长江证券,安徽水利(600502)2016年年报点评:收入净利双增长 重组及PPP提升预期

    收入净利双增长。公司2016 年实现营业收入114.77 亿元，同比上升25.43%，归属上市公司股东净利润3.06 亿元，同比上升19.45%，基本每股收益0.34 元/股。公司整体利润增加主要是因为主营收入同比增加所致。分业务来看：建筑施工主业稳步增长，房地产受房地产市场回暖及电力业务受降水充沛影响，此两项业务收入大幅增长。
    盈利能力及现金流下滑。公司2016 年毛利率10.24%，同比下降1.37pct；净利率2.66%，同比下降0.13pct，主要是实行营改增导致施工业务毛利率下降，对项目利润没有影响。期间费用率3.28%，同比下降0.77pct，主要是由于公司调整融资结构、资金归集使用，大幅缩减财务费。经营性现金流3.32 亿元，较2016 年同期6.20 亿元减少2.89亿元，主要因为公司业务规模持续扩张，购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加所致。
    公司2016 年Q1、Q2、Q3、Q4 分别实现营业收入25.86，28.02，24.28，36.61 亿元，分别同比增长25.25%，14.86%，7.02%，54.02%；实现归属净利润0.46，0.36，0.93，1.30 亿元，分别同比增长7.65%，-50.03%，23.23%，99.22%。由于结算的季节性原因，公司四季度收入和利润贡献全年业绩较多。
    公司业务景气增长，未来受益基建驱动。2016 年全年，公司新签订单同比增长5.79%，增长主要出现在基建工程，其中水利工程、市政工程、公路桥梁分别增长42.11%、76.65%、46.34%。新签订单中，基建工程项目占总金额69.22%；房建订单减少36.06%，占比29.66%。房地产业务实现签约销售面积、签约销售收入同比分别增长178.54 %和176.87%。电力方面上网电量和销售电量 4.27 亿KWH，同比均增长58.70 %。全年水力发电营业收入1.09 亿元，同比增长 68.63 %。公司为安徽省建筑龙头企业，是省内唯一上市建筑企业，也是省交通厅指定的两家国道升级改造企业之一，有望受益于“十三五”期间省内基建投资的快速增长。
    风险提示： 1. 国企改革推进不及预期；
    2. PPP 项目发展不及预期。

中国证券网,中油工程(600339)签订37.56亿元EPCM承包合同

　　上证报中国证券网讯（记者 孔子元）中油工程公告，近日，公司下属子公司寰球工程公司与陕煤集团榆林化学有限责任公司就煤炭分质利用制化工新材料示范项目一期180万吨/年乙二醇工程（含1500万吨/年煤炭分质高效转化示范项目热解启动工程）全厂性工程、公用工程、辅助设施、储运设施工程、工程配套的循环水场、机柜间等EPCM总承包项目一、二、三标段工作包，正式签署EPCM总承包合同。合同金额约37.56亿元。

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中国证券网,工商银行(601398)拟发行资本补充工具 不超过等值人民币800亿元

　　上证报中国证券网讯 中国工商银行7日公告称，1月7日该行董事会审议通过《关于发行无固定期限资本债券和合格二级资本工具的议案》，批准该行新增发行总额不超过等值人民币800亿元的资本工具。本议案尚需提交股东大会审议。
　　其中在境外市场发行无固定期限资本债券等值人民币400亿元的外币，用于补充该行其他一级资本;在境内外市场发行合格二级资本工具400亿元人民币或等值外币，用于补充该行二级资本，并将该议案提交股东大会审议批准。
　　此举旨在进一步增强资本实力、优化资本结构、推进资本工具创新、保持良好的市场形象。
　　公告称，在股东大会审议批准并向董事会授权的前提下，董事会转授权高级管理层，根据具体情况确定发行时间、额度、减记或转股触发条件、期限、利率、价 格、币种、发行地点(包括境内、境外)、发行对象、发行方式、兑付方式及其 他条款，签署有关文件，办理向有关境内外监管部门报批等有关无固定期限资本债券和合格二级资本工具所有相关事宜。
　　该授权有效期为自股东大会审议通过之日起12个月。同时，授权高级管理层在以上资本工具存续期内，按照相关监管机构颁布的规定和审批要求，办理赎回、减记或转股等所有相关事宜。

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光大证券,公用事业行业关于降低一般工商业电价的讨论:个别省份上网电价下调 改变了什么?

    降低一般工商业电价的背景及完成进度:“降成本”是近年来企业减负的主题。一般工商业全国平均销售电价0.80元/千瓦时,为四类销售电价的最高值,高于销售电价均值23%。2018年《政府工作报告》提出“降低电网环节收费和输配电价格,一般工商业电价平均降低10%”的目标。2018年4月至今,国家发改委分三批发布降价政策。前两批措施累计涉及金额646亿元,整体目标完成进度约70%;根据国家发改委公布的降价金额,我们测算第三批降价措施涉及金额约184亿元。
    浙江下调煤电上网电价的可能性如何?假设浙江第三批一般工商业电价的降价金额占比6.6%(2017年浙江用电量占比),据此测算浙江第三批一般工商业电价调整涉及的金额约12.2亿元。浙江省是外贸出口大省,我们推测中美贸易摩擦对浙江工商业用户的负面影响可能导致地方政府希望实现的一般工商业电价调整幅度高于上述结果。此外,目前浙江煤电标杆上网电价和点火价差在全国范围内处于相对较高水平(注意,只是相对),浙江省通过下调煤电机组上网电价来辅助完成甚至超额完成降低一般工商业电价目标,从动机上来分析,符合逻辑。但火电并非“免费午餐”,基本的经济规律仍将在特定时期、特定层面发挥作用,因此,不能认为各个省份只要有动机就一定能实施。
    2018年一般工商业电价下降10%的目标已完成大半。即便个别地区由于各自特定的原因,向火电企业索取调整空间,仍不能认为这是普遍、可持续、可推广现象。火电行业利润的可压缩空间(包括“合理压缩”和“不合理压缩”)已经在2016年下半年至今的两年中经过了持续消耗。虽然从纯数学层面上来说继续“行政性压缩”亦不会有问题,但我们坚持认为,目前的盈利状况已近无法保证火电供给的可持续性,若再行压缩,则下一轮用电高峰期(如2018年冬季),电力供应稳定性堪忧(参见深度报告《“电荒”往事--兼议目前电力行业投资机会》)。
    投资建议:即便近期市场对火电上网电价的下调多有担忧,但我们自2018年一季度以来推荐火电行业的中期逻辑并未被破坏。对上网电价的担忧,改变的仅是短期的市场情绪以及寄希望于火电盈利快速、不间断反转的投资者的预期(我们恰恰不认为火电行业盈利能够出现这样完美的反转)。电力股的替代效应(相对配置价值提升)和逆周期性(成本敏感性高于电量敏感性)仍为行业的核心驱动力,现阶段经济向下概率越高,对于电力行业越为有利。维持公用事业“增持”评级,建议忽略短期市场煤价格、电量波动及电价下调等噪音扰动,继续增加电力行业配置。首推火电:华能国际、华电国际、浙能电力;水电:国投电力、川投能源、黔源电力。建议关注华能国际(H)、华电国际(H)。
    风险分析:上网电价超预期下行,动力煤价格超预期上涨,电力需求超预期下滑,水电来水不及预期,电力行业改革进度低于预期的风险等。

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全景网,景兴纸业(002067):原料和成品库存较低 纸价上涨影响大

    全景网10月20日讯景兴纸业(002067)周五在全景网投资者互动平台上回答投资者提问时介绍，公司原料和成品的库存都很比较低。原料成本是生产成本中比重最大的，单就生产成本来讲，纸价上涨对公司业绩影响很大。
    景兴纸业主要从事牛皮箱纸板、白面牛皮卡纸、高强度瓦楞原纸和瓦楞纸箱的生产制造、销售业务。

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中信建投证券,电气设备行业周报:光伏锂电成本趋稳 弃风限电大幅好转

    本周电力设备与新能源板块上涨0.15%,逆势上扬。
    沪指电气设备5641.35点,上涨0.15%。在中信29个一级行业中排名第5。细分板块来看,本周风电指数涨幅最大,上涨2.85%;其次是锂电池指数和新能源汽车指数,分别上涨1.45%和1.41%,二次设备指数、电力设备指数、发电设备指数、一次设备指数、光伏指数分别变动+0.40%、+0.15%、+0.05%、-0.39%、-0.82%。
    新能源汽车:政策支持加速车型布局企业响应市场未来可期。
    在产业链价格方面,本周钴价再度上行。据CIAPS口径,金属钴报价62.5-63.35万元/吨,上涨2.0万元/吨;据亚洲金属网口径,金属钴报价64.0-65.0万元/吨,上涨1.5万元/吨,上游资源持续高景气。在政策方面,本周工信部发布了第306批机动车新产品公示,包括355款新能源车。相比上批目录的51款车型,本批目录车型数大幅增长,为未来市场提供了产品保障。此外京沪发布新能源汽车新政,取消备案制,率先带头打破地方保护主义;以河北省为代表的省份继续出台一系列政策加快新能源汽车市场渗透。
    光伏:原材料价格趋于稳定,新政策利好户用光伏。
    本周原材料价格跌幅放缓,行情趋于稳定。《分布式光伏发电项目管理办法》即将出台,就光伏项目分类、管理和补贴安排等内容作出了改动,户用光伏系统将成为2018年唯一不受配额限制的分布式光伏项目类别;全球在2017年增长98.9GW太阳能,涨幅达29%,其中中国与印度太阳能装置量就占2017年总需求量的63%。
    风电核电:风电保持高速增长态势,弃风限电形势大幅好转。
    1-2月份,风电、太阳能发电保持高速增长态势,分别增长34.7%、36.0%。弃风限电形势大幅好转,2017年全国风电平均利用小时数1948小时,同比增加203小时。全年弃风电量419亿千瓦时,同比减少78亿千瓦时。
    工控&电气设备:充电桩批量落地,电力改造稳步推进。
    2月全国新增电动汽车充电桩近2万个,从2017年3月到2018年2月,月均新增公共类充电桩约7746个,2018年2月同比增长61.5%。国家电网公司投资7个国家和地区的能源骨干网,总资产超过650亿美元,全部项目运营良好。
    重点推荐:澳洋顺昌、天赐材料、杉杉股份、国轩高科、洛阳钼业、隆基股份、阳光电源、晶盛机电、正泰电器、林洋能源、金风科技、汇川技术、英威腾、良信电器、卧龙电气、国电南瑞

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证券时报网,29亿主力资金近三日大量撤出中小创

    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计，近三日上证指数上涨1.46%，A股成交金额较前三日增加19.47%，中小创个股主力近三日资金净流量共为-28.53亿元，其中主力资金净流入前列的个股是科大讯飞、木林森、爱尔眼科，分别净流入4.95亿元、2.43亿元、1.75亿元；净流出最多的个股为分众传媒、东方园林、春兴精工，分别净流出4.90亿元、4.16亿元、3.38亿元。
    净流入主力资金最多的中小创个股
    证券代码 证券简称 涨幅（%） 相对大盘涨幅（%） 主力资金（亿元） 
    002230 科大讯飞 9.40 7.94 4.95 
    002745 木林森 5.14 3.68 2.43 
    300015 爱尔眼科 8.60 7.14 1.75 
    300168 万达信息 11.65 10.19 1.36 
    002007 华兰生物 8.54 7.08 1.18 
    300253 卫宁健康 6.97 5.51 1.10 
    002044 美年健康 9.59 8.13 1.00 
    002129 中环股份 4.74 3.28 0.99 
    300188 美亚柏科 7.92 6.46 0.91 
    002594 比亚迪 6.56 5.10 0.91 
    002024 苏宁易购 2.74 1.28 0.91 
    300170 汉得信息 4.25 2.79 0.87 
    002699 美盛文化 -0.45 -1.91 0.80 
    300408 三环集团 4.58 3.12 0.79 
    002456 欧菲科技 4.64 3.18 0.79
    净流出主力资金最多的中小创个股
    证券代码 证券简称 涨幅（%） 相对大盘涨幅（%） 主力资金（亿元） 
    002027 分众传媒 -5.41 -6.87 -4.90 
    002310 东方园林 -13.89 -15.35 -4.16 
    002547 春兴精工 -5.87 -7.33 -3.38 
    300724 捷佳伟创 3.32 1.86 -1.89 
    002195 二三四五 -0.64 -2.10 -1.69 
    300122 智飞生物 0.14 -1.32 -1.50 
    002001 新和成 -1.44 -2.90 -1.33 
    002460 赣锋锂业 0.33 -1.14 -1.32 
    002415 海康威视 2.41 0.94 -1.27 
    002110 三钢闽光 -1.15 -2.61 -1.11 
    002466 天齐锂业 -0.42 -1.88 -1.00 
    002002 鸿达兴业 -9.82 -11.28 -1.00 
    002202 金风科技 -2.71 -4.17 -0.98 
    300144 宋城演艺 -4.03 -5.49 -0.92 
    002371 北方华创 0.87 -0.59 -0.91