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证券日报,业绩催生军工板块防御力 机构三角度筛出6只潜力股


    昨日,在大盘延续震荡磨底的背景下,国防军工板块延续了近期的良好表现,以1.64%整体涨幅跃居28类申万一级行业板块涨幅榜首位。
    具体来看,板块中共有44只成份股昨日实现上涨,占比接近九成,其中,天奥电子、安达维尔2只个股强势涨停,四创电子(4.52%)、景嘉微(4.11%)、内蒙一机(4.09%)、北方导航(3.99%)、耐威科技(3.96%)、南洋科技(3.78%)、中航飞机(3.65%)、航发动力(3.14%)等8只个股涨幅也均逾3%,此外,北斗星通、钢研高纳、中航机电、中直股份、星网宇达、瑞特股份、中航高科、洪都航空等个股昨日涨幅也均达到2%以上。
    资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日板块中共有20只成份股受到场内大单资金的集中关注,合计吸金1.46亿元。其中,北斗星通(3035.33万元)、北方导航(2557.33万元)、安达维尔(2512.73万元)、中航机电(1555.62万元)、景嘉微(1039.58万元)等5只个股均受到1000万元以上大单资金追捧,合计大单资金净流入达到1.07亿元。
    分析人士指出,或受中报业绩催化,9月份以来军工板块展现出较强的防御属性。2018年上半年军工产业链不同环节的上市公司业绩均有显著增长,元器件、材料等制造企业上游领域的需求弹性很大,具有灵活机制的民营企业上半年业绩增速较快,整个军工产业链呈现出高度景气的局面。此外,各军工类企业的存货和上游采购量同时增加,凸显军工产业链下游的旺盛需求。但军工行业现金流从主机厂向上游传导时间较长,造成配套厂商的经营性现金流普遍低于净利润,随着行业的持续景气,上游厂商现金流也将出现好转,经营效率有望大幅提升,预计盈利能力明显增强。
    从中报业绩来看,共有38家公司今年上半年净利润实现同比增长,占比超过七成,亚光科技(478.34%)、光电股份(233.46%)、北方导航(180.31%)、南洋科技(138.12%)、耐威科技(135.09%)、航发动力(125.92%)、新研股份(106.15%)等7家公司中报净利润均实现同比翻番,北斗星通(88.41%)、中航飞机(77.33%)、中国重工(51.73%)、新余国科(51.38%)等4家公司上半年净利润也均同比增长超过50%。
    三季报业绩预告方面,亚光科技、耐威科技、北斗星通、长城军工、海特高新、雷科防务、中航机电、天奥电子等公司今年1月份至9月份净利润均有望实现同比增长。其中,亚光科技、耐威科技2家公司均预计三季报净利润实现同比翻番。
    估值方面,相较于军工板块整体较高的平均市盈率(76.65倍),新研股份、航天电子、航天发展、中国应急、内蒙一机等5只绩优股最新动态市盈率均低于40倍,具有较高的安全边际。
    对于板块的未来投资策略,东吴证券建议从以下三角度展开布局:第一,持续推荐主机厂中上市资产完整度最高的公司,如:中航沈飞、内蒙一机;第二,关注产业链上游业绩弹性大、低估值标的,如火炬电子;第三,受益于军民融合及科研院所改制的相关标的,如中航机电、四创电子、国睿科技。
    上述6只军工股的后市机会也受到其他券商的广泛认可,其中,内蒙一机(15家)、中航沈飞(13家)、中航机电(10家)等3只个股近30日内均受到10家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级,四创电子、火炬电子、国睿科技等3只个股期间机构看好评级家数也分别达到9家、6家、3家。

国海证券股份有限公司,机械设备行业周报:超跌带来投资价值 关注PEG小于1的个股


    市场表现:本周市场持续下行,12月4日至12月8日,沪深300指数上涨0.13%,机械行业指数下跌2.75%,位于所有一级行业中的第24位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是机床工具、冶金矿采化工设备、通用航空,期内涨跌幅为+1.99%、-0.95%、-1.59%;表现最差的三个细分子行业分别是纺内燃机、农用机械、纺织服装设备,期内涨跌幅为-6.66%、-4.74%、-4.57%。
    维持行业"推荐"评级。2017年国内工程建筑行业新增订单饱满,预计2018年基建投资景气延续;处于低位的商品房库存使得房地产开发投资增速预期并不悲观,以上均支持周期性板块维持平稳复苏态势。新兴领域,"进口替代"向核心零配件和高附加值领域延伸,人工智能的出现将加速工业自动化在各个领域的渗透。"十九大"报告明确指出,加快建设制造强国,加快发展先进制造业。客观上,"中国制造"已进入全面赶超世界先进水平阶段,将开启一段强劲崛起的黄金时期,维持行业增持评级。本周机械行业整体估值水平有所上升,截止到12月8日,机械行业P/E(TTM)为47.41倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为3.38x(前值为3.46x)。近期市场出现回调,投资风格趋于谨慎,部分绩优股出现错杀,估值处于洼地。我们按照近一月出现下跌、2018年估值低于25、PEG低于1三个维度进行筛选,重点推荐大元泵业、京山轻机、伊之密、弘亚数控、中集集团、杭锅股份。
    天然气行业:LNG液化厂挂牌价三连跌,气价长期趋势仍然向下。根据天然气应用网资料显示,12月5-7日西北区域LNG液化内三连跌,累计幅度在100-700元/吨,成交区间在7300-7600元/吨。我们认为造成LNG下跌原因主要有三点:一是价格前期涨幅过大,涨势虚高;二是政府介入,发改委告诫会之后价格普遍止住涨幅;三是上游企业主动降价,以谋求行业持续健康发展。从长期来看全球天然气市场仍处于供过于求态势,此次LNG价格暴涨只是短期失衡,预计"三桶油"会持续加大LNG进口力度并完善配套设施,以确保愈加旺盛的行业下游需求。建议短期内重点关注被错杀的"煤改气"标的,如大元泵业、杭锅股份;长期看好天然气配套设备企业,如中集安瑞科、石化机械、日机密封。
    工程机械行业:11月挖机销量同比增长107%,增速超预期。根据工程机械挖机分会统计,2017年11月挖掘机销量达到13822台,同比增长107%,2017年1-11月纳入统计的25家主机制造企业挖机累计销量126,298台,同比增长99.2%。我国挖机销量增速继8-10月三连跌后,于11月实现反弹,数据超市场预期。建议重点关注受益行业马太效应强化下的龙头标的三一重工;非挖品种销量增长带来的业绩弹性机会的起重机龙头徐工机械以及国内液压件龙头恒立液压。
    海运行业:BDI指数连升十五日创三年新高,航运业回暖趋势明显。12月8日,BDI指数报收1702点,相比上周五的1626点上涨4.67%,已连续15个交易日上涨,多数船舶运费上升,主要是受到铁矿石及煤炭运输需求增温。我们认为,BDI指数的持续上涨显示航运业回暖趋势明显,印证了全球经济的持续复苏,今年也是集运市场复苏元年,供需格局将继续改善,行业已经进入上升周期,全球贸易复苏仍然强劲,集装箱需求依然稳健,重点推荐中集集团。
    光伏设备行业:"领跑"与"长跑"双管齐下,多位一体促进光伏行业发展。2017年12月6日,在2017光伏领袖峰会-西部论坛的´光伏"领跑"+"长跑"论坛´上,来自上海电力设计院、国家能源太阳能研发中心等的几位嘉宾,针对´新形势下"光伏领跑者"项目如何建立新型全面的评价标准体系´,"新型技术与光伏领跑者计划发展","光伏领跑者项目的建设、运营和后评估"等问题展开了讨论。设备的选择、技术的创新等都影响着一个电站的质量与未来发展,建议重点关注晶盛机电、金辰股份、岱勒新材、京山轻机。
    工业自动化及人工智能行业:阿里巴巴、百度继续布局人工智能领域。12月7日,福特汽车公司和阿里巴巴集团就多领域的战略合作意向达成一致,共同推进智联网汽车、人工智能、智能移动服务和数字营销等领域的合作。12月8日,广州市黄埔区、广州开发区与百度风投签署正式合作协议,百度风投将在该区设立规模高达20亿元的人工智能专项风投基金。资本市场对人工智能的高度重视和持续投资,将促使中国人工智能飞速发展,看好国内GPU上市标的景嘉微,以及人工智能在工业应用领域落地标的京山轻机。
    板式家具机械行业:自动化、智能化将加快家具企业的洗牌。"大行业、小企业"的家具业属性,决定了并不是所有的家具企业都有意愿、有能力实现自动化,一般只有在年产值达到5000万至上亿元的企业中,才有80%的企业愿意加大对生产设备的投入,提升劳动生产率。目前在投入自动化、半自动化设备提升的企业中,大部分是中大型规模的板式、办公家具企业。因此,自动化不仅将加速家具企业的洗牌,也将拉大家具细分品类之间的发展距离,那些工序容易标准化,工序更加简洁的家具品类制造企业,那些拥有大规模发展能力的企业将成为人工智能时代的宠儿。"无人工厂"仍是家具行业发展的趋势,看好板式家具机械行业龙头标的--弘亚数控,建议关注南兴装备。

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安信证券,建筑行业:央行要求规范基建融资支持 铁路或为基建补短板着力点


    行业及政策动态:1)2018年8月7日,据《中国经营报》8月7日报道,中国铁路总公司人士当天确认,在铁路机车车辆投资增长和基建潮加速推进的双重刺激下,2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上,远超中铁总年初7320亿元的投资安排.2)2018年8月10日,中国人民银行网站刊发《2018年第二季度中国货币政策执行报告》(以下简称“报告”),指出2018年以来,中国人民银行继续实施稳健中性的货币政策,根据经济金融形势变化,加强前瞻性预调微调,适度对冲部分领域出现的信用资源配置不足,引导和稳定市场预期。
    本周行情回顾本周(8.6-8.10)建筑行业(中信建筑指数)涨幅为4.79%(HS300为2.71%),7月以来涨幅为6.69%(HS300为-3.02%),2018年以来涨幅为-16.12%(HS300为-15.53%)。本周行业涨幅前5为东方新星(+61.04%)、宁波建工(+15.96%)、中国铁建(+12.54%)、杭萧钢构(+11.86%)、亚翔集成(+11.27%);跌幅前5为海波重科(-34.91%)、风语筑(-11.05%)、名雕股份(-6.13%)、成都路桥(-5.61%)、龙建股份(-4.82%)。
    从行业整体市盈率来看,至8月10日行业市盈率(TTM,指数均值整体法)为12.08倍,较上周(7.30-8.3)有所提升,与年初相比行业市盈率下滑幅度约25%,接近2014年11月水平。行业市净率(MRQ)为1.33,较上周(7.30-8.3)同样有所上升。当前行业市盈率(18E)最低前5为中国建筑(6.6)、葛洲坝(6.7)、山东路桥(7.59)、蒙草生态(7.65)、中国铁建(8.16);市净率(MRQ)最低前5为葛洲坝(0.87)、中国中冶(0.88)、腾达建设(0.89)、浦东建设(0.94)、安徽水利(0.97)。
    本周建筑行业指数(CS)涨幅为+4.79%,行业涨幅再次强于HS300(+2.71%)、上证综指(+2.00%)及深证成指(+2.46%),周涨幅在CS29个一级行业中排于第2位。根据我们的统计,自7月16日以来的连续4个交易周内,建筑行业指数(CS)均跑赢了市场(部分周内大幅跑赢),录得较好的相对收益。本周剔除停牌公司外,建筑行业中95家公司录得上涨,数量占比78%;本周涨幅超过行业指数涨幅(+4.79%)的公司数量为34家,占比28%,涨幅超过行业指数涨幅的公司数量占比连续三周走低,个股涨幅承接前两周继续出现较大分化。
    本周建筑行业剔除东方新星因公告重大资产重组复牌后连续涨停外,中国铁建、龙元建设、四川路桥、中国交建、安徽水利等基建相关标的表现强势,同时杭萧钢构、东南网架等已沉寂较久的装配式建筑标的本周表现亮眼。
    本周(8月7日)据《中国经营报》报道,“在铁路机车车辆投资增长和基建潮加速推进的双重刺激下,2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上,超出中铁总年初7320亿元的投资安排”;发改委网站8月6日报道“投资司与中咨公司等有关单位组成调研组,赴河南、湖北、江西开展基础设施投融资实地调研市场对上述消息反映积极,并形成此轮基建投资或主要由中央投资拉动的预期。7月31日政治局会议要求实施积极的财政政策和稳健的货币政策,财政政策要发挥更大作用,流动性要保持合理充裕,加大基础设施领域补短板力度。
    我们认为,自7月19日市场网传央行额外提供中期借贷便利(MLF)资金用于支持贷款投放和信用债投资(据21世纪经济报道)后,市场已形成宽信用+流动性宽松预期;7月20日央行及银保监会分别发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》、《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,对于稳社融具有积极意义;7月23日国常会部署更好发挥财政金融政策作用、支持扩内需调结构促进实体经济发展、确定推动有效投资措施、积极财政政策要更加积极,我们解读为较为明确的财政发力信号,下半年基建(特别是中西部地区补短板属性的基本建设)或有望成为扩内需的主要抓手。
    在我们的分析框架中,建筑行业估值更多反映出景气度变化预期,而2018年以来建筑行业整体行情低迷主要反映出市场对于投资增速的悲观预期,即对于建筑行业需求端两大方向基建及房地产在经济发展动能转换,清理PPP项目、规范地方政府融资行为、资管新规下表外融资的逐步缩减背景下增长边际的递减预期。此预期受到政策变动的影响较大,但实质已在2017年以来的一年半时间内已得到了较为充分的消化。尽管5月、6月基建投资增速达到了近年的低值,但当前财政及货币均有望边际宽松的形势验证了此前我们对于2018年下半年投资增速、财政支出力度、企业信用及融资环境边际改善的乐观预期。
    同时,建筑行业的投资逻辑正在悄然发生变化:
    (1)市场担心的政策收紧已经不复存在,“政策底”或“政策边际改善”的结论可下,有助于提升建筑行业的估值空间,助力建筑行业的估值修复;
    (2)市场关注的建筑企业融资环境悄然变化,积极的财政政策更加积极和定向宽松的货币政策将有助于建筑企业融资,在一定程度上弱化利率上行成本高企的冲击和缓解"融资难"窘境。
    (3)市场关注的建筑企业业绩增速下滑预期有望提前改变,融资环境变化导致项目进度不及预期,建筑企业业绩增速下滑,一旦融资环节改善,建筑企业业绩增速有望止跌回升,建筑行业磐涅重生。我们积极看好下半年基建增速的修复,建议重点关注大建筑央企、地方路桥企业、生态园林企业等投资机遇。
    据报2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿,铁路或成基建补短板主要抓手据《中国经营报》8月7日报道,中国铁路总公司人士当天确认,在铁路机车车辆投资增长和基建潮加速推进的双重刺激下,2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上,远超中铁总年初7320亿元的投资安排。该报道指出:“2018年全国铁路固定资产投资原计划安排7320亿元,其中国家铁路7020亿元,这是自2014年以来计划投资额最低的一年。不过2018年上半年以来,中铁总客货运量大幅提升,机车车辆投资计划不断追加;建设方面,近期国务院常务会议和中央政治局会议重提基建投资,铁路基建工程项目有望加速推进。全国铁路固定资产投资由机车车辆投资(装备投资)和基本建设投资组成。机车车辆投资是用作购买和维护机车车辆的费用,基本建设投资用作建设铁路新线,该数据是衡量铁路年度建设任务完成情况的重要依据”。
    我们认为,铁路建设作为我国基建投资最重要组成之一,近年来取得较大成就,历史上一直是基建投资扩张的主要着力点。但目前我国中西部地区铁路建设仍存在明显短板,区域铁路网密度与经济发达地区差异较大,体现了铁路建设区域不平衡现状以及较大的补短板需求;同时对标全球铁路建设数据,我国中西部甚至经济发达的东部地区人均铁路网密度仍处于较低或一般状态,后续仍有较大的提升空间。2014-2017年全国铁路完成固定资产投资均超过8000亿元,2018年计划完成投资7320亿元,结合铁路“十三五”规划、“中长期路网规划”及“交通基础设施重大工程建设三年行动计划”,我们预估下半年铁路建设投资或将实现较高的增速,带动基建投资增速上行。
    具体内容可详见我们近日外发的深度报告:《基础设施补短板试析系列之一:铁路建设或再成抓手,生态建设有望加速》。
    央行公布《2018年第二季度中国货币政策执行报告》,要求规范做好基础设施融资支持中国人民银行网站8月10日刊发《2018年第二季度中国货币政策执行报告》(以下简称“报告”),指出2018年以来,中国人民银行继续实施稳健中性的货币政策,根据经济金融形势变化,加强前瞻性预调微调,适度对冲部分领域出现的信用资源配置不足,引导和稳定市场预期。
    从具体货币工作来看,央行一是适度增加中长期流动性供应,保持流动性合理充裕。1月、4月、7月三次定向降准,并搭配中期借贷便利、抵押补充贷款等工具投放中长期流动性。二是积极推进市场化法治化债转股工作。通过定向降准,鼓励金融机构按市场化原则实施债转股。三是加大对小微企业等金融支持。增加支小支农再贷款和再贴现额度,下调支小再贷款利率0.5个百分点。四是扩大中期借贷便利和再贷款担保品范围,将AA+、AA级公司信用类债券、优质的小微企业贷款和绿色贷款等纳入担保品。五是适时调整和完善宏观审慎政策。六是增强人民币汇率弹性。七是及时主动发声,引导市场预期。
    从具体金融数据来看,1)6月末,广义货币供应量M2余额为177.0万亿元,同比增长8.0%,增速比3月末低0.2个百分点;2)6月末,金融机构人民币贷款余额为129.2万亿元,同比增长12.7%,比年初增加9.0万亿元,同比多增1.1万亿元,已超过2017年全年同比多增的8782亿元;2)6月非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.97%,比3月微升0.01个百分点;3)6月末社会融资规模存量为183.27万亿元,同比增长9.8%。上半年社会融资规模增量累计为9.1万亿元,比上年同期少2.03万亿元,其中委托贷款(同比-1.4万亿元)、信托贷款(同比-1.5万亿元)、未贴现银行承兑汇票(同比-0.8万亿元)减少较多。
    我们在此前的周报中多次指出,判断上半年社融增量的减少是基建投资增速下滑的主要影响因素之一,2018年以来在“严监管+紧信用”及资管新规“表外转表内”要求下,以信托贷款、委托贷款、承兑汇票为代表的非标融资萎缩较多,同时影响社融增量大幅下滑;而此前较多依赖信用债及非标融资的地方融资平台实际融资规模收缩较多,或一定程度上拖累了基建项目的执行进度。但在7月以来,我们观察到融资环境较上半年或出现了较大改变,表现在:1)金融机构贷款增长较快;2)同业拆借和质押式回购平均利率出现回落;3)10年期国债收益率出现回落。我们认为目前银行体系内流动性是较为充裕的,后续如可进一步完善信用传导机制则包括建筑企业在内的实体经济融资环境或将显著改善。
    报告同时指出,在“充分发挥窗口指导和信贷政策的结构引导作用”方面,“促进完善地方政府性债务框架,引导银行业金融机构切实落实政策要求,审慎合规向地方政府融资,加强对已有项目的融资审查,规范做好对基础设施等公共服务领域的融资支持”。8月6日据券商中国等媒体报道,工行公司部近期对各分行下发文件,明确要求推动全行抓住当前政府鼓励投资、特别是基建领域投资的有利窗口期,加大基础设施、棚户区等领域项目储备。我们认为这体现出商业银行已开始对下半年可能到来的基建融资需求高峰做好准备。
    发改委密集实地调研基础设施投融资,规范、优质PPP项目后续仍有较大发展空间据国家发改委网站8月6日消息,7月31日至8月2日,发改委投资司与中咨公司等有关单位组成调研组,赴河南、湖北、江西开展基础设施投融资实地调研。
    调研组依次与河南城市发展投资有限公司、湖北省交通投资集团有限公司、襄阳市汉江国有资本投资集团有限公司、南昌水业集团有限公司等有关单位座谈,深入了解政府投融资平台公司转型、交通与水务等基础设施投融资的现状和问题,听取各单位对创新基础设施投融资机制、推动平台公司转型等方面的意见和建议。
    我们认为当前中央对下半年经济工作已进行部署,要求加大基础设施领域补短板的力度。从当前我国基础设施建设主要的项目投融资模式来看,中央和地方政府财政支出(含政府性基金支出)、中央和地方政府发债融资(含其他形式信用融资)及社会资本投资(PPP模式等)为主要的几种方式。从实际操作来看,前两者仍为最主要的资金来源。但由于财政支出受到预算(赤字率)限制、地方政府债务受到既定额度限制,均难以在增量规模上形成突破。我们认为PPP模式仍为解决上述问题及提高基建项目投资效率的较好途径。7月23日国常会提出,要深化投资领域“放管服”改革,调动民间投资积极性。在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主、投资回报机制明确、商业潜力大的项目。我们判断规范、优质的PPP项目后续仍有较大的发展空间。
    5月21日深圳市发改委和财政委联合印发《深圳市政府和社会资本合作(PPP)实施细则》,主要从PPP项目的土地政策、财政政策、金融政策和价格政策等方面提出相应的配套措施,积极促进和稳妥保障PPP项目的规范健康发展。7月4日福建省财政厅印发《关于进一步规范政府和社会资本合作(PPP)项目的指导意见》,从坚持规范发展、防范债务风险、强化主体责任、夯实工作基础和完善奖惩机制等五个方面,对全省PPP项目做进一步规范。同日,江苏省财政厅印发《江苏省政府和社会资本合作(PPP)项目入库管理工作规则》,明确提出优先入库、从严从紧入库和严禁入库三种具体类型及标准。备受关注的PPP条例有望在下半年出台,叠加PPP专项债(珠江实业10.2亿元的PPP专项债券)首单落地,PPP或将迎来新的发展机遇。
    经过2017年到2018年上半年的规范整顿,PPP开始逐步走向规范化、制度化和透明化,整体风险已明显下降,近期已有部分地区重启此前停工的PPP项目,优质规范的PPP项目或将迎来新的发展机遇。下半年合规PPP项目或会加快落地进度,规范PPP项目或将助力基建投资企稳。
    核心观点及投资建议建筑反弹仍在路上。当前建筑行情反映政策边际改善下的估值修复,未来建筑行情能走多远主要取决于:政策持续回暖+行业基本面支撑+上市公司业绩释放,重点推荐:
    1)基建任务主要承担力量、估值及信用优势显著、累计调整幅度较深的大建筑央企【中国铁建】、【中国交建】、【中国建筑】、【葛洲坝】、【中国中铁(停牌)】等;
    2)主要地方路桥建设企业,【安徽水利】、【山东路桥】等;
    3)生态园林建设主要受益公司【东珠生态】(国家湿地公园第一股,现金流好,负债率低,业绩最确定)、【岭南股份】(“园林+”典范,文旅大有亮点,订单成倍增长,业绩持续释放,估值优势显著)等;
    4)油价上涨趋势较为明确,油气开采服务及化学工程子行业或有望受益于相关石油、石化企业经营景气度提升趋势下的资本开支增加,建议关注【中国化学】等。
    风险提示:经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。

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万联证券,化工行业周报:行业周期下滑 环保政策或成重要影响因素


    板块行情
    上周中信行业指数中,基础化工板块下跌5.6%,同期沪深300指数下跌2.45%,跑输大盘3.15个百分点,石油化工板块下跌5.28%,同期落后大盘2.83个百分点。其中,利安隆(13.01%)、御家汇(12.12%)、怡达股份(11.37%)、山东赫达(10.69%)和三维股份(8.61%)分别位列涨幅前五,跌幅前五分别是:德威新材(-24.21%)、丰元股份(-19.69%)、国立科技(-18.30%)、华信新材(-17.60%)以及川环科技(-17.36%)。
    子行业板块行情
    上周,基础化工子行业中,跌幅最小前五的分别是日用化学品(-0.86%)、氨纶(-2.88%)、复合肥(-3.23%)、CS粘胶(-3.66%)、农药(-4.22%)。磷肥、塑料制品和磷化工分别下跌10.23%、8.95%和8.61%。
    化工用品价格走势
    上周,涨幅前五的化工品分别是:苯乙烯(9.99%)、EPS(8.98%)、天然气现货(8.00%)、煤油(7.50%)、氯化钾(4.35%)。跌幅前五的化工品是维生素VA(-12.50%)、苯胺(-11.04%)、加氢二甲苯(-6.49%)、固体烧碱(-5.98%)、MTBE(-5.72%)。
    本周投资策略:
    上周化工行业整体形势周期性下滑并随着大盘低位震荡。其主要原因还是由于化工原料价格的周期性变化、国内环保政策的高压实行。上周在环保高压形势下,长三角附近的大量化工企业停产整顿,其中尤以染料、农药化肥、化纤行业整顿力度最大,导致这三方面的需求增大,利好这三大板块的龙头企业。此外,聚氨酯市场上周较为稳定,但从中长远角度来看,仍然看好聚氨酯的未来需求。
    染料:环保趋严大环境下,中小型厂商及落后产能逐步被淘汰关停,染料及中间体供给持续收缩,产品价格出现连续上涨,目前分散黑价格已经超过5.2万元/吨。连云港灌云、灌南化工园区全面停产整顿,且《江苏省人民政府关于沿海化工园区"141"环境治本工程的实施意见讨论稿》即将定稿,也为染料中间体价格提升提供利好支撑。
    农药化肥:除草剂方面,本周草甘膦(95%)均价达到26801,较上周同比提高1.87%。市场受到环保检查影响,个别供应商开工率略有下滑。其中华中开工率(60%);华东62%;西南62%。预计未来市场或将盘整,不排斥降低的可能,但环保形势利好价格支撑。甘氨酸上周价格稳定,华东地区主流价格为13300元/吨。全国甘氨酸日常1084吨。从市场反馈来看,受到青岛上合会议影响,山东地区供应商开工率有所下滑,会期或将继续维持低负荷开工。未来甘氨酸价格或继续上升。杀虫剂方面,上周多菌灵市场高位盘整,98%白色多菌灵提货价38000-39000元/吨;百菌清市场供应紧张,98%百菌清主流价格为-50000元/吨;乙酰甲胺磷市场价格稳定,97%乙酰甲胺磷主流成交价格为40000-41000元/吨;吡虫啉价格稳定,95%吡虫啉主流价格190000-20000元/吨。
    化纤:上周末MEG均价格7214元/吨,较上周同期上涨2.69%,5月份,国内佳林石化、宁波富德、远东联石化、中石化镇海炼化等多个企业开始进入检修期,或将给MEG市场进行提振。上周聚酯切片市场呈现下跌走势,上游PTA内贸市场价格先抑后扬,成本端对市场存在利空影响,宁波太花装置意外故障对市场形成一定利好支撑。且下游刚需拿货,产销难以平衡。而上周黏胶短纤震荡偏强,棉花价格水涨船高,其主要原因是新疆天气异常对棉花产生损害和国储棉花成交比例明显提升。
    聚氨酯:MDI市场价格下降200元到28000元/吨,整体态势比较稳定,上周国内市场开工率较高,市场供需较为稳定。但国际市场上MDI需求期待仍较高,且近期亨斯迈提高MDI价格或为MDI价格提升提供利好支撑。从长远来看,随着未来万华化学产能释放,供需关系会达到紧饱和,利好MDI价格上扬。
    风险因素:油价大幅下跌,宏观经济下行,环保政策力度减弱。

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中证网,紫天科技(300280)与并购基金达成战略合作 储备战略新兴产业并购标的




  中证APP讯(记者 杨洁)紫天科技(300280)12月26日午间公告称,公司与新余市火线壹号投资中心(有限合伙)(简称"火线壹号")签订合作备忘录,双方希望通过建立战略合作伙伴关系,将火线壹号在产业投资领域的资源优势和专业技术优势与上市公司的资金优势有效结合起来。紫天科技表示,备忘录的签署,为上市公司产业链资源整合提供充足准备,促使上市公司产业经营和资本运营达到良性互补,加快上市公司外延式发展的步伐,为上市公司的长远发展战略做好准备。
  备忘录称,火线壹号通过筛选符合紫天科技发展战略的人工智能科技、泛娱乐文化、传媒广告、大数据分析、垂直电商及先进制造业等战略性新兴产业领域标的,进行储备和孵化,为紫天科技进行并购重组培育优质标的。
  紫天科技全资子公司澳志国悦系火线壹号的有限合伙人之一,本次交易构成关联交易。2017年7月9日,公司董事会会议审议同意全资子公司澳志国悦参与投资设立并购基金,总规模为不超过10亿元,澳志国悦认缴出资不超过3亿元, 作为并购基金的有限合伙人,该并购基金即为火线壹号,目前,火线壹号的资金募集工作正在进行中。澳志国悦作为有限合伙人之一不参与火线壹号日常经营。

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挖贝网,国创高新(002377)3名股东合计减持2619万股 套现约1.86亿元




    挖贝网 5月29日消息,国创高新(002377)股东共青城中通传承互兴投资管理合伙企业(有限合伙)、深圳传承互兴投资合伙企业(有限合伙)、深圳市互兴拾伍号投资企业(有限合伙)在深圳证券交易所通过集中竞价、大宗交易方式合计减持2619.38万股,股份减少2.86%,权益变动后持股比例合计为1.58%。
    截至本公告日,股东共青城中通传承互兴、互兴拾伍号、深圳传承互兴在深圳证券交易所通过集中竞价、大宗交易方式合计完成2619.38万股的减持,权益变动前共青城中通传承互兴、互兴拾伍号、深圳传承互兴合计持股4.44%,权益变动后持股比例合计为1.58%。
    公告显示,本次减持价格区间为4.14-7.1元/股,本次减持套现约1.86亿元。
    公司2018年年度报告显示,2018年公司归属于上市公司股东的净利润为3.12亿元,比上年同期增长627.24%。
    据挖贝网资料显示,国创高新主要从事改性沥青的研发、生产与销售及房地产中介服务业务。

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开源证券,食品饮料行业:三季报逐渐披露 关注业绩超预期标的


    上周板块及上市公司表现
    食品饮料板块上周整体呈现震荡走低态势,全周收于10031.96点,大跌8.26%,跑输上证指数0.66个百分点。一级行业全部收跌,食饮排名至第7位。二级子行业全线下挫,其他酒类(-15.65%)、白酒(-12.73%)、葡萄酒(-12.54%)、软饮料(-10.58%)跌幅超过10%,跌幅较小的乳品和肉制品板块也有超过6%的跌幅。从个股来看,当周个股几乎全线收跌,除加加食品、麦趣尔2家停牌之外,当周仅有2家收涨,74家收跌。开源食品投资组合跌幅7.77%,跑赢申万食品饮料指数0.49个百分点;全年跌幅0.29%,跑赢申万食品饮料指数12.76个百分点。
    行业新闻及动态
    古井贡酒2018前三季度净利大增超50%
    泸州老窖与澳网达成5年战略合作
    顺鑫农业前三季度净利润增长80%-100%
    行业数据追踪
    上游产品价格方面,仔猪价格下跌1.65元至25.83元,生猪价格下跌0.01元至14.00元,猪肉价格上涨2.51元至22.33元。乳品价格涨跌不一,牛奶价格下降0.01元至11.62元,酸奶价格上涨0.01元至14.37元,国外品牌婴儿奶粉下跌0.14元至227.75元,国内品牌婴儿奶粉上涨0.43元至181.45元,中老年奶粉下降0.38元至94.96。小麦价格下降2.10元至2459.90元/吨;玉米价格下降9.10元至1791.70元/吨;黄豆价格上涨17.00元至3691.00元。白砂糖价格下降0.03元至11.48元/公斤。
    投资策略
    从长期来看,我们对于三四线城市升级加速、消费路径品牌化、坚守行业龙头的研究逻辑依然存在。细化到子行业,对乳制品、大众品等子行业来说,一线城市由于人均收入相对较高,消费升级启动较早,升级空间相对饱和,我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导,次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。啤酒整体迎来行业拐点,消费升级整体提速。未来投资主线主要有:(1)估值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(3)国企改革相关概念。板块方面,调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高,高端啤酒进口增长迅猛,消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升,给于啤酒行业产品升级的机会,可从中寻找优质标的。我们18年的投资组合推荐泸州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味业(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132),建议关注桃李面包的表现。
    风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险。

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