐渐转为民间消费为主体,而酒企间分化加剧。因此,稀缺的高端酒品牌如一线白酒茅五泸中长期具有投资价值,业绩增速与估值相较于国际巨头帝亚吉欧(十年业绩CAGR4.8%,PE23X),保乐力加(十年业绩CAGR3.4%,PE22X),人头马(十年业绩CAGR3.4%,PE36X)仍有明显吸引力,从北上资金持股比例增加也可见一斑,年初至今,茅/五/泸沪深港通持股占流通A股比例从5.87%/3.04%/1.79%提升至7.27%/6.22%/2.83%,分别+1.40/3.18/1.04pct;二季度业绩环比加速的区域龙头如徽酒双星古井贡酒、口子窖及疆内龙头伊力特或受益于报表催化,短期或有催化;受益于次高端高速扩容和酒企自身拥抱行业变化,洋河股份、山西汾酒与水井坊中长期将受益于“名酒基因+民酒营销+全国化放量”,继续推荐;从大众消费升级及集中度提升角度,低端酒王者牛栏山二锅头全国化进程推进,继续推荐顺鑫农业。
    3.食品观点:继续建议以“定价权”为线索筛选标的,定价权强势的企业具备1)需求相对刚性;2)消费者价格敏感度不高;3)为行业龙头,具备品牌+渠道优势,提价对份额影响不大;4)在成本上升周期可顺利传导成本压力。长期来看,食品龙头成长路径清晰,伊利/双汇/海天/桃李等龙头对标国际巨头业绩增速及估值吸引力明显,如雀巢(十年业绩CAGR-1.8%,PE34X)、肉制品荷美尔(十年业绩CAGR4%,PE26X)及烘焙龙头宾堡(十年业绩CAGR4%,PE44X)。年初至今,伊利沪深港通持股占流通A股比例从9.36%提升至11.53%,+2.17pct;双汇沪深港通持股占流通A股比例从1.88%提升至3.89%,+2.01pct;桃李沪深港通持股占流通A股比例从1.62%提升至4.67%,+3.05pct。短期来看Q2我们跟踪乳品、调味品、肉制品、小食品等动销情况,龙头企业动销依旧不错,中期业绩符合预期。
    风险提示:宏观经济发展不及预期,食品安全风险,白酒需求不达预期,行业竞争加剧。

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证券时报,年报第一股与高送转概念叠加 北特科技继续涨停


   叠加"年报第一股"、"10转15"等概念,北特科技(603009)再度一字涨停,无惧停牌核查。
   去年12月23日(周五),上交所公布了沪市公司2016年年报预约披露时间表,其中北特科技将率先于今年1月14日披露年报,由此成为两市首家披露2016年年报的公司。
   按照市场炒作惯例,首家预披露年报的上市公司一般会获得市场角逐。去年12月26日、27日,北特科技连收两个涨停板,偏离值接近20%,触发交易所有关股价异动红线,北特科技遂停牌核查。
   1月3日晚间,北特科技披露核查结果,称实控人靳坤及公司本身不存在应披露而未披露事项,公司未进行任何有关与重组相关的资本运作。实际情况是,北特科技彼时正在筹划高送转事项,只不过巧妙地"打了时间差"。
   回看公告,2016年12月28日,靳坤针对股价异动向北特科技董事会发函,称截至发函日,其尚未决定北特科技2016年度利润分配方案。
   不过,靳坤称已与北特科技董事会成员、公司部分股东、董秘进行了沟通,提议就2016年度利润分配预案召开董事会讨论并及时公布预案。换言之,至少在2016年12月28日之前,靳坤及北特科技已萌生高送转意向,只不过尚未正式决定。当然,北特科技12月26日、27日连续两个交易日大涨或更多源自年报第一股的强刺激,隐藏的高送转预期也是诱发原因之一。
   去年12月30日,北特科技根据靳坤的提议召开董事会,正式决定抛出10转15的送转方案,并于1月3日晚间与核查公告一同对外披露了这一事项。
   系列公告的核心含义是,北特科技去年12月26日、27日的大涨与高送转无关,高送转方案是在两日大涨后才正式敲定的。
   1月4日复牌后,北特科技无悬念一字涨停,1月5日再度涨停,已连续4个交易日实现涨停。截至发稿,北特科技封单依然高达13万手,存在进一步上攻的潜力。
   记者了解到,市场对上述运作方式存在不同理解,有声音质疑北特科技高送转方案与年报第一股概念叠加人为迹象明显。逻辑是,高送转并非监管层优先倡导的分红方案,本身存在一定的认知分歧,配合以年报第一股,客观上给市场输送了炒作的信号。
   相对而言,深交所首批预约披露的公司富春环保、汇金科技等表现较为平稳,并未出现连续拉涨行情。
   根据过往案例,率先披露年报的上市公司业绩一般都较为理想。北特科技在核查公告中透露,公司去年营收及净利分别为8亿元、5654.37万元,分别同比增长13.29%、21.77%,表现不俗。

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国泰君安证券,建筑工程第87期周报:推荐资金改善之园林、周期加速之工业工程、地产宽松之装饰


    元旦后流动性望改善,地产调控释放宽松,继续看好园林、工业工程、装饰等。2018年推荐铁汉生态/东方园林/中国化学/中材国际/龙元建设/全筑股份等。
    元旦后流动性望改善,PPP板块或迎修复。1)12月29日央行建立临时准备金动用安排,或释放超万亿流动性,资金端对建筑行业的压制将缓解,利好PPP订单落地提速;2)12月30日2017“一带一路”投融资高峰论坛召开,提出未来通过PPP模式实现共同建设将成为必然趋势;3)证监会回复人大政协提案提出“推进PPP二级市场建设,支持基础设施和公共服务领域PPP项目建设”;4)推荐PPP九九归一组合:东方园林/铁汉生态/龙元建设/中国铁建/中国建筑/山东路桥/美晨科技/美尚生态/苏交科。
    消费升级之园林:三大新业态助推景气度高企。1)从十九大到中央经济工作会议,生态环保延续重要战略地位,作为园林行业三大业态之一,生态治理将带来超3万亿市场空间;2)特色小镇+田园综合体建设(产业创新、产业升级)及文化旅游(消费升级)景气度高,三大业务助力园林行业进入高速发展、市场扩容的新阶段;3)园林行业业绩弹性大(2017-19年业绩增速67%/49%/36%)、估值切换弹性大(2017-19年PE估值仅27/18/13倍)、近一年涨幅较低与优异基本面不符;4)推荐八大金刚:东方园林/铁汉生态/龙元建设/美晨科技/文科园林/美尚生态/蒙草生态/云投生态等。
    消费升级之装饰:四部委为购房撑腰释放宽松信号+租购并举,装饰公司等地产链有望迎边际改善。1)12月31日四部委发文明确开发商不得限制、阻挠、拒绝购房人使用住房公积金贷款,地产调控释放一定宽松量;2)租赁房建设提速:①工中建交四行已与房企及住房租赁平台签署战略合作协议②沪深交易所通过住房租赁专项公司债项目,租赁市场将开辟融资新渠道;3)消费升级+长租公寓助力全装修占比提高,变相扩容家装市场,推荐全筑股份/金螳螂/东易日盛/广田集团/亚厦股份等。
    高端制造:继续重点关注工业工程领域等。1)官方定调制造强国,国内制造业积极复苏;2)工业工程:2017年12月制造业PMI为51.5环比增加0.7pct,政策定调+行业回暖+供给侧改革有望提升订单落地释放节奏,叠加产品价格上涨导致投资力度走强,整体业绩确定性提升,推荐中国化学/中材国际等;3)钢结构:海南提出到2022年新建建筑全部采用装配式建造,装配式钢构未来将迎新一轮建设热潮,推荐杭萧钢构等;4)铁路/城际/地铁:铁总1月2日召开工作会议提出到2025年,铁路网规模达到17.5万公里(高铁3.8万公里),2035年率先建成发达完善的现代化铁路网,推荐中国铁建/中国中铁等;5)设计:推荐苏交科/中设集团等。
    关注区域发展:雄安、海南、一带一路等。1)雄安:生态园林、基建、设计板块关联度高最受益;2)继续关注海南、一带一路、粤港澳等板块
    风险提示:订单落地不及预期,PPP/园林/基建/国改行情不及预期等

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方正证券,18H1电影票房市场回顾与展望:国产片票房同比增长80% 期待暑期档国产片盛宴


    1、18H1票房增长17.8%,国产片票房同比增长80%,档期效应显著:18H1实现票房(含服务费)320.33亿元,同比增长17.8%,其中观影人次增长16.2%,票价提升1.5%。18H1国产片票房189亿元,同比增长80.1%,国产片票房占比59.2%,去年同期为38.7%。18H1档期效应显著,元旦、春节、清明、端午均创档期票房纪录;Q1票房约32.2亿美元,打破全球单季度国家票房记录。18H1票房过亿影片37部,其中国产片15部,进口片22部,春节档《红海行动》、《唐探2》及《复联3》位列三甲。影片质量方面,《头号玩家》等五部影片豆瓣评分8分以上、《唐探2》等多部影片豆瓣评分7分以上,口碑电影票房展现了很好的持续性。
    2、银幕数量突破5.5万块,Q2季度增速放缓:截至18H1全国银幕数量55623块,较17年底新增4847块,18Q2较18Q1环比新增1458块。我们预计全国影院数量约为10185家,较17年底新增845家,18Q2较18Q1环比新增约220家。
    3、影投前三格局稳定:影投方面,18H1万达、大地、横店仍为全国前三,位置稳定;中影投资、幸福蓝海票房同比增速快于全国大盘,市场份额提升;在Q2全国大盘下滑的情况下,耀莱取得2%的正增长。院线方面,18H1万达、大地、中影数字、上海联合、中影南方、中影星美为全国前六,中影数字、中影南方、大地院线、华夏联合票房增速快于全国大盘。
    4、期待暑期档国产片盛宴:17年暑期档《战狼2》贡献57亿票房使得基数较大,但18年暑期档仍值得期待,尤其是国产片表现:6月底上映的《动物世界》已取得票房口碑双丰收(截止7月3日票房3.22亿,豆瓣7.4分)、《我不是药神》点映即取得单日票房冠军(截止7月3日单日票房近5000万,累计票房破亿),还有《邪不压正》、《西虹市首富》、《狄仁杰之四大天王》等多部大片。历年暑期档为年内票房及上座率高点,暑期档三到五线城市票房占比较高。
    投资标的:重点关注-横店影视(影投前三,三到五线城市影院数量近70%,受益于暑期档三到五线城市票房占比高)、万达电影(停牌中,影投龙头,主控《快把我哥带走》、《新大头儿子小头爸爸3》,参投多部暑期档重点影片)、光线传媒(出品及发行《一出好戏》、《邪不压正》等影片)、北京文化(参投《我不是药神》,该片有望领跑暑期档);其他建议关注-金逸影视、中国电影、上海电影、幸福蓝海等。
    风险提示:市场竞争加剧风险,优质影片供给不足风险、票房增长不达预期风险,其他娱乐形式替代风险、产业准入政策变动风险、政府支持政策变动风险、税收政策变动风险、估值中枢下移风险等。

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中国证券报,两融回升VS主力离场:资金博弈渐升温


    三季度期间,猪价环比上涨,但禽链情况一般,在鸡价小幅反弹的情况下,肉鸡养殖企业盈利略有好转,但苗价长期低迷,导致上游亏损严重。这导致11月以来,股市鸡概念指数展开调整,持续下行。Wind数据显示,上周鸡指数累计下跌2.98%,在全部概念指数中跌幅最大。
    上周5个交易日,Wind鸡指数持续阴跌,成分股区间累计涨幅均为负值。其中,民和股份、益生股份跌幅最大,分别为5.30%和5.07%,温氏股份、华英农业跌幅相对较小,但也分别下跌1.04%和1.06%。而最近20个交易日来,仙坛股份累计下跌10.10%,同期沪综指则上涨1.24%。
    禽类养殖方面,下游肉鸡价格环比改善,三季度白鸡均价为3.64元/kg,环比上涨0.35元/kg,但受到环保禁养冲击,苗价持续低迷,三季度鸡苗均价2.36元/羽,虽然环比有所改善,但行业依旧亏损。
    展望四季度,兴业证券认为,四季度是养鸡淡季,加上白鸡父母代在产存栏回升,今年养鸡股的行情基本结束,四季度维持休整。
    根据财富证券统计,由于前三季度禽畜价格同比跌幅较大,导致养殖板块整体业绩大幅下滑。前三季度禽畜养殖板块营收、净利润分别同比增长7.73%和下滑56.9%。投资策略上,随着养殖板块逐渐进入盈利趋稳状态,后期此板块或将迎来修复阶段,建议关注细分板块中的生猪养殖龙头。
    止跌回升5G指数一周大涨7.03%
    上周沪深股指双双创出阶段新高,5G、酿酒等题材走强是背后重要推手。据Wind资讯数据,上周5G指数累计涨幅达到7.03%,在全部概念指数中名列前茅。此外,相关的芯片国产化、量子通信等概念指数也普遍录得不错涨幅。
    国泰君安证券表示,全球正加速5G建设,中国具备领跑5G的三大要素(资金、技术、产业政策),有着如此显著的先发优势,加速发展5G成为必然。今年四季度有望从政策上进一步加强。相较于4G架构,5G新架构将使得光纤光缆、光器件、基站的需求呈现爆发式增长,相关厂商业绩弹性较大。从3G、4G的股价历史表现来看,可以直观地发现,最佳布局时点会出现在今年四季度至明年之间。
    一周来,5G概念重新受到投资者追捧,令指数止跌企稳,展露出明显的回暖趋势。成分股也是涨多跌少,除麦捷科技、达安股份下跌外,上周有36只成分股区间发生上涨。其中,有30只股票涨幅超过5%,涨幅超过10%的股票多达12只。烽火通信、亨通光电、硕贝德分别上涨16.33%、13.46%和12.87%,为成分股中区间涨幅前三名。年初以来,纵横通信、达安股份、中兴通讯等9只股票累计涨幅更超过1倍。
    财通证券认为,在5G建设中,主设备商依然是获利龙头。2016年华为、中兴通讯的通信业务市占率已达52%,超越了爱立信和诺基亚48%的市场份额,有望成为5G建设最大的获益者。随着5G基站数量提升,天线、射频等占比提升,产业链会获得更大的市场空间。
    海通证券提出,基于产业政策和5G产业链事件仍是到2018年5G产业的主要驱动因素,并继续呈现进二退一的递进上涨趋势,建议重点配置行业中的一线龙头。
    站稳3400点后的市场,一方面是两融余额持续多日立于万亿元上方,暂未出现下行迹象,看涨信号强烈。另一方面,场内主力资金净流出仍未“止血”,近期流出态势仍在延续。此外,成交虽有所活跃,但市场量能未超过大盘突破3300点时的水平。
    分析人士指出,目前指数表现虽较为强势,但指数短期涨势斜率过于陡峭而量能难以迅速跟上,则可能因获利盘引发较大波动,在场内外资金的相互“角力”中后市或依然不会一路坦途。因此后市仍应“盯紧”资金,不排除年末资金再度成为行情负面推手的可能。
    资金信号相悖而行
    上周沪指一改弱势以“五连阳”的强劲走势完美收官,当周沪深两市分别录得1.81%和3.83%的涨幅。截至上周五收盘,沪综指和深成指分别报3432.67点和11645.05点。
    从盘面来看,虽然沪指站稳3400点后调动起部分量能,但从上周五两市出现明显分化来看,投资者当前依然纠结。上周两大指数均有所表现,但表现出了明显的“沪弱深强”格局,当然这背后也仍然是资金在板块间的腾挪所致。
    从资金整体来看,一方面在上周两融余额再度回升的同时,主力资金净流出的态势依然未变;因此,虽然市场情绪在沪指站稳3400点后出现极大改善,但由于场内外资金在当前点位上对后市的判断不同,其步调显然并不一致。
    两市资金流向上,上周五个交易日主力资金均呈现净流出态势,全周沪深两市主力资金净流出额逾500亿元,而仅上周五,主力资金净流出金额就达到106.22亿元。通过观察近期主力资金开盘和尾盘的流向,“早出晚归”似乎又成为近期资金的操作手法,这从一个侧面也反映出资金对后市仍缺乏信心,观望意愿仍浓。两市主力资金自8月29日出现净流出以来,也已超两个月呈现出净流出的态势。从两市主力净流出态势依然延续情况来看,场内资金对后市“畏高”情绪显然并未缓解。
    而与主力资金离场形成鲜明对比的是,两融余额全周维持升势。一方面,截至上周四,两融余额报10212.12亿元,连续七个交易日处在万亿元“关口”上方,再度刷出阶段新高,反映出以杠杆资金为代表的场外资金仍然看好后市。另一方面,从两融余额的结构来看,融券余额也已再度逼近50亿元,这也说明了空方力量也正集结准备反扑。
    从上述两组数据中传达出的分化信息中,存量博弈的格局仍然未变。这一情况一方面反映出此前沪深两市分化以及盘面震荡反复的根本原因,值得引起投资者进一步思考。以主力资金为代表的场内资金和以两融资金为代表的场外资金在博弈中的分化,对指数上行的动力无疑将是一种弱化。
    仍应“盯紧”资金
    分析人士表示,沪指突破3400点后,由于资金逗留意愿较弱,全面性机会仍未到来。
    从资金在行业方面流入(出)情况看,上周28个申万一级行业中,出现资金净流入的行业仍占少数,仅有钢铁、家用电器、非银金融、通信和电气设备5个行业实现了主力资金的净流入,流入金额分别为15.58亿元、14.47亿元、11.96亿元、1.02亿元和1.01亿元。其余23个板块均不同程度地呈现出资金净流出态势,其中净流出最多的仍是有色金属,净流出金额高达56.83亿元。
    从行业融资净买入情况来看,上周28个申万一级行业中,截至上周四有26个行业出现融资净买入,而非银金融、电子、医药生物、银行、计算机则是融资净买入额居前的行业。从行业涨跌方面的情况上看,上周28个申万一级行业中,有27个行业实现上涨,其中涨幅超过3%的行业就有10个,通信行业以全周6.50%的涨幅领跑两市。下跌的仅有银行1个行业。
    主力资金和融资这两组数据反映的情况,一方面,反映出当前盘面回升及热点切换背后仍是资金腾挪的结果;另一方面,从资金净流入行业和净流出行业均是“熟面孔”这一情况来看,也反映出在行业上资金分化的实情。当前资金在热点行业和个股内“抱团取暖”,“一九”现象登峰造极,进一步引发了场外增量资金的追棒,市场整体并不均衡。一旦上述涨幅较大的行业出现获利回吐,市场势必也将要面临新一轮的“洗牌”。
    针对后市,光大证券表示,与此前相比,近期市场资金面的供需格局,略显“寒”意。资金流入方面,个人和机构投资者新增资金有所减少,陆股通等延续净流入但规模有所下降;资金流出方面,股权融资规模有所增加,产业资本已连续3个月净减持。
    该机构表示,一方面,虽然政策面对个人投资者情绪支撑有所减弱,但两融余额仍在持续回升,说明投资者风险偏好还未有实质回落。但另一方面,后续值得留意的有两点:一是陆股通资金净流入额有所下降,特别是沪股通此前已出现连续3周净流出的现象;二是从12月开始至明年一季度市场解禁规模有所扩大,或给市场带来一定减持压力。
    分析人士也认为,目前指数表现虽较为强势,但分化已成为常态。随着市场自发力量逐步回归主导地位,资金回流和场内交易活性增强,短期仍有望推动反弹行情继续向纵深演绎,但指数短期涨势斜率过于陡峭同时量能难以迅速跟上,则可能因获利盘引发较大波动,在场内外资金的相互“角力”中后市或依然不会一路坦途。因此后市仍应“盯紧”资金,不排除年末资金再度成为行情负面推手的可能。

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开源证券,煤炭行业周报:用电需求回落 焦煤社会库存回升


    煤炭板块上周整体呈现震荡走低后拉升走势,指数全周收盘于2507.72点,全周微涨0.51%,跑赢沪深300指数2.21个百分点。上市公司涨跌各半,其中永泰能源停牌,其余上市公司中17家收涨,18家收跌。陕西煤业(601225)(7.48%)、蓝焰控股(000968)(4.81%)、中国神华(601088)(2.16%)、陕西黑猫(601015)(2.00%)涨幅居前。新大洲A(000571)(-6.82%)、安泰集团(600408)(-6.25%)、宝泰隆(601011)(-5.55%)、靖远煤电(000552)(-4.84%)、金能科技(603113)(-4.42%)跌幅明显。
    行业及上市公司动态
    中国北疆铁路口岸进口俄煤同比增76.5%
    焦煤、潞安、晋煤集团集体集体调价
    陕西煤业拟50亿元回购股份
    用电需求回落焦煤社会库存回升
    动力煤:周内环渤海动力煤指数持平,港口煤价在向下波动以后小幅反弹。9月以来温度下降,纳凉需求回落,但随着北方部分地区即将进入采暖期,供暖需求预期仍将支撑动力煤煤价。
    焦煤焦炭:未来北方进入供暖季后限产力度或将加大,供需均受限,博弈效果还需观察。本周来看,焦煤价格仍在上涨,焦化厂、港口库存持续回升,周内开工整体好转。
    无烟煤:无烟煤主要品种价格持平,下游方面,精甲醇、尿素最新价格周内均有所回升。
    投资策略
    进入秋季,居民用电需求下降,火电对上游动力煤的需求回落,但随着北方部分地区进入采暖季,冬储煤需求回升。煤价幅度较大下跌的概率较小,煤炭板块上市公司依旧有很大的安全空间。焦煤焦炭在环保检查趋严的环境下预计仍将维持紧供给格局,未来北方进入供暖季后限产力度或将加大,供需均受限,博弈效果还需观察。从长期来看,18年国家供给侧改革持续推进,计划退出产能1.5亿吨,并且提出18年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能,退出产能更多的以置换先进产能来完成,对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间,煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考:(1)成本控制良好,先进产能代表,业绩弹性大,(2)细分煤种龙头,低估值,(3)煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。
    风险提示:宏观经济下行超预期,政策风险

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投资有风险 入市需谨慎