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中证网,光大证券(601788):聘任刘秋明为公司总裁




  中证网讯(记者 郭梦迪)光大证券3月13日晚间公告,经公司第五届董事会第十九次会议审议通过,同意聘任刘秋明为公司总裁,同时提名其为公司执行董事候选人。经公司2020年第一次临时股东大会审议通过,同意选举刘秋明为公司执行董事。刘秋明执行董事、总裁任职将自取得证券公司相关任职资格之日起生效。
  公告表示,日前,新修订的《中华人民共和国证券法》(以下简称“新《证券法》”)正式施行。根据新《证券法》以及中国证监会《关于取消或调整证券公司部分行政审批项目等事项的公告》(证监会公告[2020]18号),证券公司董事、高级管理人员在任职前不再需要监管部门核准其任职资格,改为备案管理。公司已根据上述规定向中国证监会上海监管局进行备案。刘秋明执行董事及总裁任职自2020年3月13日起生效。

证券时报网,东方园林(002310):完成发行超短融券10亿元




    e公司讯,东方园林(002310)11月5日晚间公告,近日公司完成了2018年度第三期超短期融资券的发行,发行金额上限10亿元,实际发行总额10亿元,发行利率7.76%。

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国盛证券,计算机行业周报:为什么说航天信息是SaaS领军和线下的"蚂蚁金服"


    本周申万计算机指数回调-7.94%,我们基于从货币及信用边际改善对计算机影响、政策不断加码、领军企业逻辑验证及其估值出发,认为近期受贸易摩擦影响板块性回调,后续优质公司仍具备投资价值。本周主要基于前期深度调研和研究,分析为什么说航天信息是SaaS领军和线下的“蚂蚁金服”。
    航信具备SaaS成功基因,有望成为国内领军。1)新用户获取:诺诺具备优质财税SaaS基础,万人地推队伍了解客户需求、确保服务到达,会员制收费模式具备SaaS属性,草根了解部分省份上半年推进顺利、2018Q1毛利率上升均佐证SaaS新用户获取进度较快。2)功能扩展:公司SaaS产品储备丰富,地方分公司根据市场需求、通过会员制融合各类SaaS服务,功能扩展性具备基础。3)用户留存:万人地推团队每年至少上门1-2次以及电话回访等方式,确保服务质量、及时反馈迭代,并且,公司产品均针对商户实际痛点,草根调研了解,上海地区会员制开展三年来,留存率依然维持高位,因此,预计全国范围用户留存情况乐观。从SaaS厂商关键因素剖析,航信具备成功基因,而根据公司调研了解,上半年SaaS推进顺利,预计会员制全年收入大幅增长,成为国内SaaS领军。
    航天信息是具备数据、渠道的平台企业,有望成为线下的“蚂蚁金服”。我们认为具备数据、渠道属性的平台企业才能包含更多下游行业的参与者,提供各类数字化、跨行业的解决方案,这样的平台才是最有价值的。具体来看:1)在大量用户基础和有效数据的基础,可以分解并理解下游需求,组合包装服务;2)将银行的资金和服务商品化;3)具备有效地推渠道,将金融与非金融场景无缝对接,成为金融产品的直接入口。而亚马逊、Uber、苹果公司纷纷切入金融领域,逐步验证平台与数据对于金融的价值。线下领域,航天信息具备线下万人地推渠道、优质发票数据等,今年会员制与普惠金融业务正如火如荼进行,有望成为线下的“蚂蚁金服”,价值将被重估。
    中期主线投资机会。1)供应链金融及服务:航天信息、上海钢联、生意宝、奥马电器、卫宁健康、新国都。2)新零售及云领军:新北洋、石基信息、广联达。3)科技及互联网领军:中科曙光、万达信息、浪潮信息、深信服、东方财富、中新赛克、启明星辰、二三四五、南洋股份、易华录、华宇软件、科大讯飞、同花顺、海康威视、大华股份。4)拟上市独角兽相关:中科曙光、汉鼎宇佑、佳都科技、东方网力、科大讯飞、科大智能、四维图新。
    风险提示:税控降价影响相关公司短期业绩;金融去杠杆力度影响金融创新;财政原因影响AI政务落地;新零售竞争格局恶化。

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中国证券网,国元证券(000728)10月份实现净利3211万元




  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)国元证券公告,母公司10月份实现净利3,211.03万元。

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天风证券,机械设备行业:重视硅片设备的国产化机遇


    核心组合:中国中车、三一重工、中集集团、康尼机电、恒立液压、黄河旋风、天奇股份、浙江鼎力、晶盛机电、先导智能。
    重点组合:海天国际(港股)、华铁股份、科恒股份、赢合科技、杰克股份、弘亚数控、伊之密、台海核电、科达洁能、荣泰健康、郑煤机、华东重机、田中精机、大元泵业、中广核技。
    上周行业表现:本周机械行业指数下跌0.5%,国防军工行业指数下跌2.2%,沪深300指数上涨1.9%。
    本周专题:重视硅片设备的国产化机遇。
    全球硅片市场未来几年仍将处于供不应求的状态:从终端设备,到上游Fab两个角度来看,硅片(12寸)需求将持续增长。根据目前最大的硅片制造商之一日本Sumco公司预计,2020年新增硅片月需求预计超过750万片/月,较2017年增加200万片/月以上,需求提升36%。200mm硅片目前处于供需紧平衡的状态,需求稳步提升但供给增长乏力。未来可预见的3年,工业物联网、车联网、手机等需求的仍将保持高增长,供给方面,Sumco预计由于设备短缺等方面问题,200mm硅片产能扩张困难,供给不足将会持续。供需结构的不平衡将带来硅片价格的持续上涨。
    国内硅片制造商开始大规模投资:硅片行业市场集中度极高,日本的信越+SUMCO两家企业的市占率超过50%,是我国半导体产业链缺失的重要一环。根据我们统计近年来主要企业的大硅片项目投资计划约为586亿元左右,按照设备投资占比85%考虑,需要硅片设备总投资将近500亿元。其中包括上海新晟、京东方西安、中环+晶盛等12寸硅片投资项目,以及北京有研、金瑞泓等8寸硅片投资项目。国内硅片产能的逐步投放有望改变全球范围硅片的供应格局。
    设备国产化进程加速:硅片制备工艺复杂,主要的设备可以分为拉晶炉、抛光机、测试设备、切割机和清洗设备等,国内设备逐步开始国产化替代。拉晶炉方面,国内部分企业经过多年技术沉淀,技术已经取得突破,目前逐步开始替代进口,其中代表企业是晶盛机电。抛光机、测试设备、切割机和清洗设备等设备国内涉足较晚,技术水平和国外有一定差距。不过近几年国内企业开始通过签订合作协议等方式吸收了部分国外先进技术,代表如晶盛机电与美国的Revasum合作。根据我们的测算,每月1万片的12寸硅片项目总投资在1.1亿元左右,其中85%是设备投资。在设备投资中,拉晶炉、抛光机和测试设备是投资额最大的三种设备,分别占总设备投资的25%、25%和20%左右。
    投资机会概述:
    锂电设备:市场出现关于2018年补贴政策的传言,但政策导向是明确的:鼓励高能量密度电池、鼓励新能源乘用车发展。我们再次强调,国内新能源汽车渗透率较低,未来是产业大趋势,值得长期投资,我们需要具备全球化思维,德系开始和中国电池厂合作,一些电池厂也会去欧洲建厂,中国电池厂出海,把国产设备带出海,未来中国会出现国际首屈一指的锂电设备龙头,重点标的为先导智能、科恒股份等。
    3C设备:GIS宣布今年资本开支倍增,为明年扩产做准备,GIS作为苹果重要的供应商,过去每年资本开支稳定在40-60亿,而今年公告的资本支出预案已经超过110亿元,明年面板投资的几个主要方向包括:OLED面板新一轮投资高峰带动对于设备的需求;全面屏和3D传感带来的绑定、贴合、点胶等工艺的改变;下游厂家之间业务相互渗透所产生的冗余产能;国内设备企业正逐步从中后段向前段渗透,同时在核心客户的占比稳步提高。同时,明年与苹果新功能新设计有关的设备投资值得重点布局。重点推荐:精测电子、华东重机;关注联得装备、快克股份、田中精机等。
    工程机械:11月挖掘机销量达到13822台,远超1.2万台的预期,同比增长107.4%。12月份增幅估计也会在90%以上,全年销量调高至14万台、18~19年需求有望超16万台,国产设备市占率已经超过50%,其中龙头三一重工有望达到25%。随着库存泵车出清、环保严查排放不达标的挖掘机和搅拌车,明后年工程机械板块仍将迎来火爆的需求。重点标的为龙头三一重工、浙江鼎力、恒立液压。
    轨交设备:市场近期较为关心财政部PPP政策收紧对轨交板块的影响。我们认为,轨交PPP项目大部分为各城市规划项目,落地始终较为谨慎,在在建项目中占比很小,对板块整体影响有限。2018年动车组需求中枢有望提升15%-20%、城轨车辆需求有望维持30-40%增速,动车组密集进入大修期带来新增长亮点,重点标的:康尼机电、中国中车,看好华铁股份,受益标的神州高铁、鼎汉技术、永贵电器等。

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证券日报网,飞亚达(000026)2019年净利润增速放缓 18亿元存货占净资产近七成




    “国产钟表一哥”飞亚达近年来业绩增长不太稳定。2017年与2018年,飞亚达业绩连跌两年后迎来一段快速增长期,业绩增速均超25%。但2019年,飞亚达的归母净利润为2.16亿元,增速再度放缓至17.45%,销售毛利率也同比下滑了1.23个百分点至40.14%。
    对此,飞亚达证券事务代表张勇向《证券日报》记者表示:“公司已经连续3年经营业绩突破历史新高,站在一个较高的起点上,今年的收入利润增速更具挑战,表现实属不易。此外,公司主要业务为自有手表品牌及国际手表品牌零售,业绩表现与国内消费环境息息相关。”
    张勇还就毛利率问题回应道,公司手表零售业务增速亦好于手表品牌业务,相对毛利率较低的公司手表零售业务的整体收入占比提升,因此公司整体毛利率略有下降。
    名表销售致存货占比高
    资料显示,上市超20余年的飞亚达起家于手表制造,其“飞亚达”国产品牌手表家喻户晓。20世纪90年代,飞亚达子公司深圳市亨吉利世界名表中心有限公司(下称“亨吉利”)成立,公司开始涉足名表销售领域,并形成销售世界名表加上自有品牌手表研产销的经营模式。
    截至2019年,亨吉利已在全国60多个城市拥有近200家连锁门店,并与Swatch集团的宝珀、浪琴、天梭、Rolex集团的劳力士、帝舵和Richemont集团的万国、卡地亚等多个名表品牌建立了合作关系。
    Wind数据显示,2002年,公司的名表销售业务营收占比约为三成,2006年后至今其营收占比便一直维持在60%以上。2019年,亨吉利实现营业收入23.92亿元,实现净利润1.02亿元;同期,飞亚达的营业收入为37.04亿元,归母净利润2.16亿元。
    然而,名表销售为公司带来稳定营收的同时,也带来了更高的经营成本与存货。年报数据显示,相比于毛利率分别高达70.2%、78.65%的手表品牌业务与租赁业务,公司的手表零售服务业务毛利率只有24.39%。近十年来,飞亚达的销售净利率也皆在10%以下。此外,公司去年的存货金额高达18.09亿元,占净资产比达到68.14%,接近七成。
    “库存情况与公司的业务模式有关,主要为自有品牌及国际品牌手表”,张勇对此回应,“名表销售业务的主要模式为向国际品牌方采购品牌手表,进而在线下开设渠道进行销售,公司库存占比较大的国际品牌手表为亨吉利门店所必须构成,近几年来公司持续加强运营效率改善,库存周转率持续提升。”
    对此,《证券日报》记者通过wind数据查阅了亨得利、东方表行和英皇钟表珠宝等港股名表销售企业的财务数据,发现上述企业的存货确实同样偏高。另外,因去年当地客流减少,港股多家名表销售企业日前均发布了净利润下降甚至亏损的盈利预警。
    智能表仍在投入期
    今年新冠肺炎疫情暴发,线下客流的减少令奢侈品及腕表行业深受重创,被称为“钟表行业风向标”的巴塞尔珠宝钟表展也无奈取消。上海交通大学奢侈品品牌研究中心认为,中国消费者对疫情的思考和出行的减少使消费结构更趋于理性化,更合理地支配现金流,减少炫耀性行为的倾向。
    因此,从事名表销售的飞亚达是否受到影响,同样成为投资者们关心的问题之一。张勇表示,疫情对国际的各行各业都产生了不同程度的影响,是一次系统性的风险,目前很难确定会持续多久,公司需要的是做好自身的建设和充分的准备。
    据悉,疫情期间飞亚达采取了多种措施应对,通过微信、直播等方式推动了全员营销,并加大了电商渠道投入力度以尽量减少市场影响。公司还预计在二季度能够恢复正常经营水平,但仍存在不确定因素。
    实际上,除了传统手表领域,飞亚达也在尝试布局精密科技、智能手表两项新业务,打算培育新增长点。2020年初,公司还更名为了飞亚达精密科技股份有限公司,表示这能更清晰地传递公司的发展战略。但2019年,公司新业务的营收占比依然不算高。
    年报显示,依托于专业制表所积累的精密科技经验与产业基础,2019年公司的精密科技业务继续深耕核心市场,与多个行业龙头企业开启了业务合作。但从数据上来看,飞亚达的精密科技业务去年实现营收9134.19万元,同比增长29.12%,占总营收比仅为2.47%。
    此外,飞亚达早在2016年开始布局智能手表,并在当年与阿里巴巴携手打造了飞亚达印·系列轻智能腕表;2018年公司以“JEEP”品牌正式推出智能手表产品,时称“上市3个月销量过万”。2019年,JEEP品牌推出三款新品,包括一款ESIM版本。
    但对于智能手表的具体成绩,年报中公司并未披露具体数据,只表示:“ESIM版本成为中国联通官方首批认证的智能手表,奠定了在通讯领域的技术优势,公司智能手表业务继续保持较快增长。”
    据张勇表示,年报没有披露智能表业务的具体数据,是因为目前智能表销售规模还达不到应披露标准,营收占比也在10%以下。他还说道,目前智能手表业务仍处于积累经验的投入建设阶段,公司将继续投入资源并加快布局。

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申万宏源,食品饮料行业2018中报业绩前瞻:板块中报业绩确定 龙头价值凸显


    我们对重点跟踪的26家食品饮料上市公司2018二季度净利润的预测如下:
    增速高于50%的公司有5家:山西汾酒(51%)、水井坊(300%)、顺鑫农业(90%)、古井贡酒(80%)、舍得酒业(320%)。
    增速在20%-50%的公司有17家:贵州茅台(35%)、泸州老窖(32%)、五粮液(32%)、洋河股份(25%)、今世缘(29%)、口子窖(30%)、重庆啤酒(20%)、海天味业(20%)、中炬高新(30%)、恒顺醋业(20%)、涪陵榨菜(30%)、双汇发展(22%)、桃李面包(25%)、安琪酵母(30%)、汤臣倍健(20%)、绝味食品(25%)、克明面业(40%)。
    增速低于20%的公司有3家,扭亏为盈1家:伊利股份(15%)、洽洽食品(15%)、好想你(10%)、广泽股份(扭亏)。
    白酒方面,预计贵州茅台Q2收入增长28%,利润增长35%,二季度发货量超过5000吨;预计五粮液Q2维持30%以上增长;预计泸州老窖Q2收入25%以上,利润30%以上增长;预计洋河股份收入利润保持25%左右增长;预计山西汾酒Q2收入增长35%以上,利润50%左右增长。总体看高端名酒延续了一季度以来的较快增速,业绩确定性最强。预计顺鑫农业白酒二季度增长加速,Q2维持Q1利润高增趋势;古井贡酒已发业绩预告,Q2利润增长72-149%超市场预期;预计今世缘Q2接近或维持30%增长;水井坊和舍得酒业由于计提一次性减值使得去年Q2利润基数较低,因此二季度利润增幅较大。大众食品方面,预计伊利股份二季度收入增速15%左右,利润增长或同步于收入,尽管短期蒙牛乳业、伊利股份两家企业今年在费用投放上有所加强,但从市场份额和集中度的角度考虑,公司在液奶、奶粉、冷饮三大业务的份额继续提升,龙头地位更加巩固,短期费用投入不影响中长期趋势。调味品公司海天味业、中炬高新、恒顺醋业、涪陵榨菜以及安琪酵母预计二季度维持或接近一季度增速,并且整体利润增长保持在20-30%水平,从行业比较层面,增速优于其他多数大众品公司,我们继续看好中炬高新、涪陵榨菜、海天味业,并关注恒顺醋业的边际变化。
    投资策略:系统性回调更加凸显板块的确定性配置价值,看好白酒板块及大众品的优质龙头公司。基本面上,白酒和大众品龙头中期的确定性依然很高,长期逻辑清晰。预计白酒公司二季度利润增长整体维持并接近一季度增速,渠道库存在合理水平,价格趋势继续向上,中秋国庆旺季可期;长期看,白酒景气依然向上,但将呈现“结构化”成长的特点,分化会加剧,中高价格带和全国化名酒将获得更高的市场份额,企业要想在长跑中胜出,关键看品牌和团队。大众消费品中期业绩预计以符合预期为主,长期看,未来主要受益消费升级特别是低线消费崛起,只有具备明显渠道和品牌优势的龙头公司才能长期受益。估值方面,饮料制造和食品加工两大板块估值水平依然合理,经过调整,板块估值水平整体处于历史50分位,板块龙头估值具备吸引力,并且从2019年估值水平看,下半年估值切换已有空间。
    核心推荐:白酒,泸州老窖、五粮液、贵州茅台,山西汾酒、洋河股份、水井坊、今世缘、顺鑫农业、古井贡酒;大众品,伊利股份、涪陵榨菜、双汇发展、中炬高新、绝味食品

证券时报网,盘后点评:金融股倒戈 反差行情再次上演


    巨丰:金融股倒戈加速调整
    【盘面简述】
    早盘,两市冲高回落,沪指盘中再破3200点整数关;尾盘股指跌幅收窄。盘面上,银行、保险大起大落,西藏板块、钛白粉、有色、煤炭、雄安新区、锂电池等涨幅居前。高送转、次新股、通用航空、京津冀、粤港自贸、水利建设、水泥建材、交运设备等跌幅居前。5月以来,大盘走出三重底的形态,中级反弹逐步展开,权重股牢牢掌控大盘走向,但累积的市场风险已不容小觑。操作上,建议投资者控制好仓位,并低吸半年报高增长个股。
    【巨丰观点】
    早盘,两市冲高回落,沪指盘中再破3200点整数关;尾盘股指跌幅收窄。盘面上,银行、保险大起大落,西藏板块、钛白粉、有色、煤炭、雄安新区、锂电池等涨幅居前。高送转、次新股、通用航空、京津冀、粤港自贸、水利建设、水泥建材、交运设备等跌幅居前。
    大金融板块早盘表现强势,银行、保险均创出反弹新高,并带动上证50指数创新高,中信银行、招商银行、兴业银行、南京银行涨幅居前;10:30后,金融股震荡回落;保险板块从上涨近3%到下跌1%:中国太保领跌。
    西藏板块大幅拉升,高争民爆、西藏天路涨停,西藏发展、西藏城投、西藏矿业涨幅居前。午后,雄安新区止跌回升:北京科锐、华北高速涨停,汉钟精机涨9%,太空板业、津膜科技、韩建河山、博深工具、先河环保、嘉寓股份涨3%。尾盘,锂电池板块快速拉升:天赐材料涨停,多氟多、天齐锂业、西藏矿业、雅化集团涨5%。
    巨丰投顾认为自5月以来,大盘走出3重底,开启中级反弹行情,但市场量能不足制约反弹高度。上周市场开始温和放量,保险、银行等权重股重新夺回市场话语权,上证50指数不断创新高,但绝大多数个股表现低迷,率先调整。今日权重股大起大落,加速大盘调整,沪指回踩120日均线。后市建议投资者重点关注中小市值个股的中报机会。
    中航证券:中度反差行情再次上演
    今日两市常规开盘,稍作整理后于9:50时开始连续两波回落,11时后小幅回升至中午收盘;午后股指出现分化,中小创回升明显,上证50则出现回落;盘面热点:钛金属、稀缺资源、蓝宝石、锂电池等板块表现良好;总体来说:今日市场再次呈现分化行情,权重股回落。
    本周前两天权重股强势护盘,市场呈现明显的大象起舞行情,而跷跷板的另一端中小创、次新股则连续回落,反差行情在A股已经是一种常态,单一看主板指数的年代早已一去不复返,投资者应把更多的精力放在对各主要板块之间结构的深度研究,这样才能不断适应快速变化的A股市场。
    昨日中航证券重点提到对于行情的适应,要在交易策略上给予优化。优化的本质在于找到适应自己交易理念的品种,如果市场的主流品种与自己的理念不相符合,可以选择观望的策略,最忌讳行情特点与自己的理念不相符合,在自己不适应的状态下强行交易,换句话说就是不是自己的菜却要硬吃,会导致消化不了。
    再次回到盘面,近期强势的上证50冲高回落,拖累沪指盘中出现较大跌幅,并最终形成中阴线。与此同时反差再次出现,在午后沪指快速下跌的过程中,次新股带领中小创出现明显回落,尤其是前期的高送转龙头红墙股份的涨停,更是刺激板块内相关个股大幅拉升,算是今日市场的亮点之一。昨日我们预判指数大涨大跌都不现实,今日来看市场仍属震荡格局,不过板块内部则继续呈现裂变。
    总结一句话:市场再度出现反差,不过今日下跌的主角则是权重股,每一个板块目前都很难出现持续的强势,那么操作上就需要继续坚守不追涨的交易策略。
    华讯投资:游资和机构分歧加大
    (1)指数维持震荡走势,三大指数均终结了自六月份以来的波段上涨态势,单边上涨行情正式结束,后市进入非常明确的换挡期。
    (2)白马股中国平安、贵州茅台冲高回落成为周三沪指杀跌主要推动因素,该类股票机构扎堆持仓,连续大幅上涨后已经不具备估值优势,机构骑虎难下,千方百计想要散户接盘鼓吹权重行情。
    (3)游资和机构产生巨大分歧,游资青睐于低价题材股,盘中拉升雄安概念股票创造获利条件,创业板指明显受到长线资金关注,走势强于主板,有望成为后市牛股集中营。
    操作策略:近期我们连续提醒投资者:前期涨幅巨大的保险、家电、酿酒等白马股出现高位顶背离迹象,短线注意逢高调仓至有业绩支撑的超跌中小创品种上,控制仓位尽量低吸不追高。

中银国际证券,医药行业周报:MAH生产流通环节权责细化 全面推行在即


    截至7月21日,基金公司已经全部发布2018年二季报,整体来看,行业配置进一步向消费集中,消费板块配置比例大幅上升至42%,必需消费普遍大幅加仓,主要在医药和食品饮料。其中,医药Q2加仓3.4%达16.1%(超配7%),达近年来较高水平,各细分行业全面加仓,加仓最多的细分行业是生物制品和化药板块,其中生物制品行业配置比例上升1%至4.3%,化药配置比例上升0.56%至3.45%。从基金重仓股来看,包括恒瑞医药、爱尔眼科、长春高新、乐普医疗、智飞生物、益丰药房等。我们认为,从基金配置继续加仓消费角度来看,是在宏观经济不确定性增加情况下,选择持续稳定增长、追求确定性收益,由ROE转向ROIC。医药板块以内需为主,终端需求旺盛并稳定增长。从基金重仓股来看,多是一线白马龙头,其中部分个股如恒瑞医药、片仔癀、创新药主题、疫苗主题等创下历史最高估值水平。我们认为,A股医药板块的主要矛盾不是整体估值高(2018年医药估值34倍左右),而是内部估值严重分化,少数市场认可的个股估值创历史新高,但大部分个股估值水平较低,如大部分中药股、医药分销股、二线制药股等。大量公司市场预期已经下降,实际上风险已经暴露消化,基本面正在改善,估值处于2012年以来低位。我们认为,大量估值处于历史地位水平的公司将存在系统性战略性机会。长期来看,在行业政策等利好行业强者背景下,仍建议长期持有细分行业的龙头公司。
    7月17日,国家药监局发布了关于药品上市许可持有人(MAH)试点工作药品生产流通有关事宜的批复,回复了上市许可持有人和生产企业各自的权责问题。持有人委托生产过程中应将委托生产相关权利、责任等在委托生产书面合同及质量协议中明确;持有人在符合药品GSP要求下可自行销售所持有的药品;持有人可委托合同生产企业或药品经营企业销售所持有药品。药品上市许可人制度试点将实施至2018年11月4日,随后在完善后全国范围内推广。MAH制度目前是发达国家普遍实行的管理制度,体现了对于药品质量生命周期管理的理念,我们认为,在上市许可持有人制度下,企业需要建立全面覆盖的质量管理体系和药品安全监测体系,对提升药品的安全质量有重要意义;MAH能调动科研人员研发积极性,减少重复投资和建设,优化资源配置,极大地进我国医药行业的技术创新,质量体系的提高。
    投资策略-在当下时点,我们建议投资者维持对细分行业龙头配置、关注中报预期较好的标的。具体的细分领域包括:创新药产业链上的CRO/CMO优质标的、消费升级受益的高端医疗服务&中药饮片&品牌OTC、低估值的基本面正在发生积极变化的商业板块。A股组合:康弘药业、康美药业、昭衍新药、凯莱英、一心堂、沃森生物、美年健康、片仔癀、艾德生物、普洛药业。此外,我们重点关注:翰宇药业、白云山、大参林、海正药业、南京新百、康泰生物、华润双鹤、通化东宝、信邦制药、信立泰。港股我们重点关注:东阳光药、绿叶制药、药明生物、丽珠医药、白云山。

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