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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

巨丰投顾,大盘底部弱势整理下两类股值得关注


    今年的A股麻烦缠身,资管新规之下流动性告急,股权质押、业绩雷相继爆发,沪指是接连的下挫,寻找各种底。个股也是一片凄惨,场内做多力量显得微不足道,本周二两市合计成交仅有2731亿元,成交量创逾5个月新低。
    在市场疲弱底部震荡行情下,上市公司的业绩增长显得尤为重要,以及大股东对公司未来前景的信心是很重要的。本文从这两方面入手,统计出市场两类个股,供大家参考。
    100家公司回购股份逾120亿元
    回购股份向市场传达出公司股价被低估的信号。多家公司近期密集抛出股份回购计划,其中不乏数十亿元的大额回购。Choice数据显示,截至7月30日,今年以来已有165家公司发布了股份回购计划,回购规模上限达到537亿元。大约100家公司实施了回购,回购资金规模已达124亿元,规模创新高。
    招商证券分析师指出,股份回购短期对股价有提振作用;但不能简单一概而论,需要结合上市公司基本面进行综合分析判断。
    回购规模创新高
    美的集团回购方案规模居前。7月5日,美的集团公告称,拟以自有资金40亿元回购股份。从回购方案规模看,美的集团此次提出的40亿元回购方案历史排名第三。不过,此前两笔金额更大的回购方案最终均未完整实施。此次美的集团如完成40亿元的股票回购计划,将成为A股公司实施的历史上最大规模股票回购方案。美的集团近日公告,已经实施了5亿元回购。
    分众传媒、均胜电子、完美世界等多家公司拟回购规模超过10亿元。其中,分众传媒计划回购资金总额不超过30亿元,回购股份的价格不超过10.75元/股;均胜电子拟回购股份不低于18亿元,不超过22亿元,回购价格不超过27.5元/股。
    回购计划实施方面,永辉超市、苏宁易购、美的集团等24家公司目前累计回购金额规模均超过1亿元。其中,永辉超市和苏宁易购分别完成了16.25亿元和9.99亿元的股份回购,回购股票均是为了实施股权激励计划。
    对于以上制定和实施回购计划的上市公司要结合其基本面和技术面进行选择合适的点位操作,比如美的集团、永辉超市目前二级市场中股价依旧处于下跌寻底途中,不建议现在入手,要继续等待止跌信号出现。
    两市52家公司披露三季报预告近八成公司三季报预喜
    随着中报的披露,部分公司三季报预告也浮出水面。根据数据统计,截至8月1日,两市有52家公司披露了三季报预告,其中15家预增、7家续盈、3家扭亏、16家略增,预喜公司共计41家,占比近80%。预警公司中,6家预减、2家首亏、2家略减,共计10家;另外有1家公司业绩不确定。两市共有11家公司预计三季报净利润最大增幅达到或超过50%,其中,*ST宝鼎、威华股份、群兴玩具三家公司三季报净利润最大增幅均翻倍。
    从预告净利润最大变动幅度来看,已披露前三季度业绩预告的公司中,有8家公司预计前三季度最大净利润翻倍(剔除去年同期亏损公司)。威华股份前三季度净利润预增幅度居首达到683.23%;紧随其后的是山东墨龙,前三季度净利润预增幅度达637.7%%。此外,亚光科技、濮耐股份、多喜爱前三季度净利润预增幅度也均在300%以上,分别为,376.96%、310%、300%。
    其中,威华股份预计1-9月实现净利润约1.36亿元至1.45亿元,同比增长634.62%至683.23%。业绩变动原因一是致远锂业产能释放成为公司新的利润增长点;二是纤维板业务盈利情况较好。
    另外,*ST宝鼎、海欣食品、群兴玩具三家公司预计前三季度业绩将同比扭亏为盈。*ST宝鼎2018年半年报披露显示,预计前三季度净利润为2500万元至3000万元(上年同期为-344.13万元),同比增长826.48%至971.77%。业绩变动原因一是随着国际航运市场的持续回暖及我国船舶制造企业新接船舶订单量和手持订单量增长,公司预计主营业务将持续转好,三季度订单量保持继续增长;二是随着复榆(张家港)生产基地建成并投入试运行,制约上海复榆发展的瓶颈问题得以解决,预计产能将会逐步释放,市场也将好转,并将成为公司新的利润增长点。
    数据还显示,金溢科技、丰华股份、银宝山新位居三季报业绩预降幅度前三名。其中,金溢科技预计前三季度净利润为-1000万至0元,同比大降117.47%至100%。受此消息冲击,该股本周二股价最低下探至21.8元/股,创出上市以来历史新低。
    对此,前海开源首席经济学家杨德龙表示,目前正值中报披露期,中报和三季报预告等业绩因素对于公司股价走势影响较大,投资者可关注业绩超预期增长的公司,回避业绩大降和亏损的个股。
    

巨丰投顾,市场大起大落可能性很低


    上周,大盘创下年内新低之后连续反弹,4个交易日涨幅超过5%。沪深300、上证50等权重股领涨两市,周五沪指止步2800点关前。盘面上,民航机场、保险、汽车、食品饮料、酿酒、银行、券商、煤炭等行业涨幅居前;概念股方面,超级品牌、彩票概念、体育产业、特斯拉、医疗器械等涨幅居前。
    国务院出台消费刺激政策,大消费板块集体走强。食品饮料板块、酿酒、商业百货、体育产业、旅游酒店、汽车等纷纷展开反弹。超级品牌板块:洋河股份、上汽集团、泸州老窖、涪陵榨菜、TCL集团、比亚迪、格力电器、双汇发展涨幅超过3%。
    推动指数不断上行的则是金融股。保险股方面,中国太保、新华保险、中国平安涨逾3%;银行股方面,郑州银行涨停,招商银行、农业银行、成都银行涨逾5%。券商板块,南京证券、华鑫股份、中国银河、西部证券涨幅居前。
    巨丰投顾认为近期市场连创新低与弱反弹交替出现,量能不济只能继续筑底。上周二沪指创下年内新低2644点后在大基建带动下开启超跌反弹。周五保险、银行推动指数继续上行,午后股指涨幅扩大,蓝筹股全线启动,市场呈现普涨格局。周一,港股跌逾1%,美股分化,预计将对A股产生一定的负面影响。本周是国庆假期前的最后一周,预计不会大起大落。操作上,短线小仓位关注流动性充沛的小市值超跌股。大基建板块后市可中线跟踪,尤其是其中的中字头个股。
    【消息面】
    1、发审委年内审核147家IPO企业过会率56.46%
    今年下半年以来,A股IPO“堰塞湖”正在得以缓解。据记者统计,今年以来至9月21日,发审委审核147家企业首发申请,83家企业获通过,过会率为56.46%。而第三季度以来至9月21日,有40家首发企业上会,27家企业获通过,过会率为67.5%,9家企业被否,4家企业暂缓表决。
    2、A股“入富”倒计时外资加速布局显露三大新动向
    继全球第一大指数编制公司MSCI把部分A股纳入其新兴市场指数后,全球第二大指数公司富时罗素将在北京时间9月27日凌晨正式宣布是否将中国A股纳入其指数体系。分析人士认为,此次富时罗素纳入A股的概率极大。根据目前富时罗素国际指数约1.5万亿美元的规模,理论上有望给A股带来超过3万亿元人民币的增量资金。
    3、PTA期货引入境外交易者获批外资参与意愿较高
    记者了解到,目前,郑商所PTA期货引入境外交易者的规则论证、制度修订、系统开发等准备工作已经完成。业内人士表示,继原油期货和铁矿石期货引入境外交易者后,PTA期货也将成为第三个国际化品种;一方面,预示着行业对外开放程度的进一步提升;另一方面,在“一带一路”建设背景下,期货市场开放程度的再下一城,将更好地服务中国企业国际化发展。

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上海证券,医药制造业周报:优先审评政策持续推进 中长期布局竞争力强的研发龙头


    主要观点:
    本周医药生物行业指数上涨1.53%,跑赢沪深300指数1.29个百分点。各子行业中,医药商业下跌0.62%,化学制剂上涨4.33%,医疗器械上涨0.82%,化学原料药上涨0.50%,生物制品上涨4.21%,中药下跌0.75%,医疗服务上涨0.44%。
    上市公司公告:
    华海药业:左乙拉西坦片等6品种拟纳入优先审评;柳药股份:收购友和古城39家药店,推动批零一体化发展;华润双鹤:收购湘中制药45%股权以及双鹤利民40%股权,推进外延并购。
    行业要闻:
    CDE发布《拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示(第二十九批)》;国家药监局发布《关于药物临床试验数据自查核查注册申请情况的公告》。
    最新观点:
    本周医药生物行业指数上涨1.53%,跑赢沪深300指数1.29个百分点,较上周末绝对估值及估值溢价率小幅上升,细分板块中涨幅最大的是化学制剂板块(+4.33%),跌幅最大的是中药板块(-0.75%)。近期国家药监局发布《关于药物临床试验数据自查核查注册申请情况的公告》,对192个已完成临床试验申报生产或进口的药品注册申请进行临床试验数据核查,包括华海药业的盐酸多奈哌齐片等12个品种、恒瑞医药的盐酸曲美他嗪缓释片等6个品种、正大天晴的他达拉非片等5个品种等;此外,CDE发布《拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示(第二十九批)》,涉及44个文号,包括博雅生物的人凝血因子VIII、泰格医药的屈螺酮炔雌醇片、恒瑞医药的昂丹司琼口溶膜、华海药业的左乙拉西坦片等6品种、东阳光药业的奥美沙坦酯片、海正辉瑞的厄贝沙坦氢氯噻嗪片等。我们认为,研发能力是药企长期业绩向好的核心竞争力之一,近年来国家对创新药的研发、审评审批、上市后集中采购、知识产权保护等多方面的利好政策持续出台,创新药面临的产业环境不断改善,研发储备深厚的药企会持续享受政策红利,新药上市加快也将促进公司业绩的快速提升。

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申万宏源,交通运输行业一周天地汇:中通、韵达宣布涨价或引发快递板块旺季行情


    航运:伊朗船队已出现停运征兆,继续推荐中远海能、招商轮船。BDI本周上涨3.4%,根据FFA数据判断,10-11月旺季仍有上涨空间。近期受VLOC密集交付影响压制情绪持续下跌,关注11月旺季反弹幅度。集运板块天津沿海集装箱运价TDI指数已从上半年同比下跌转为同比上涨40%。预计中远海控旗下内贸公司泛亚下半年将扭亏,建议关注贸易战关税落地、Q4淡季运价底部验证后的抄底机会。
    快递:中通、韵达宣布涨价或引发板块旺季行情。9月21日,中通与韵达相继宣布从2018年10月1日起,全国发往上海市的快递派费统一上调0.5元/票。首先,旺季提价控量能够提高Q4网点、总部的盈利能力。从往年旺季来看,需求集中释放要求网点、分拨中心都需要加车加人,各项成本都要明显高于淡季,快递行业业绩经常旺季不旺。通过旺季上涨派费的手段,能够帮助网点帅选优质客户,并将旺季业务量控制在最经济业务量区间,真正提高旺季网络的赚钱能力。放长看,我们认为快递行业也将逐渐形成淡旺季费用调节机制,通过价格方式调节业务量至网络最经济区间,从而提升网点、总部的整体盈利能力。标的方面,建议重点关注近期有望迎来估值修复的申通快递、业绩增速持续上行的圆通速递、大件快递龙头德邦股份,建议关注具备长期投资价值的顺丰控股和持续跑赢行业的韵达股份。
    航空:受外部汇率因素影响,周五航空股普遍大涨,国航再次涨停。我们始终强调,不对现金流产生影响的汇率损失掩盖了基本面的向好趋势,目前客座率和票价仍维持高速增长,整体供需改善方向未发生改变,尤其以上海市场最为明显。巨额汇兑损失更凸显出座公里收入增长价值,目前东航座公里收入增速持续领先,1至8月总体增速维持在5%以上,预计全年座收增速领涨三大航,同等成本压力下整体业绩压力最小。即将到来的冬春航季时刻增速仍将维持在较低水平,供给增速放缓是大概率事件,叠加汇率预期企稳、油价不确定性降低等催化,近期航空板块有望迎来整体反弹。我们继续重点推荐业绩增速最快的东方航空,建议关注中国国航。
    铁路:秦皇岛港恢复吞吐量,大秦铁路非理性超跌,构建防守投资机会,再次强调低位布局。上周五发改委介入,秦皇岛港恢复港口吞吐量,当前日吞吐量已恢复至50万吨以上,同时我们从秦皇岛港及曹妃甸港港口铁路调入量来测算,当前大秦线日运量应该已恢复至5、6月份高位,但上周股价受秦皇岛港吞吐情绪影响超跌,当前18估值仅8.3倍左右,股息率高达6%,从股息率防守及估值修复角度,当前超跌后构建新的投资切入点,我们再次强调低点切入!同时近期铁路总公司近期机车货车招标,涉及9600KW大功率电力机车188台,C80B运煤车4602辆,“公转铁”政策涉及的第一批机车采购开始落实,仍然利好铁路货运及铁路集疏港港口,除大秦铁路外,另外建议关注拥有两条千公里集疏运铁路,受益瓦日线上量及钢铁基地投产的日照港。
    回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数上升4.58%;低于沪深300指数0.62个百分点(上升5.19%)。子行业机场板块上涨,物流、铁路、航运、航空、公交、公路、港口板块均上升,其中航空板块上涨最大10.26%,港口板块上涨最少2.07%。2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI报收于收于1127.58,周上涨1.3%;CCFI指数收于851.55,周下跌0.7%;BDI指数报收于1413,周上涨3.4%。
    维持行业观点,推荐快递、铁路、航运、航空等行业:
    个股组合:中远海能(底部确认,左侧布局)/德邦股份(当下零担之王,未来大件快递领域的顺丰)/东方航空(业绩增速回升,预期差最大)/韵达股份(业务量增速持续大幅跑赢行业)/日照港(估值构建安全边际,未来基本面确定性向上)/大秦铁路(业务稳健低估值高股息)/申通快递(基本面改善带来估值修复机会)
    航运周观点:
    油运:伊朗船队已出现停运征兆,多重催化继续推荐。旺季即将来临,我们通过TCE,原油期现价差,伊朗船队活跃度三个维度实时监控伊朗VLCC动态。(1)本周VLCCTCE11761报美元/天,环比上涨16%。(2)布油2019年2月合约较11月合约贴水1.1美元,上周为贴水0.8美元。(3)伊朗船队已出现停运征兆,但自9月5日至今以来已有6艘VLCC回波斯湾后无明显航迹,超过正常装卸时间,关注未来6周伊朗运力卸货完毕后是否会闲置。油轮板块处于估值和周期的底部向下风险有限,Q4多重催化在即,继续推荐中远海能、招商轮船。
    外贸集运:欧线旺季结束,等待Q4淡季底部验证。SCFI本周下跌2.1%至890点。欧线旺季尾声,舱位利用率下降至90%,下跌6.7%至766美元/TEU。美西贸易战抢运效应仍在,本周微跌0.3%至2343美元/FEU。今年淡季已有停航计划,预计欧线运价会好于去年同期。小型Feeder型集装箱船租金进入回调区间,1000TEUfeeder租金距离5月高点下跌15%,4400TEU下跌9%。上半年内贸集装箱船进口量大幅上涨,运力相比年初上涨16%,二手船进口限制已于9月1日生效,预计下半年运力增速将大幅放缓,内贸集装箱运价有望修复,天津沿海集装箱运价TDI指数已从上半年同比下跌转为同比上涨40%。当前市场悲观预期估值下杀严重、公司竞争能力的提高以及需求端的韧性被市场选择性忽视,预期扭转向上弹性巨大,建议关注贸易战关税落地、Q4淡季运价底部验证后的抄底机会。
    干散货航运:关注11月旺季BDI反弹幅度。BDI指数本周上涨3.4%至1413点。2018年9月至2018年11月FFA市场隐含的远期BDI数值分别为1434、1635、1761点,四季度隐含的均值为1699点,根据FFA的价格发现功能看,10-11月BDI旺季行情仍有望启动。本周Panamax、SupramaxTCE分别上升9%、6%,Cape下跌6%。PanamaxSupramax已进入旺季上升通道,CapeVLOC密集交付压制情绪,关注11月旺季运价水平反弹幅度。上两周提示超跌的中外运航运已停牌待公布私有化方案。
    风险提示:经济增速低于预期,班轮公司开启价格战。

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中信建投证券,纺织服装行业动态:安踏18Q1经营数据亮眼 本土运动品牌追赶步伐坚定有力


    行业动态信息
    国内外运动品牌FY17经营情况一览,耐克阿迪难以撼动,国内品牌不断追赶,前景乐观。随着各国内外主要运动品牌悉数公布2017(财)年经营情况,从耐克、阿迪达斯、彪马、安德玛、亚瑟士、安踏、李宁七家公司及品牌来看,耐克与阿迪达斯依然遥遥领先,同时各家全年营业收入均有不同程度增长,安德玛、亚瑟士和李宁净利润出现下滑。 耐克2017财年营收344亿美元,同比增长6%,收入规模为安踏的13倍、李宁24倍。阿迪达斯、彪马营收分别增长15%、15.9%。安德玛增长明显趋缓,营收同比增长3.13%,增长神话不再。亚瑟士收入同增仅0.3%。安踏增速最快,达25.1%,逐渐追赶国际品牌规模。李宁销售继续回暖,收入保持双位数增长。
    业绩方面,耐克一骑绝尘,净利润同比增长13%至42亿美元,为阿迪达斯业绩近3倍。阿迪达归母净利润增长15%至11.73亿欧元。彪马品牌继续高增长,盈利能力迅速提升,净利润翻倍增长。安德玛在原料获取、产能等供应链环节遭遇困难,加上不当的库存管理导致2017财年毛利率下滑明显,全年亏损4826万美元。亚瑟士业绩同样下滑。安踏净利润增速依然居首,同比增长29.4%至30.88亿元。李宁因2016年出售红双喜投资收益带来高基数效应,导致2017年业绩同比出现下滑。
    两大国内品牌在毛利率上并不落后,安踏体育近两年毛利率都只仅次于阿迪达斯,位列第二,超越了耐克。而李宁近两年也均为TOP 4。随着我国政策对体育运动的鼓励,国民运动意识提升,各项国际运动赛事推动助力,加上运动品牌自身发展,国内龙头品牌与国际知名品牌之间的距离在逐步缩小,安踏净利润已经超越了大部分国际品牌对手。中短期来看,除耐克、阿迪达斯难以撼动外,安踏、李宁都有逐渐靠近并超越其他几大国际品牌的乐观前景。 国内国外棉价出现下跌、部分化纤材料出现上涨。2018 年3 月30 日,328 中国棉花价格指数15546 元/吨(较2018 年3 月23 日下跌0.71%),cotlookA 指数89.95 美分/磅(较2018 年3 月23 日下跌1.75%)。棉纱期货持仓数上升。截至2018 年3 月30 日,周成交总量188 手,持仓数24 手,较上周上升33.33%。
    本周研究总结
    1、歌力思年报点评:2017年收入业绩增速大幅提升,高端女装复苏带动同店,百秋加码国际化
    2、新野纺织年报点评:纺织品量价齐升,棉花交易规模大涨,政府补助保持稳定
    3、水星家纺年报点评:家纺复苏促销售,电商优势显着,渠道集中度提升利好龙头
    4、开润股份年报点评:B2C翻倍增长,品牌品类双拓展,B2B优化客户结构,内部管理提效增速
    标的推荐
    服装板块:看好库存调整就绪在即,新品牌达到盈亏平衡点后净利润率提升,带动2018-2019年业绩高弹性的太平鸟。看好渠道调整到位,新品牌强势增长,运营管理不断提升的安正时尚。消费升级及消费人群年轻化,轻奢小众品牌高速增长,看好在这一细分市场进行多品牌、差异化布局的歌力思。看好模式优秀、管理先进,着力推进年轻化、多元化品牌及品类生态圈构建的海澜之家。森马股份线上线下全渠道布局,供应链优化成效显着,公司旗下巴拉巴拉作为童装市场龙头地位稳固,休闲服饰维持复苏。
    家纺板块:受益于成本上涨、电商流量倾斜、零售渠道变革等,促进家纺行业集中度提升。三四线城市消费升级拉动家纺消费品牌化趋势明显,行业整合效果于2017年开始在龙头收入业绩上显现。2017年下半年国内家纺龙头线下直营比例提升,线上流量聚集,销售强势回暖。看好国内中高端家纺龙头水星家纺,公司重视产品设计和营销宣传,巩固主品牌同时积极推进“品类品牌化”战略。线下加盟渠道下沉二三线城市,并加快直营拓店抢占一线城市。线上业绩突飞猛进,占比及增速均远超同业,带动收入增速提升。此外,罗莱生活、富安娜等共同组成国内家纺第一梯队,近年来业绩增速超过行业平均。
    纺织板块:受到一带一路战略政策红利支持,加之公司自身色纺环保优势、向全球纺织服装产业时尚营运商转型的战略以及其柔性化产业链协同价值,色纺纱龙头企业华孚时尚未来前景值得期待。此外,环保常态化加速印染行业整合,供求格局得到明显改善,印染龙头航民股份未来发展值得看好。此外,看好主业业绩稳定,同时受益于高阳毛巾印染产能关停迁转带来的供应收缩,及网易严选、小米最生活等垂直电商平台渠道兴起带来需求增长的孚日股份。开润股份2015年切入小米生态链,B2C和B2B业务双向发力,卡位广阔出行市场。
    中游制造和供应链管理版块:江苏国泰主要客户为国际知名快时尚品牌Zara、H&M、Primark、GAP、GIII等,公司则凭借其全球资源整合能力、快速反应、高效执行等能力,业务快速发展,已成为国内龙头。南旋控股率先采用全成型无缝针织技术,革新生产关系,与旗下优衣库等大客户关系保持稳定。收购保丽信后,进一步拓展针织鞋面业务,展现出了较为显着的协同效应,保证了各业务产能有序释放。作为细分龙头,未来增长动力足。申洲国际以生产针织类运动休闲为主,面料生产采用OEM模式,对客户的议价能力较强。垂直一体化布局,有效缩短交货周期。顺应行业趋势,加快智能设备投入与海外产能布局。
    跨境电商板块:跨境通作为A股市场跨境电商龙头公司,目前在出口B2C(环球易购、前海帕拓逊)方面具有绝对优势,同时出口B2B业务(Chinabrands)、和进口B2C(五洲会、优壹电商)有望在未来释放业绩。

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兴业证券,梅花生物(600873)盈利能力大幅提升 玉米深加工滞涨标的


    投资要点
    国内玉米深加工行业龙头,氨基酸业务占比首超味精业务。公司是全球最大的苏氨酸生产商、全球第五大赖氨酸生产商、国内第二大谷氨酸钠生产商、国内第五大色氨酸生产商,上述产品涵盖了公司约70%的销售收入。苏氨酸产能22万吨,占国内市场份额的65%左右,稳居行业第一;赖氨酸产能33万吨,占国内市场份额的55%左右,味精产能70万吨,占国内市场份额的34%左右,位居行业第二位。2016年氨基酸业务板块实现收入53.22亿元,毛利达28.7%,首次超越味精业务,成为公司最大的业务板块。
    行业竞争格局改善,味精提价可期。国内谷氨酸钠产能过剩,平均行业开工率仅约70%,且除了部分大型企业外,中小企业均不同程度存在环保问题。随着市场竞争格局的逐渐白热化,一方面落后产能将会通过市场竞争逐步淘汰一批,另一方面随着国家"去产能"政策执行的深化及环保标准的逐渐趋严,在政府的严控下也会关停一批。落后产能的淘汰有利于行业的良性竞争,有利于大型企业继续维持市场地位和份额,并对产品的价格一定程度上形成支撑。目前味精行业CR3已达90%,味精价格曾在14、15年走出上涨的趋势,使得行业毛利改善。16年龙头阜丰扩产,叠加需求疲软,使得味精价格大幅下跌。目前阜丰和梅花均已满产,预计短期内行业不会有新增产能,味精价格存在提价的空间。
    人民币贬值促进出口,饲用氨基酸受益养殖后周期。公司氨基酸和味精业务出口约占25%,人民币近两年处于贬值通道,将有利于公司产品的出口。虽然目前生猪存栏和能繁母猪依然处于下跌的趋势中,但高企的猪价将使得生猪存栏量逐渐恢复,有望带动饲料消费量的增长,从而利好公司的饲用氨基酸业务。公司目前有苏氨酸产能22万吨,赖氨酸产能33万吨,预计未来有放量或者提价的空间。
    原材料价格下跌,公司毛利率将持续扩大。16年国内玉米价格受高库存以及国家玉米收储改革的影响,较15年平均下跌了23%。玉米成本占公司营业成本近60%,16年玉米价格的下跌直接增厚利润3个亿。我们预计17年玉米价格中枢继续下移,公司毛利率将持续扩大。16年11月至17年4月底,内蒙古玉米深加工企业每吨玉米可获得200元补贴。通辽子公司玉米加工产能150万吨,预计其中40-50万吨可获补贴,将直接增厚利润8000万元到1亿元。
    深耕主业,外延并购可期。公司坚持扩大国内的市场份额,并谋求在海外市场建立生产基地,实行生产销售本地化,逐步提升国际市场占有率,成为全球行业的领导者。公司15年曾尝试收购伊品生物,16年曾希望与韩国希杰进行资产重组。同时,公司短期内进一步计划快速扩大医药健康领域业务,做大普鲁兰多糖胶囊及医用氨基酸业务,长期以丹麦诺维信、瑞士龙沙作为学习和追赶的目标,存在一定的并购预期。
    员工持股计划彰显信心,高分红提供安全边际。公司2017年第一期员工持股计划已通过竞价交易方式,累计买入公司股票2901万股,成交金额为人民币2亿元,成交均价约为人民币6.895元/股,目前股价为6.80元/股,低于员工持股均价。同时,17年公司拟向全体股东每10股分配现金红利3元,股息率高达4.39%。目前公司市盈率仅20倍,我们认为股价下跌的空间有限,具备配置价值。
    盈利预测及投资评级:公司16年营业收入110.9亿元,同比下降6.4%;归母净利润10.4亿元,同比增长145%。盈利增幅较大,主要原因为1)原材料价格下跌的幅度大于产品价格下跌的幅度;2)饲料价格上涨、出口增加和货运受限刺激了赖氨酸价格的上涨。我们看好公司未来成本端和收入端的改善,预计2017、2018、2019年净利润12.6、14.8、16.1亿元,当前股价对应PE为16.8、14.3、13.2倍,首次覆盖,给予"增持"评级。
    风险提示:产品需求不及预期;原材料价格大幅上涨;疫情扩散

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中证网,灵康药业(603669):捐赠药品价值合计304.85万元



  中证网讯(记者 康曦)灵康药业(603669)2月5日晚间公告,公司股票连续三个交易日内的累计涨跌幅偏离值累计超过20%,根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定,属于股票交易异常波动。经公司自查并向控股股东及实际控制人核实,不存在应披露而未披露的重大信息。公司关注到近日部分媒体就公司向发生新型冠状病毒感染肺炎的武汉疫区捐赠药品事宜进行了相关报道,截至本公告披露日,公司捐赠的药品价值合计304.85万元。

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