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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

东北证券,有色金属行业:云破月来 静待市场流通锡锭消化


    锡方面:基本面仍好,静候市场流通锡锭消化。本周国内锡价小幅下调,一是国际锡价的走弱影响国内锡价。二是目前市场锡锭流通货源仍算充足。世界金属统计局(WBMS)报告显示,2018年1-4月全球锡市场供应缺口为4300吨。1-4月全球精炼锡产量较去年同期下滑4000吨。根据中国海关总署的数据,3月份自缅甸的进口量约2000吨金属量,比去年的5000-6000吨/月均值以及今年1月份1万吨金属量的进口量皆大幅下降,我们预计4月份及5月份自缅甸进口的锡金属量会略高于3月份,但仍然无法达到1月份的水准。近期来看,缅甸锡矿对国内供应的短少,加上全球精炼锡产量的明显下滑,因此锡价上扬力度仍充足。而中长期的锡价走势,全球的精炼锡供给势必是无法补足市场上的需求缺口,叠加缅甸锡矿供应的持续乏力,会继续带动全球锡价上行。推荐关注锡业股份。
    锌方面:冶炼厂商量减产事宜,锌价基本维持震荡格局。短期来看,有色金属大多高位回落,短期贸易战风波愈演愈烈,人民币加速贬值,市场看空情绪急速释放。冶炼厂于陕西开会商讨减产事宜,各家冶炼厂计划联合减产10%,且进入7月,资金压力缓解,锌价或将反弹。长期来看,仍然认为锌的基本面较好,中下游对于热镀锌以及镀锌板的需求增速仍显著,同时锌精矿、锌锭供给仍然存在缺口,将支撑锌价长期上行,因此锌价仍有上行空间。推荐关注驰宏锌锗。
    推荐组合:锡业股份、紫金矿业、驰宏锌锗、翔鹭钨业;宝钛股份(军工钛材料)、中科三环(新能源汽车用稀土磁材);
    近期资讯:
    近日国内70%以上冶炼厂集体于陕西召开铅锌理事会会议:各家冶炼厂将加强行业自律和共同合作,提高加工费,计划联合减产10%。
    刚果矿业法正式进入实施阶段,海关出口铜钴产品矿业税提高至3.5%。经测算,在每吨铜7000美元的行情下,每吨阴极铜出口成本增加约100-120美元。
    俄罗斯铝生产商--俄铝的股东周四选出新董事会,盼能藉此安抚美
    国早日解除针对该公司的制裁。

中证网,好想你(002582):与百事公司达成最终协议 作价7.05亿美元出售百草味




    中证网讯(记者 董添)2月23日晚,好想你对外公告,与百事公司达成最终协议,以7.05亿美元出售旗下杭州郝姆斯食品有限公司(简称“百草味”)。本次交易尚需获得好想你股东批准并满足其他惯例成交条件,包括取得相关监管部门的批准。
    好想你董事长石聚彬表示:“我们很高兴能与百事公司达成最终协议。作为全球领先的饮料和休闲食品公司,百事公司深耕中国多年,拥有强大的零售运营和创新能力。我们相信百事公司将带领百草味实现进一步增长。未来,好想你将聚焦‘红枣+’战略,拓展地方特色农产品,围绕红枣延伸产业链、提升价值链、打造供应链,实现乡村振兴、多方共赢。同时,公司将继续围绕主业,投资并购优秀的食品企业,实现公司持续、稳定、健康发展。”
    “百草味丰富的产品品类、轻资产和聚焦电商的模式与我们中国的现有业务高度互补。”百事公司大中华区首席执行官柯睿楠表示:“我们致力于加速全球主要市场的增长并进一步实践‘植根中国,服务中国,携手中国’这一长期承诺。百草味卓越的直营终端消费者能力将助力百事实现线上市场的增长。同时,也能通过百草味本土品牌的特色为百事带来更多元化的产品组合,适合于线上线下多渠道分销。此外,百草味的品牌创新和消费者洞察能力,也有助于百事公司在其他主要市场的创新和发展的借鉴。”
    “加入百事大家庭,我们感到非常激动。”百草味董事长邱浩群表示:“百草味创立的初衷是为中国消费者带来健康的品质食品,我们相信百事公司将帮助我们进一步实现并拓展这一目标。百草味和百事公司都同样致力于消费者体验和数字化能力的提升。我们期待与百事公司携手,加速百草味的发展。”

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中泰证券,医药生物行业周报:医药板块配置比例继续提升 看好未来的结构性行情持续


    本周观点:
    负面事件影响医药板块表现:本周医药生物行业表现相对较弱,SW医药指数下跌2.86%、跑输沪深300约2.87%,处于28个一级子行业末位。受上周末发生的狂苗事件影响,生物制品子板块跌幅最大,其中前期涨幅较大的疫苗板块个股出现不同程度调整。疫苗作为健康人群使用的预防性制品,受众面广、公众关注度高,一旦出现问题影响极为恶劣,对一个家庭会造成巨大伤害。国家对疫苗行业实行较为严格的监督管理,I-Ⅲ临床试验&上市申请、上市后批签发抽检、不定期飞检,但因为疫苗质量控制难度大,仍会有个别不合格产品出现。我们期待监管部门进一步加强监管、优化管理措施,保障人民群众疫苗安全,严厉惩处问题生产企业,行业警钟长鸣。但同时,不要因为个体事件影响对整体疫苗行业的信心。2002年12月13日原CFDA发布《生物制品批签发管理办法》,对所有获得上市许可的疫苗类制品,在每批产品上市销售前指定药品检验机构需进行样品检验,未通过批签发的产品不得上市销售。2006-2017年间我国每年批签发疫苗约7亿剂量、5000批次,拒签各类不合格疫苗合计317批、1900万人份左右,其中包括国产产品、也包括进口产品,一视同仁。卫生部和原CFDA自2010年下发《全国疑似预防接种异常反应监测方案》起对行业产品上市后不良反应进行有效跟踪,2013-2016年全国报告预防接种异常反应发生率分别为1.66/10万剂次、1.87/10万剂次、1.97/10万剂次、2.41/10万剂次,4年的疫苗接种异常反应发生率均在极其罕见(10/10万剂次)的范围内。
    医药板块二季度超配3.88%、处于历史中位水平,行业基本面持续向好,结构性机会持续。我们统计了A股基金医药持仓比例情况,医药板块超配3.88%、处于历史中位水平,仍有空间。2018年二季度A股基金前十大重仓医药板块占比15.94%,扣除医药基金后占比11.38%,扣除医药基金后医药板块超配3.88%。A股基金持有市值前10大医药个股为长春高新、恒瑞医药、乐普医疗、华东医药、通化东宝、复星医药、济川药业、云南白药、美年健康、康泰生物。A股持仓基金数排名靠前的个股为长春高新、恒瑞医药、华东医药、乐普医疗、通化东宝、云南白药、复星医药、康泰生物、智飞生物、济川药业。
    医药商业板块预计二季度环比改善,年内两票制有望全国推行,医药商业有望见底回升,目前医药商业公司均处于历史估值低位,建议积极关注。全国范围,我们认为随着药占比和零差率已于年初完成全国执行,同时两票制目前也已在全国大多数地区完成过渡执行,政策的负面影响正逐渐消除,而随龙头公司纯销业务的快速增长和新业务的拓展发力(器械、饮片等),结合与全国龙头国控、上药等公司的交流跟踪,我们认为Q2起板块有望迎来经营拐点。医药商业板块正处于历史估值底部,板块有望迎来业绩回暖和估值修复的投资机会,建议积极关注瑞康医药、国药股份、上海医药、国药控股等。从医药行业整体发展趋势来看:创新、研发、质量会长期提升企业竞争力。行业发展趋势明确,一、创新药和研发,恒瑞医药、复星医药、泰格医药等;二、质量优提升竞争力,包括华海药业、健友股份、普利制药;三、医疗服务消费升级趋势,爱尔眼科、美年健康;四、见底逐步改善的医药商业,包括瑞康医药、柳药股份、国药股份、上海医药;五、其他优质公司包括华东医药、乐普医疗、通化东宝、长春高新、迪安诊断、安图生物等。
    行业热点聚焦:(1)2018年7月17日,CDE发布《拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示(第三十批)》,共涉及包括厦门万泰沧海2价HPV疫苗在内的16个产品。(2)2018年7月16日,CDE发布《关于公开征求“羟乙基淀粉130/0.4氯化钠注射液说明书(修订稿)”和“羟乙基淀粉130/0.4(0.42)电解质注射液说明书(修订稿)”意见的通知》。(3)2018年7月15日,国家药监局通报上市药企子公司生产的狂犬病疫苗存在记录造假等违法违规行为。
    重点公司动态:1、【爱尔眼科】2018年上半年公司归母净利润预计实现48,874.47万元-52,494.80万元,同比增长35%-45%。2、【迪安诊断】1)2018年上半年公司归母净利润预计实现19,918.50万元-21,729.28万元,同比增长10%-20%。2)公司额吉副总经理、董事会秘书王彦肖女士完成增持计划,本次合计增持5.1万股,占总股本0.09%。3、【复星医药】1)控股子公司复星实业(香港)有限公司拟参与认购ButterflyNetwork,Inc.发行的D轮优先股。总计约10,600万美元认购1032.13万股。2)控股子公司上海复宏汉霖将以每股6.23美元的价格向9位投资者发行合计2512.04万股股份、募集资金总额约1.565亿美元。3)公司获核准增发不超过9678.81万股H股,可分次发行;2018年7月18日,公司与配售代理签订配售协议,拟配发6800万股H股。4、【润达医疗】预计2018年上半年实现营业收入27.95亿元,同比增长58%;实现归母净利润1.35亿元-1.54亿元,同比增长40%-60%;实现扣非净利润1.36亿元-1.53元,同比增长45%-65%。5、【华兰生物】参股公司基因公司收到国家药监局签发的“重组抗EGFR全人源单克隆抗体注射液”新药临床申请受理通知书。6、【丽珠集团】1)拟向1116名激励对象授予1950万份股票期权,约占公告时公司股本总额的2.71%,首次授予的股票期权行权价格为47.01元/A股;2)附属公司LivzonBiologicsLimited的股票期权计划涉及普通股数目不超过1111.11万股,将向傅道田先生授出166.67万份附属公司股票期权,以认购166.67万股LivzonBiologicsLimited普通股;3)聘任唐阳刚先生为公司常务副总裁。7、【乐普医疗】阿托伐他汀钙片(20mg和10mg)通过药品一致性评价。8、【天士力】1)与全球领先干细胞研发公司Mesoblast签署《投资协议》、《产品开发商业化协议》等相关协议,认购其2000万美元的普通股,并引进其两款分别处于FDA临床III期及Ⅱ期试验的干细胞产品(MPC-150-IM,用于治疗充血性心力衰竭,和MPC-25-IC,用于治疗急性心肌梗死);2)控股子公司天士营销拟通过发行应收账款资产支持专项计划的方式进行融资,总发行规模不超过17亿元,期限不超过3年。9、【上海医药】注射用重组人鼠嵌合抗CD30单克隆抗体-MCC-DM1偶联剂获得国家药监局颁发的药物临床试验批件。10、【健友股份】1)2018年上半年实现营业收入8.50亿元,同比增长75.65%;实现归母净利润2.27亿元,同比增长84.24%;实现扣非净利润2.15亿元,同比增长78.18%。2)Navigation、Matrix、东方富海、JEF、Generic和维梧(成都)拟减持所持有的公司股份合计不超过3221.99万股,即不超过公司总股本的5.83%。11、【天坛生物】2018年上半年实现营业收入12.2亿元,同比增长18.17%;实现归母净利润2.41亿元,同比减少72.63%;实现扣非净利润2.38亿元,同比增长26.02%。
    一周市场动态:对2018年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率2.61%,同期沪深300收益率1.88%,医药板块跑赢沪深300约0.73%。本周医药生物行业下跌2.86%,沪深300上涨0.01%,医药板块跑输沪深300约2.87%,处于28个一级子行业末位;所有子板块均下跌,其中生物制品子板块跌幅最大,为4.87%;医药商业子板块跌幅最小,为0.67%。以2018年盈利预测计算,目前医药板块估值34.29倍PE,相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为109.31%。以TTM估值法计算,目前医药板块估值34倍PE,低于历史平均水平(38倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为63%。
    风险提示:政策扰动、药品质量问题。

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全景网,圣达生物(603079):中美贸易摩擦目前对公司经营无直接、重大影响




    全景网11月5日讯浙江辖区上市公司2019年投资者集体接待日(台州分会场)活动周二下午在台州举办。圣达生物(603079)总经理周斌介绍,公司主要产品目前尚未出现在美国关税清单之中,中美贸易摩擦目前对公司经营无直接、重大影响。

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国元证券,凤形股份(002760)调研报告:国内耐磨球段龙头企业 外延并购雄伟精工


     投资要点:
    1、耐磨球段业务持续下滑,2016 年四季度有所企稳
    公司是国内耐磨球段龙头企业,拥有年产约8.5 万吨耐磨材料产能。主要产品为高低铬合金铸球段、多元合金铸球段及衬板等,其中高铬球段和特高铬球段销售收入占总收入90%以上。下游应用领域广泛,其中矿山和水泥行业占比大约为75%-80%。
    由于下游水泥、矿山行业去产能影响,近几年收入和利润持续下滑, 2016 年公司实现营收3.07 亿元,同比下降26.42%,归母净利润1023 万元,同比下降64.61%。但可以发现,2016 年四季度收入1.07 亿,同比2015 年四季度增长5.41%,已呈现企稳趋势。
    2、并购雄伟精工,切入汽车零部件行业
    公司拟定增募资11 亿用于雄伟精工股权收购项目。雄伟精工主要产品是汽车冲压件和自动化冲压模具,其中冲压模具产品主要为配套冲压件生产。汽车冲压件专注于汽车车身系统的座椅零部件和车身附件,具体产品包括座椅骨架及调节结构、安全带扣、安全气囊、门铰链等。
    2016 年雄伟精工汽车冲压件和模具收入分别为77,905.47 万元和4,691.01 万元,分别占总收入的94.32%和5.68%。
    3、客户资源稳定,承诺业绩实现概率大
    雄伟精工的主要客户覆盖延锋江森、佛吉亚、博泽、高田、麦格纳、奥托立夫等全球知名汽车零部件一级供应商,客户资源稳定。
    雄伟精工交易方承诺2016 年、2017 年实现净利润分别不低于11,500 万元,12,500 万元,且利润承诺期(2016 年-2018 年)累计承诺净利润不低于37500 万元。雄伟精工2016 年实现净利润15,384 万元,超出承诺净利润33.77%,主要原因是2016 年汽车行业整体增速较快,且上半年原材料价格较低。我们认为,雄伟精工业绩承诺比较保守,业绩承诺实现概率大。
    4、盈利预测与投资建议
    若不考虑雄伟精工,我们预计公司2017-2019 年收入分别为3.07 亿、3.22 亿和3.55 亿,净利润为0.14 亿元、0.23 亿元和0.27 亿元。若收购顺利,考虑到股本摊薄,参考雄伟精工承诺业绩,预计净利润为1.39 亿、1.58 亿和1.72 亿元,EPS 为1.16 元、1.32 元和1.43 元,对应PE 为32 倍、28 倍和26 倍。
    公司目前市值较小,业绩具有上调潜力,并且未来进一步加快外延并购可能性大,首次覆盖,给予"增持"评级。
    5、风险提示收购雄伟精工进展不及预期,耐磨球段业务继续下滑

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中国证券网,吉视传媒(601929)向吉林水利厅提供信息化服务




  中国证券网讯(记者 孔子元)吉视传媒17日晚间公告,公司与吉林省水利厅签署战略合作协议,双方将持续深化吉林省水治理体系与现代信息技术的深度融合,推进"互联网+"、物联网、云计算与大数据分析等信息技术手段在水利业务及管理中的应用,全面实现"数字水利"向"智慧水利"的转型升级及水生态保护的核心目标。吉林省水利厅后续将向公司支付信息化服务费。

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开源证券,传媒行业:腾讯获得《绝地求生》中国区代理 游戏版块有望被激活


    行业表现
    本周传媒行业下跌0.67%,在申万28个一级子行业中排名第9,虽然行业指数下跌,但相对排名较上周排名大幅上升13位,行业景气度依然保持低迷。本周依然维持近期观点:在“脱虚入实”和金融去杠杆的大背景下传媒行业短时间难有起色,但经历了长时间的估值修复后,部分细分行业的低估值个股已具备一定的投资潜力。同期沪深300指数下跌0.40%,创业板指下跌2.79%。
    细分行业来看,除互联网传媒外(+0.28%)全部子行业普遍下跌。体育指数表现相对较弱,涨幅近3%。
    行业及公司新闻
    许家印联手华谊投千亿进军文旅地产
    TCL牵手《正义联盟》打造电影IP+品牌营销的样板
    笛女传媒“三嫁”A股幸福蓝海拟7.2亿“迎娶”
    网易云音乐版权之困的背后:分销独家利益难平
    投资建议
    11月25日消息,饱受期待的《光荣使命》自11月21日测试以来,关注度居高不下。作为腾讯在百人战术竞技的破局之作,或将在社交平台掀起一阵手机“吃鸡”热潮。11月25日,光荣使命手游官方微博发布消息称,《光荣使命》将于11月29日正式上线。我们认为国内大逃杀类游戏的持续火爆,大量游戏玩家回流,有利于国内游戏公司导入更多潜在用户,带动国内游戏市场的发展。建议关注A股互联网板块下的游戏公司:吉比特、巨人网络、三七互娱等。

民生证券,新文化(300336)2017年半年报点评:证金入股占比2.24% 精品IP剧持续发力


    分析与判断
    影视IP储备充足变现逐渐实现,影视收入增长较大
    公司2017年上半年影视内容收入3.28亿元,同比增加26.52%,影视内容毛利率25.19%,同比下降3.32%。驱动收入变化主要原因系报告期内公司确认了《轩辕剑之汉之云》、《少林问道》、《异兽志》等部分影视剧的发行收入。
    公司电视剧业务主要聚焦大IP剧的制作和互联网平台的发行,并与爱奇艺等一线互联网平台达成了战略合作协议,公司于6月就双方合作开发的电视剧版《美人鱼》(2017年度第四季度开拍)和《西游降魔篇》与爱奇艺签订了独家许可使用协议以及独家投资协议,交易金额共计7.08亿元。结合预计8月开拍的神话大剧《封神传》及四季度开拍的IP大剧《天河传》(《仙剑奇侠传四》)将为公司后续电视剧业务发展奠定坚实基础。
    公司推动《轩辕剑之汉之云》(定档8月,爱奇艺、东方卫视两大平台同步联播,采用周播模式)、《仙剑奇侠传》、《明星志愿》系列和《大富翁》等IP的影视剧项目落地,并继续强化IP的自主研发创作能力。电视剧《许仙》(又名:天乩之白蛇传说)、《亮剑之雷霆战将》、《亲爱的设计师》分别于6月3日、6月16日、7月4日顺利杀青进入后期制作阶段,网剧《异兽志》也已于6月23日杀青预计11月于PPTV独播。
    公司加强内容和渠道协同发展,植入广告收入大幅提升
    公司广告业务板块营业收入3.11亿元,较上年同期增长18.14%,其中户外LED大屏收入2.41亿元,同比下跌7.38%,毛利率32.5%,同比下降10.38%。植入广告收入7004.4万元,占上半年广告收入比重超过20%,毛利率42.1%,同比增加6.07%。主要驱动原因在于公司持续加强内容与渠道的协同发展,所以报告期内植入广告业务进一步提升。而影视宣发在内的文化娱乐类的广告业务是公司重点开拓方向,将会保持更为快速的增长,目前占广告业务比重超过5%。
    证金新增入股占比2.24%,围绕核心IP和周星驰制作现象级作品
    公司在2017年中报中披露证金新增持12,063,206股,占比2.24%,排在第五大流通股东。公司是继华策影视、昆仑万维之后第三家证金入股的传媒企业。
    在投资PDAL后,公司加速深化与周星驰先生及其团队之间的合作,并致力共同开发、开拓更多优质影视作品。2017年春节档PDAL投资创作的《西游伏妖篇》总票房16.65亿。未来公司继续围绕核心IP资源进行多元内容开发,电影版《轩辕剑》、《大富翁》正在积极推进中,据公开信息报道,《轩辕剑》的电影版会在2018年下半年开机,总投资将达5亿规模。综艺节目《寻找美人鱼》正处于前期策划阶段。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2017~2019年EPS分别为0.62元、0.67元和0.72元,当前股价对应的PE分别为27X、25X和23X。我们认为公司未来将继续秉持精品化影视剧和大IP的战略规划,未来稳定的业绩增长对公司估值有支撑。给予公司2017年30~35倍PE,未来12个月合理估值18.6~21.7元,首次评级给予"强烈推荐"。
    风险提示:
    1、宏观经济下行;2、影视产品收视不及预期。

民生证券,中国电建(601669)新签订单稳定增长 海外业务提速在即


    一、事件概述
    公司公布2017年1-4月份新签合同情况,公司1-4月份新签合同1766.41亿元,同比增长18.37%。其中,国内新签合同1198.74亿元,同比增长32.13%,国外新签合同567.67亿元,同比减少2.97%,新签国内外水利电力业务643.64亿元,同比减少23%。
    二、分析与判断
    新签订单稳定增长,基建PPP业务持续发力
    公司17年1-4月份新签合同金额同比增长18.4%,其中国内新签合同金额同比增长32.1%,我们认为公司国内新签合同保持快速增长主要由于公司国内PPP业务持续发力,16年已中标未签约PPP项目(超过400亿元)加速落地。随着未来国家发力稳增长,公司PPP业务将保持快速发展,订单持续释放将助力公司业绩维持快速增长。
    一带一路峰会召开,公司海外业务将提速
    17年5月14日,一带一路峰会在北京召开,习近平主席在开幕式上指出,此次论坛期间中国将与沿线国家签署一批对接合作协议与行动计划,并承诺向丝路基金增资1000亿元,国开行与进出口银行将分别提供2500亿元和1300亿元人民币专项贷款支持一带一路建设。公司作为国际化水平领先的央企之一,我们认为公司未来将充分受益国家的政策与金融支持,海外项目将加速推进。
    拟增资水环境治理子公司,加速推进水环境治理业务
    公司拟对其全资子公司中电建水环境治理技术有限公司进行增资,将其注册资本从6亿元增加至30亿元。此次增资完成后,中电建水环境治理公司的资金实力将大大增强。受益国家水生态治理与环境保护政策大力推进,16年以来公司累计已签约水生态治理订单超200亿元,我们认为公司水生态治理业务迎来快速发展期,未来将成为公司新的业绩增长点。
    三、盈利预测与投资建议
    公司新签订单稳定增长,基建PPP业务持续发力将助力公司业绩快速增长。一带一路政策与金融支持不断加码,公司海外项目业绩将加速释放。公司拟增资水环境治理子公司,加速推进水环境治理业务,打造新的业绩增长点。预计2017-2019年归属母公司股东净利润分别为83.0亿元、96.1亿元和106.2亿元,EPS分别为0.54元、0.63元和0.69亿元,对应当前股价PE分别为15倍、13倍和12倍。维持"强烈推荐"评级。
    四、风险提示:PPP项目执行速度不达预期,海外项目推进速度不达预期。

浙商证券,德邦股份(603056)大件快递 大有可为




    网络型公司有望进入家居物流市场
    18 年,中国家居建材行业和大家电行业的电商渗透率分别达到7.4%和30.0%。随着品牌商线上推广力度加大和销售半径扩大,家居产品对物流网络的需求不断增长,这为全网快递、零担企业进入家居物流市场提供了契机。我们估算家居物流行业中,全网快递、零担企业的市场空间约为1,000亿元,年复合增速25%-30%,将成为公路货运行业中增速最高的子行业。
    大件快递业务量是关键驱动,其增速有望超越行业
    大件快递产品以单件3kg-30kg 重量段为核心。公司大件快递产品的定价比优速和通达系更加低廉,网点覆盖范围好于速尔和顺丰,中长途线路的时效性高于安能。公司依托直营模式和先发优势,在大件快递领域具备综合竞争优势,业务增速有望超越行业平均水平。我们预计未来3 年,公司快递业务量年复合增速将达到31.5%。
    科技手段将控制人工成本过快上涨
    公司通过数字化带来的物流优化,以及科技硬件的使用,提升快递员工作效率,降低成本。18 年,公司IT 投入占当年营业收入的1.5%-2.0%,其中研发投入占比0.6%,投入力度居行业前列。快递员工作效率的提升,使得公司在大力发展快递业务的同时,能够有效控制人工成本过快上涨。
    快递业务量高增长和成本控制是关键
    预计19-21 年,公司归母净利润分别为7.9 亿元、10.5 亿元、13.7 亿元,同比增速分别为12.2%、33.8%、30.1%,对应PE 分别为17.2 倍、12.8倍、9.9 倍。随着家居产品线上渗透率的提升,大件快递行业年复合增速将达到25%-30%,直营模式和先发优势使得公司大件快递业务增速有望超越行业平均水平。公司通过科技方法提升快递员工作效率,在快递业务高速发展的同时,有效控制人工成本过快增长。快递业务量高增长将成为催化剂,给与“增持”评级。
    风险提示
    人工成本增长超预期,运费增长超预期。

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