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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

国开证券,环保与公用事业周报:乡村振兴+大气污染防治为行业带来新活力


    2018年7月31日,中共中央政治局会议强调加大基础设施领域补短板的力度,实施好乡村振兴战略,重点关注乡村振兴战略中涉及到的农村污水处理和垃圾处理等问题。目前,农村环保市场与城市相比差距较大,是我国环保工作的薄弱环节。为实质性解决农村环境问题,2018年以来,《农村人居环境整治三年行动方案》、《农业农村污染治理攻坚战行动计划》等多项政策密集发布,体现了中央解决乡村环保问题的决心,有望成为后续环保板块发力的重点方向。建议关注积极布局农村环保污水处理和固废处理领域且订单充足的个股,如博世科、碧水源。
    生态环境部发布《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》(征求意见稿),对钢铁、焦化、铸造行业实施部分错峰生产,建材行业实施全面错峰生产。重点城市采暖季钢铁产能限产50%;其他城市限产比例不得低于30%。与去年的大气污染综合治理攻坚方案相比,主要存在以下三大变化:1、京津冀及周边地区细颗粒物(PM2.5)平均浓度和重度及污染天数目标同比下降5%,比去年减少。2、根据去年攻坚方案结果进行结构和地区调整,并强调差异化错峰生产。3、新增工业污染治理和运输结构调整要求。自2018年10月1日起,严格执行火电、钢铁、水泥等行业大气污染物特别排放限值,有序推进钢铁行业超低排放改造;要求制定营运车船结构升级三年行动方案,确保2020年城市建成区公交、环卫、邮政、出租、轻型物流配送车辆中新能源和达到国六排放标准清洁能源汽车的比例达到80%。由此看来,大气污染防治仍将是今年的工作重点,政策强调差异化错峰生产,非电行业超低排放改造需求有望释放,环卫新能源车需求增长将进一步促进环卫装备销售量的提升。建议关注现金流情况较好的龙马环卫,大气监测龙头聚光科技以及非电治理相关的龙净环保。
    风险提示。政策推进不达预期,公司业绩不达预期,市场恶性竞争,国内外二级市场系统性风险。

证券时报网,*ST上普(600680):主动终止上市现金选择权申报时间为4月17日-19日




    证券时报e公司讯,*ST上普(600680)4月12日晚间公告,普天股份作为公司的控股股东已出具承诺函,承诺若公司股东大会审议通过以股东大会决议方式主动终止公司A股和B股股票上市的事宜,普天股份为异议股东在内的其他全体股东提供现金选择权,现金选择权的价格为:A股6.74元/股;B股:0.416美元/股。申报时间为2019年4月17日至19日(连续三个工作日)的9:30-11:30、13:00-15:00。

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证券日报,三路资金推升医药板块 五类个股结构性机会凸显


    近日,沉寂多时的医药板块在连续利好消息刺激下全面爆发,业内人士普遍认为,在基本面良好和补涨需求持续的推动下,医药股行情或将延续。
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,91只医药股实现上涨,除部分次新股涨幅显著外,广生堂和九安医疗等两只个股也强势涨停,戴维医疗(8.10%)、通化东宝(8.04%)、迦南科技(7.95%)、科伦药业(6.86%)、和佳股份(6.10%)等5只个股涨幅也均在6%以上。
    值得一提的是,上述个股中,有68只个股股价连续上涨天数在2天及以上,海南海药(7天)、华东医药(6天)、通化东宝(5天)、众生药业(5天)、九州通(5天)、上海医药(5天)、云南白药(5天)、中国医药(5天)、华润双鹤(5天)、国药股份(5天)、诚志股份(5天)等11只个股股价连续上涨天数均达到或超过5天。
    资金流向方面,昨日,共有107只医药股呈现大单资金净流入态势,合计吸金16.05亿元。其中,38只个股大单资金净流入超1000万元,具体来看,哈三联大单资金净流入居首,达到15658.97万元,复星医药紧随其后,大单资金净流入12534.89万元,此外,恒瑞医药(6374.94万元)、戴维医疗(5961.88万元)、康美药业(5620.05万元)、科伦药业(5410.30万元)、华润三九(5233.09万元)、现代制药(5180.87万元)等6只个股大单资金净流入也均在5000万元以上。
    除市场大单资金对医药股较为认可外,融资客对医药股也较为青睐,10月9日至10月10日合计融资净买入金额达13.21亿元,64只医药类两融标的股期间呈现融资净买入状态,复星医药、贵州百灵、鱼跃医疗、信立泰、恒瑞医药、康美药业、新和成等7只个股期间融资净买入金额居前均在6000万元以上。
    而医药板块的持续活跃也令部分个股频频现身龙虎榜,其中,哈三联、迪安诊断、九安医疗、乐心医疗、天宇股份、大理药业、大博医疗、和佳股份、金域医学、万东医疗、英科医疗、辰欣药业、九典制药等13只个股均呈现龙虎榜资金净买入。
    以上三路资金对医药股崛起助力明显,部分机构开始对医药股后市表现充满期待,其中,财富证券就表示,进入10月份,三季报披露拉开帷幕,关注三季报情况以及估值切换行情,把握行业的结构性机会,维持医药行业“领先大市”评级。看好以下五类个股机会:1.继续关注创新药企业,在政策倾斜以及行业大背景转变的情况下,创新药将成为未来重点发展方向,关注恒瑞医药、康弘药业;2.继续关注制剂出口型企业,制剂出口转内销趋势确定,静待政策红利兑现,推荐华海药业、普利制药;3.关注细分领域龙头企业,成长性高,估值合理标的,推荐羚锐制药、长春高新、楚天科技;4.关注仿制药一致性评价进度,重点关注制剂实力强、重点品种一致性评价进度快的标的,关注京新药业、信立泰;5.“两票制”持续推进,商业龙头股受益的长期逻辑不变,推荐上海医药、九州通、柳州医药。

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国泰君安,神州长城(000018)2016年年报点评:业绩不及预期 海外业务发力


    投资要点:
    投资建议。公司业绩不及预期,下调2017-18年EPS至0.4、0.53元(原0.43、0.55元),增速45%/30%,下调目标价至11元(原14.93元),对应2017年28倍PE,空间20%,维持增持。
    业绩不及预期。1)2016年营收47亿/+16%,净利5亿/+37%,单季度增速60%/7%/30%/63%;2)海外/国内营收同增102%/-39%,海外毛利率30%/+6pct;国内毛利率17%/-2pct,系营改增影响;3)三费率10%/+5pct,系工程维修、业务拓展导致管理费用增加,改善经营现金流增加借款、海外摊销费导致财务费用上升132%;4)经营净现金流-17亿/-478%,投资净现金流-1亿/+435%,筹资净现金流22亿/231%,系公司高速发展对流动资金需求高;4)应收37亿/+58%,资产减值损失1.7亿,计提坏账1.6亿,资产减值损失占比提高31%。
    一带一路民企龙头,订单保障倍数高。①2016年公司海外订单高增,我们估算公司2016年新签70-80亿元(不包含188亿的双子塔项目),相比2015年海外公告订单40亿的规模实现翻倍,预计公司累计海外在手订单310多亿(中标未完工的口径,包括双子塔项目),对海外收入保障倍数达19倍。②2016年12月公司新签188亿元规模的柬埔寨双子塔大单,目前项目的土地已获批,预计3月底开工,建设周期5年。③一带一路主题相关度高,公司在老挝、柬埔寨、科威特市占率较高,订单主要分布在东南亚和中东。
    风险因素。定增尚未取得核准;海外项目的不确定性。

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中信建投证券,化工行业:"银十"展开 磷矿石、醋酸价格持续上调


    最新景气指数11.86,上周景气指数9.04;化工景气指数继续为正,二级市场基础化工指数(中信)跌8.70%,上证跌7.60%。
    油价下跌,周四布油收盘价80.26美元/桶,周跌4.32美元/桶,美国10月12日当周石油钻机数869口,环比增8口,前值减2口,美伊制裁将是下半年主要不确定因素,整体预计2018年原油价格中枢提高,炼油、炼化、煤化工迎长期投资良机。
    周期板块方面,本周受外盘影响,个股普遍回调,但是根据我们悲观情景预计,白马股已经进入估值极低区间,风物长宜放眼量,持续推荐万华化学、煤气化龙头、大炼化+化纤、农化、天然气:聚氨酯价格虽跌,但是行业寡头垄断,万华独占鳌头,且石化、精细化工持续投产,高成长兼具高分红,长期持续推荐万华化学;原油中枢提高,叠加煤气化龙头不断扩产,重点推荐鲁西化工、华鲁恒升,而且万华、华鲁、鲁西规划项目均在山东新旧动能转换第一批优选项目名单中,随着下半年原油价格站稳80美元/桶以上,中石油将迎来业绩弹性空间,列入重点推荐中国石油;大炼化重点推荐股息率高、具备上中下游一体化的炼化龙头中国石化;国内一批化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝)正处于大炼化投产前夕,垂直一体化打通“炼化-化纤”全产业链,重点推荐桐昆股份、恒力股份、恒逸石化和荣盛石化;长周期逻辑来看,农化板块逐步迎来配置良机:长期来看,农作物价格逐步企稳复苏,农化板块蓄势待发,农药行业环保和入园压力极大,重点推荐利尔化学、扬农化工、沙隆达A;化肥行业具备底部配置时机,重点推荐新洋丰、金正大;天然气消费旺盛、LNG填补供应缺口,重点推荐新奥股份、广汇能源。
    我们判断化工行业进入产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔的时代:重点推荐万润股份沸石未来三年持续放量,成长性仍在,估值有望回补;混晶龙头飞凯材料、陶瓷全产业链标的国瓷材料、国内铝塑膜龙头新纶科技、锂电回收新贵光华科技。
    盐酸:本周盐酸价格为80元/吨,周涨幅为60%。十一节前山东盐酸市场不断上涨,食品级盐酸高达200-300元/吨,后期十一期间运输限制等问题,出货一般,节后盐酸市场震荡调整为主。
    磷矿石:磷矿石市场经历上调,僵持和观望三部曲。云贵川地区国庆长假前多表示节后有追涨可能,但收假后湖北地区因此次调整幅度较大,下游市场对此多抗拒,市场进入僵持阶段,云贵川三地观望入市。但下游外采原料的磷肥企业当前库存较低,冬储原料仍未到位,后续仍有大量采购意向。
    硫酸:本周硫酸的价格为640元/吨,周涨幅8.47%。“十一”刚过市场便迎来新一轮上涨,率先从广东地区开启,随即山东、河南等其他区域陆续调涨。硫磺价格上涨、供应缩减及需求稳定为主要诱因。

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中国证券报,白马股企稳夯实A股底气


    5日大盘继续弱势震荡,在各主要指数中,仅上证50指数飘红上涨0.25%,上证指数下跌0.92%,创业板指数下跌2.1%。盘面上,受美的集团拟40亿元回购消息刺激,近期跌幅较大的白马股出现企稳迹象,大秦铁路、贵州茅台、福耀玻璃等逆市上涨。
    分析指出,美的集团此举,不仅引发市场对现金流充沛的白马股的回购预期,也为持续低迷的资本市场传递出正能量。从历史看,蓝筹股天量回购往往出现在市场阶段底部区域,如2012年-2013年宝钢股份的50亿元回购。
    上市公司密集回购
    受近期市场持续调整影响,A股市场估值不断拉低,无论与历史底部,还是与海外市场相比,估值端优势显著,引发上市公司纷纷出巨资回购自家股票。据WIND数据显示,7月以来,两市已有51家A股上市公司发布回购股份进展公告,买入金额共计约41.45亿元。
    具体看,均胜电子回购金额最多,达到4.97亿元,其次为梦网集团的4.58亿元。另外,游族网络、兔宝宝、理工环科、国盛金控、捷顺科技、海联金汇、大北农、长荣股份、奥瑞金、华邦健康、常宝股份、新开源回购金额超1亿元,分别为2.96亿元、2.49亿元、1.79亿元、1.73亿元、1.61亿元、1.24亿元、1.23亿元、1.2亿元、1.15亿元、1.14亿元、1.11亿元、1.1亿元、1亿元。
    分析指出,不少公司在此时选择回购,侧面反映了其对公司未来业绩以及自家股票未来股价的信心。从市场影响看,不仅能够提振投资者信心,回购完成后也能减少公司总股本,提高每股收益,直接利好存量的流通股东。
    一方面是上市公司拿出真金白银回购自家股票,另一方面多家上市公司也抛出巨额的回购计划。
    除了上文提到的美的集团拟40亿元回购外,广汇汽车4日晚间公告称,拟回购金额不低于人民币20000万元,不超过人民币40000万元;回购价格不超过7元/股。在回购股份价格不超过7元/股的条件下,按回购金额上限测算,预计回购股份数量上限为5714.2857万股,约占公司目前已发行总股本的0.70%。
    东方雨虹2日晚间公告称,拟以集中竞价交易方式回购部分公司股份,用于后期实施员工持股计划。回购总金额不超过10亿元,回购价格不超过22元/股。旗滨集团日前公告称拟以集中竞价交易方式回购不超过4.5亿元公司股份,回购价格不超过4.5元/股。
    事实上,近期上市公司也在积极增持自家股票。市场人士表示,回顾A股历史,增持回购潮一般也是市场阶段性筑底的一个标志。2016年1月A股调整至2600点附近,为提振市场信心,上市公司股东们积极增持股票。1月份共563家公司获股东增持,最后股指触底反弹;2017年4-5月沪指从3300点调整至3000点附近时,上市公司兜底式增持引发市场关注,最后股指触底反弹。
    多维度影响市场
    美的集团回购方案引来市场一片叫好之声,维护公司自身形象之余,作为价值投资者的推崇对象,进一步增强了前者的持股信心,为市场价值投资理念传播注入新的动力。再结合近期市场出现的增持回购潮,可以看出国内资本市场出现了质的改变。
    有分析指出,上市公司开始注重二级市场股东权益,有助于价值投资理念的形成,从而促进市场持续健康发展。2008年国际金融危机探底结束之后,美股进入长达九年的长牛,维系美股长牛的因素之一,正是上市公司的股份回购。
    据券商研报显示,2009年以来,美股最大的买家实际上是公司本身。根据美联储的数据,截至2017年末,美国非金融企业累计购买了3.37万亿美元的股票,ETF和共同基金累计购买了1.64万亿美元的股票,而美国家庭和机构分别净出售了6557亿美元、1.14万亿美元的股票。2009年1季度至2018年1季度,标普500指数成分上市公司总共回购自身股票总金额达到了4.23万亿美元,标普500指数走势与标普500回购规模基本保持了同步,且这个同步性在2009年以后得到了明显的增强。
    国金证券分析师李立峰表示,大规模的股票回购使美股呈现出两个特征:成交量极度萎缩、波动率显著下降。从2009年标普500指数见底以来,指数最高涨幅超过200%,而成交量却明显萎缩,由于上市公司大量的回购市场上的流通股票,可供市场参与者交易的股票越来与少,市场的整体波动被熨平,市场波动率被上市公司的回购人为压制。
    而对于当下A股而言,正是价值投资的“播种期”。“即便后续市场有所反复,但在绝对估值和相对估值都已经非常接近底部的当下,并不值得再过度忧惧,泥沙俱下之时恰恰是价值投资者的布局时点。”光大证券分析师谢超表示。
    蓝筹成长各具机会
    近期市场经历了普跌-金融股回调-白马股补跌这一过程,在此期间,中小盘股展开超跌反弹。白马股的弱势,也使得市场蓝筹、成长之辩有所升温。
    摩根士丹利华鑫基金表示,今年以来市场的一个重要变化是“好坏”公司分化加剧:一方面,靠并购驱动和外延发展的公司估值泡沫在快速消化;另一方面,靠内生成长的好公司在享受越来越多的成长溢价。在低迷的市场环境下,可以将更多注意力放在好公司的挖掘上,从配置的策略来看,蓝筹股的防御价值更突出。
    安信证券则认为“成长突围”将继续引领A股市场。当前风险偏好已经降至阶段性低点,未来政策有望迈向“货币中性偏宽+结构性紧信用+推进改革+补短板”,市场的信心正在逐步恢复,A股迈入“重建”阶段,“成长突围”行情正向着纵深演绎。伴随着流动性预期和创业板盈利的边际改善,叠加降成本、补短板政策的推进,成长风格和创业板指数将引领市场行情。行业重点关注计算机(尤其云计算)、军工、新能源汽车、电子、创新药等。
    “要坚持从企业质地出发,市场强者恒强的趋势预计会持续。”清和泉资本表示,过去3年,市值小于50亿的公司比例已经从19%上升至41%,而市值前十公司的平均市值却增长了40%。这背后的根本原因在于,随着A股市场的不断开放,特别是A股纳入MSCI,以价值投资为主的外资对A股市场的投资理念和风格形成了很大的冲击,当前外资已然成为A股最重要的增量资金。

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中国证券网,哈三联(002900):米氮平片(30mg)首家通过一致性评价




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)哈三联公告,2020年1月15日,公司米氮平片(30mg)国内首家通过一致性评价并获得药品注册批件。截至目前,公司米氮平片(15mg及30mg)均为国内首家通过一致性评价。

光大证券,建筑和工程行业:财金23号严堵后门 坚定看好专业工程板块


    一周行情复盘:建筑装饰指数上涨3.44%,园林/装饰/专业/基建/房建五大板块单周涨幅分别为9.63%/5.90%/5.40%/1.72%/-0.72%本周(2018.3.26-2018.3.30)建筑装饰申万指数上涨3.44%,同期上证综指涨幅为0.51%,自上周受中美贸易摩擦影响出现较大跌幅后,行业投资信心有所恢复,估值获得一定修复。分板块看,本周由于板块轮动效应较为显著,各专业工程子板块表现差异较大,园林工程/装修装饰/专业工程/基础建设/房屋建设五大板块的周涨幅分别为9.63%/5.90%/5.40%1.72%/-0.72%。年初至今,建筑装饰指数相对上证综指整体呈现“先抑后扬”趋势,春节后相对收益逐步由负转正,显示行业投资热情正自底部恢复。未来随着春季施工旺季逐步到来,行业整体景气度有望获得提升。
    行业观点:财金23号严堵后门,坚定看好专业工程板块本周建筑板块关注要点主要有以下三个方面:1、建筑行业增值税下调1个百分点;2、财金23号文对PPP融资之影响;3、雄安新区一周年之际,详细规划方案有望近期落地。其中,增值税下调对建筑行业长期影响有限,短期看将增厚企业利润约为个位数个百分点;23号文则不仅堵上PPP项目资本金债务融资的后门,甚至堵上了传统基建项目资本金债务融资之后门,在地方债务去杠杆,监管进一步升级背景下,我们应重点关注目前建筑企业的杠杆率水平:因债务空间的大小,将决定企业未来1-2年扩张之空间。
    板块机会与推荐标的:
    坚定看好专业工程板块:三月制造业PMI数据51.5高于市场预期,显示经济稳步向好。专业工程下游主要为制造业,其需求基本不受基建投资、PPP政策影响;专业工程类建筑公司资金周转较好,有息负债较小,受实际利率上行影响亦不大。下游投资回暖,订单已有释放,未来订单结算速度及资金周转速度均有所提升。推荐延长化建,建议关注中国化学。
    看好部分优质地方国企:在PPP政策趋严背景下,基建投资受地方财政或当地城投平台影响较大。经济较发达地区的财政压力相对较小,同时当地国企的融资成本及渠道相对民企具有优势,扩张亦不受国资委192号文限制。部分地方国企业绩释放提速,估值处在历史中下部区间,已与央企估值接近。推荐上海建工、隧道股份、山东路桥、四川路桥。
    持续推荐大建筑板块。18年一季度央企订单延续高增长,逐步打消市场疑虑。在做大做强国有企业背景下,央企将借助资源优势进一步提升国内市场占有率,同时海外市场将打开其长期增长空间。目前央企建筑估值已具有吸引力,两会期间仍有雄安新区规划建设、一带一路等多重主题催化之空间。推荐中国建筑、中国中冶。
    风险分析:基建投资增速不达预期;PPP项目落地率不达预期;利率上行致公司资金成本上升较快。

东兴证券,辅仁药业(600781)2018年三季报点评:业绩增速加快 盈利能力改善




    主要观点:
    1.业绩大幅增加,Q3业绩增速加快
    公司2018前三季度收入增长12.46%,归母净利润增长154.02%,收入端增长情况与上半年基本保持了一致,利润端增速加快。单独拆分Q3,公司收入16.59亿元,归母净利润2.80亿元,扣非归母净利润2.65亿元,按照追溯调整后的报表数据计算,分别增长9.00%,267.61%和2128.76%,利润端实现了超高速增长。与Q2相比,公司利润端继续改善,无论是归母净利润的绝对值(环比+0.13亿元),还是同比增速(环比+164.16PP),均呈现向好趋势。公司Q3的业绩高增长表明,公司在合并开封制药后,经营层面出现明显变化,业绩增速有望在未来继续加快。
    2、毛利率明显提高,销售费用率有所上升,盈利能力得到改善
    公司2018前三季度的净利率为15.39%,相较去年同期上升2.27个PP(按追溯后数据计算,下同),主要原因是毛利率的提高。公司前三季度毛利率为45.72%,相较2017年同期提高6PP,毛利率明显提高。2018前三季度,公司销售费用率,管理费用率,研发费用率和财务费用率分别为13.08%,5.14%,3.37%,3.68%,相较17年同期分别+3.54PP,-0.21PP,+0.45PP,-0.25PP,销售费用率有所上升,主要是市场推广费用增加所致,研发投入加大使研发费用率略有提高,管理费用率和财务费用率均有所略有降低。整体上,公司的各项财务指标出现积极变化,盈利能力得到改善。
    3、合并开封制药为公司带来发展新契机,加大研发投入布局创新药
    公司2017年12月完成了发行股份及支付现金收购开药集团100%股权事项。开药集团注入上市公司后,公司的司营业收入和净利润均大幅增加,由2016年的4.96亿元和0.22亿元分别升至2017年的58亿元和7.75亿元。开药的注入同时为公司带来了化学药、原料药、生物药、中药饮片和医药商业等业务,丰富了公司的业务板块,使得公司从一家传中成药企业变为综合性药企,业务更趋多元化。
    公司在合并开药集团的同时,为提高企业竞争力,已经在创新药领域进行了布局:在郑州、北京、上海建设了三大研发创新平台,分别从事创新生物药的研发,中药领域的研发,高端药品仿制、一致性评价、现有产品二次开发。公司研发创新团队超1000人,积极推动以创新能力为新的企业核心竞争力。公司重点研发项目,一类生物创新药项目包括了血友病治疗领域的重组人凝血因子Ⅷ-Fc融合蛋白、糖尿病治疗领域GLP1-FC-PEG融合蛋白和肿瘤治疗领域GCSF-C-PEG,其中注射用重组人凝血因子Ⅷ-Fc融合蛋白(250IU/瓶)及注射用重组人凝血因子Ⅷ-Fc融合蛋白(1000IU/瓶)已于2018年10月收到国家药品监督管理局(以下简称“药监局”)核准签的《药物临床试验批件》,即将进入临床试验阶段。
    结论:
    公司完成重组后,已经从一家传统中成药企业转型为覆盖中成药,化学药,原料药和生物药等的综合性大型医药平台,并将发力创新药领域,以创新作为公司新的核心竞争力和增长点。我们预计公司2018年-2020年的营业收入分别为63.87亿元、70.95亿元和78.68亿元,归属于上市公司股东净利润分别为8.80亿元、9.72亿元和10.85亿元,每股收益分别为1.40元、1.55元和1.73元,对应PE分别为11X、10X、9X。首次覆盖,给予“推荐”评级。
    风险提示:
    新药研发进度不及预期,注射剂受政策影响收入增速减缓。

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