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     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

西南证券,人福医药(600079)2016年一季报点评:医保目录+制剂出口 快速增长态势有望延续


    事件:公司发布2017年一季报,第一季度实现收入33.3亿元,同比+24.2%;归母净利润2.0 亿元,同比+32.6%;扣非后归母净利润1.9 亿元,同比+38.7%;经营性现金流量净额-3.3 亿元,同比-913.1%。
    业绩符合预期,全年快速增长态势有望延续。2017 年第一季度,公司实现收入33.3 亿元,同比+24.2%;归母净利润2.0 亿元,同比+32.6%,整体业绩符合预期。公司收入增速较高的主要原因在于2017 年上半年新增美国Epic Pharma并表所致。从盈利能力看,公司归母净利润增速远超收入增速的主要原因在于高毛利品种收入占比提升带来公司毛利率同比提升了2.9 个百分点。在期间费用率方面,公司由于财务费用提升,导致期间费用率提升了0.9 个百分点。我们认为随着新版医保目录对公司收入拉动效应逐步显现,和定增资金到位后财务费用的降低,公司全年有望延续快速增长态势。
    新版医保目录调整逐步落地,宜昌人福有望重回快速增长态势。2017 年新版国家医保目录正式出台,公司的盐酸氢吗啡酮注射液、盐酸纳布啡注射液以及多个维药,共计6 个独家产品新进入国家医保目录。氢吗啡酮和纳布啡均为5-10亿规模以上空间的重磅产品,同时公司核心产品盐酸瑞芬太尼取消了“限手术麻醉”的备注,适用市场空间有望更进一步提升。随着各地医保目录增补的陆续完成,我们认为医保对公司三大核心产品的拉动效应有望从今年底开始显现,核心子公司宜昌人福有望重回快速增长态势。
    创新研发+制剂国际化,中长期增长动力十足。创新方面:公司一直保持较高的研发投入强度,2016 年公司研发费用达5 亿元,同比增长24.4%。目前已形成200 多个在研项目,其中1 类新药项目21 个,其中10 个已获临床批件,1 个处于III 期临床,2 个II 期临床。在制剂国际化方面:公司2016 年新并购美国Epic Pharma 及附属企业,Epic 目前共拥有近20 个美国ANDA 文号,约400个品规的药品在美国市场销售。2016 年公司在美国实现制剂销售收入6.8 亿元,其中,Epic 下半年并表4.4 亿元,武汉和美国普克预计贡献2.4 亿元,公司已成为国内制剂国际化代表企业之一。目前公司在美国在研产品超过80 个,其中有12 个正待ANDA 批准。我们认为高强度的创新研发投入和制剂出口业务不断推进,公司中长期增长动力十足。
    盈利预测与投资建议。不考虑增发,我们预计2017-2019 年EPS 分别为0.83元、1.03 元、1.27 元,未来三年归母净利润有望将保持25%的复合增长率,参考同类公司,给予2017 年30 倍估值,对应目标价24.9 元,维持“买入”评级。
    风险提示。产品销售或低于预期,海外布局进展或低于预期。

天风证券,小金属周报:高续航里程发力 看好三季度锂钴价格


    锂:高续航里程发力,看好三季度锂价。续航里程更长、能量密度更高的优质车型有望在下半年产销进一步提速。2018年下半年纯电乘用车的产销结构中,续航里程超300公里,能量密度达140Wh/kg以上的车型占比有望上升,同时随着后续补贴的陆续下发,中游产业链资金紧张的局面得以缓解,下游对原材料的采购力度有望提高,锂的需求有望得到提振。相关标的:天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。
    钴:刚果金新矿法正式实施。据刚果金铜钴矿业圈报道,新矿法正式进入实施阶段,海关出口铜钴产品矿业税提高至3.5%。以钴价80000美元/吨测算,成本将增加1200美元/吨(8万*0.15%),钴是否以战略金属征收10%的税,目前还未有明确消息。国内方面,江西,江苏两大冶炼厂云集之地受环保督查影响多数停产减产。在矿山端成本上升、冶炼端产能受限,钴供应放量受限的背景下,随着后续需求逐渐回暖,钴价有望再次上涨。相关标的:盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
    稀土:环保严查推动主流品种价格上涨。根据百川资讯信息,环保“回头看”进驻内蒙古自治区,包头地区多数稀土金属生产企业停产,预计金属镨钕产量月度内减少500吨左右,相关镧铈金属产量下降1000吨。江西省内超过30家稀土分离企业停产,包含六大集团子公司等相关大企业,预计停产周期一个月,据估算月度内氧化镨钕产量下降1500-2000吨。江苏省受环保影响,稀土分离企业停产有三家,据估算企业停产造成氧化镨钕产量下降150-200吨。相关标的:盛和资源、北方稀土,关注:五矿稀土、广晟有色。
    钼:钼系产品价格平稳运行。本周钼系产品价格平稳运行,矿产端平稳运行,市场成交量较少,且多以交付订单为主。近期国内钼铁市场询盘活跃度不高且成交清淡,但整体表现较为稳定。而新一轮钢招暂未进场,月末市场静待钢招指引后市。相关标的关注:金钼股份。
    钨:钨系产品价格暂稳。APT的现货供应虽然紧缺,但继续上涨的空间有限,国内钨系产品基本维持高位稳固运行。环保小组的“再回头”使江西地区工厂再度停产,市场成交量低,目前市场主流行情僵持为主。相关标的关注:厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新。锆:广西地区部分锆英砂厂家停产。外锆英砂价格维持高位,广西地区部分锆英砂厂家因环保停产,国内锆英砂市场供应进一步紧张,现货依旧不多,由于下游市场需求不佳,国内锆英砂的价格持维稳运行状态。硅酸锆市场成交清淡。氧氯化锆由于环境严查,部分厂家现呈停产状态,整体市场的开工率受阻。目前市场库存整体不高,预计短时间氧氯化锆价格平稳运行。相关标的关注:盛和资源(全资子公司文盛新材)、东方锆业、三祥新材。
    镁:镁锭价格暂稳。本周镁锭价格暂稳。据百川资讯报道,由于上游原料硅铁价格走势偏弱,硅铁企业封盘不接单,多数镁锭厂家无现货库存,临近月末,7月份钢招计划将陆续启动,硅铁价格或稳中小调,成本推动下预计未来几天镁锭价格或将保持坚挺。相关标的关注:云海金属。
    风险提示:需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。

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和讯股票,和讯股票内参:A股仍有向上空间 小市值个股魅力显现


    【股市精选要闻】
    连破四大关口人民币汇率走出独立行情
    在岸人民币汇率昨日日内大涨近500点,连破6.55、6.54、6.53、6.52四大关口,再度刷新去年5月以来新高至6.5181。与此同时,离岸人民币对美元升破6.53关口,刷新逾15个月新高至6.5256.
    外部资金现流入迹象股市资金面渐趋活跃
    上证报获悉,近期多家大型券商均出现客户保证金净流入现象。同时,沪深两市日均成交金额放大、融资余额连续回升、北上资金持续净买入等多个客观信号也都指向同一个结论——A股市场资金面正逐渐趋于活跃。
    金砖国家领导人发布厦门宣言
    承诺使用所有政策工具,包括财政、货币和结构性改革措施;加强在物联网、云计算、大数据人工智能、5G等信息通信技术的联合研发和创新;强调朝鲜半岛问题只能通过所有相关方直接对话,以和平方式解决。
    今年以来募资完成数量同比增长近五成上市公司青睐投资产业并购基金
    今年以来,上市公司发起或参投的产业并购基金数量、规模都明显提高。数据显示,截至8月31日,上市公司发起、参投的产业并购基金中,有145只募集完成,相较于去年同期募集完成的98只基金,同比增长49%;在规模上,有3只基金规模达百亿元,去年同期单只规模最大仅为50.5亿元。
    险资大幅增持金融地产股投资逻辑料分化
    上市公司半年报已全部披露完毕,险资持股路径浮出“水面”。东方财富(300059)Choice数据显示,险资多数偏好制造业、批发和零售业、信息传输、软件和信息技术服务业及金融业。随着A股站上3300点的阶段性高位,险资投资逻辑出现分化。
    资金转战创业板创蓝筹行情持续升温科技股爆发
    自7月18日创出两年多低点1641.38点以来,创业板指持续上行,呈现进二退一的走势,至昨日反弹幅度为13.72%,而同期上证综指涨幅为6.39%。这是创业板指今年以来罕见地、较为持续地跑赢了沪指。随着市场近期注意力转向创业板,创业板个股一改前期的沉寂,特别是一些被称为创蓝筹的个股,例如赢时胜(300377)、东方财富、北京君正(300223)、中科创达(300496)等,更是争相上涨、表现活跃。
    【挖掘投资机会】
    【政策】
    1、危化企业搬迁改造意见出台、促进产业转型升级
    国务院办公厅日前印发《关于推进城镇人口密集区危险化学品生产企业搬迁改造的指导意见》,要求到2018年底前,使中小型企业和存在重大风险隐患的大型企业全部启动搬迁改造,2020年底前完成;其他大型企业和特大型企业2020年底前全部启动搬迁改造,2025年底前完成。危化品企业搬迁改造初步估计全行业搬迁改造项目总投资超过8000亿元,可带动约4000亿元的机械设备需求和600亿至800亿元的信息化改造需求。
    可关注个股中国化学
    【涨价】
    1、百余家企业上调废纸价格多因素推动纸价持续上涨
    据媒体消息,进入9月纸张价格继续飙升,9月1-3日全国109家纸厂上调废纸收购价,涨幅在30-260元/吨。4日,浙江新胜大再次发布涨价通知,将白板纸价格上调200元/吨。而在刚刚过去的8月,有114家纸厂累计上调纸张价格600-800元/吨。
    可关注青山纸业(600103)、民丰特纸(600235)等。
    2、饲用维生素价格创两年新高关注补涨品种
    据畜牧业专业机构博亚和讯监测,9月1日最新一期饲用维生素指数报274.2,已连续12周上涨,较6月初报价152.6上涨近80%,较去年同期上涨52%,创出两年多新高。部分小品种涨幅更大,6月初至今维生素D3涨幅达540%,泛酸钙涨幅达248%,生物素(维生素B7)达到233%。目前,下游饲料行业已进入生产旺季,需求大幅提升,山东、浙江等饲用维生素主产区接受环保督查,多数企业停产检修,供给受到明显影响。
    广济药业(000952);兄弟科技
    【产业】
    1、全气候电池产品研发成功打开北方新能源车应用
    据媒体报道,日前,北京理工大学等科研团队发布了一项成果:全气候电池产品研发成功,也就是在所有气候条件下,包括极端低温的情况下,电动车的电池还能正常工作。关键技术是在现有的锂电池中加入了一层金属镍铂片连通电源,就可以使电池迅速加热。全球首批全气候电动汽车将于今年12月底发布。
    贵研铂业(600459);太化股份
    2、“京沪干线”通过总技术验收、量子通信迎飞速发展
    据新华社报道,国家量子保密通信“京沪干线”技术验证及应用示范项目技术验收评审会日前在中国科学技术大学举行,评审专家组听取项目建设情况和分系统验收情况,经质询和讨论认为项目已完成了预期的技术验证和应用示范任务,同意通过总技术验收。不久的将来,“京沪干线”将真正作为一条实用化的量子通信骨干网络向金融、电力、广电、政务等各行业开放,为社会提供量子层面的安全服务。
    三力士(002224);亨通光电
    3、第一个基因疗法正式获准上市千亿美元级市场启动
    科技日报报道,美国食品与药物管理局(FDA)近日通过官网宣布,美国第一个基因疗法获准正式上市。这种CAR-T细胞疗法被批准授予诺华制药以商品名Kymiah用于临床,治疗25岁以下青少年儿童复发性或难治性B细胞急性淋巴细胞白血病(ALL)。FDA在官网称,这次批准是一次历史性行动,将为癌症和其他致命性严重疾病开创全新疗法。
    佐力药业(300181);安科生物
    4、美国将对无人驾驶立法加快产业部署速度
    据外媒消息,本周三美国众议院将对无人驾驶汽车立法提案进行投票,该提案希望加快无人驾驶汽车部署速度,并禁止各州封杀无人驾驶汽车。这项议案已于今年7月获得众议院一个小组委员会的一致通过,它为汽车厂商提供了豁免权。
    金固股份(002488);路畅科技
    5、北京燃气携手阿里共建智慧燃气平台新标杆
    北京燃气近日与蚂蚁金服、阿里云签署战略合作协议,三方将在“互联网+智慧燃气”、大支付业务及物联网智慧城市搭建等业务领域进行深入合作。
    金卡股份(300349);新天科技
    【上市公司】
    存货跌价准备转回占净利79%中华企业(600675)被上交所问询
    中华企业9月4日晚公告,公司收到上海证券交易所发来的问询函,该函就公司2017年半年度报告事宜提出问询。
    粗劣回复监管层问询富邦股份(300387)涉嫌政策套利疑云难消
    尽管监管部门在反馈意见中直问要害,多家媒体也集中提出了质疑,但富邦股份分步走以规避重组审核的两起海外并购已暗度陈仓。在昨日一早公告的反馈意见回复中,公司披露其已于7月底支付了收购PST的第一笔转让款,PST的股东已变成荷兰富邦,其对荷兰诺唯凯剩余股权的收购也即将第三次付款。对问询函的回复,俨然已变成了事后的解释。
    28.9亿元购入48.2%股权宣亚国际成映客直播大股东
    在停牌4个月后,宣亚国际对映客直播的收购终于迎来新进展。9月4日晚间,宣亚国际发布《重大资产购买暨关联交易报告书(草案)》,拟28.9亿元收购蜜莱坞(映客直播)48.2%的股权。交易完成后,宣亚国际将成为蜜莱坞第一大股东暨控股股东。
    中水渔业(000798)子公司卷入借贷诉讼债权人申请对其破产清算
    中水渔业此前并购股权的子公司新阳洲,再度陷入一起民间借贷诉讼中。9月5日,中水渔业发布公告称,9月1日收到控股子公司厦门新阳洲水产品工贸有限公司(以下简称新阳洲)上报的《蔡强诉张福赐、新阳洲民间借贷纠纷开庭通知》。受理诉讼机构为福建省厦门市翔安区人民法院,开庭时间为今年9月8日。
    【市场分析】
    中航证券樊波认为:只要在震荡市中,次新股由于供给仍然在不断加大,未来次新股将以波段行情为主,直到新股发行节奏转变或大牛市来临,这样的状态才会有所改变,如果这次的次新股行情结束,下一次行情预计在年底或明年初。中小创继续保持强势,而一线次新股的大跌,预示着本阶段的次新股行情或将告一段落,虽然后期还有反复,但总体以调整的态势为主,希望投资者能深刻体会其中的逻辑。
    巨丰投顾认为近期推动行情上涨的主要动力源(600405)自于大金融、强周期股、次新股,但走势并不同步,显示出大盘上方压力山大,存在调整需求。市场成交量已恢复至5000亿以上,有利于场外资金回流并推动行情向纵深发展。持续热炒的次新股周五出现调整,今日继续调整,但中小创接力上涨,并创出反弹新高,显示小市值个股的魅力。操作上,建议投资者借盘中调整逐步加仓,重点关注高成长中小创及低估值大蓝筹,短线不宜追涨。
    开源证券高级策略分析师杨海认为,美元走弱、人民币升值、境外资金持续流入,是过去几个月A股市场震荡走强的核心原因之一,未来A股市场依然能享受这种“新兴市场溢价”。
    和信投顾:沪综指在前期突破3300点之后,在上攻过程中出现了震荡走势,而配合市场总体量能来看,相对于7、8月份略有增加,但从市场主力资金净值变化过程中,净流出日大于净流入,因此需要投资者谨慎为宜。短期市场量能指标较为关键。如果后续总体量能不佳且此类指标仍延续,则市场可能再次回落,反之,则可相对乐观。因此从投资策略来看,稳健投资者密切关注市场量能指标的变化,而短线投资者适量逢低参与即可并宜控制仓位。
    【国际重点要闻】
    外交部回应“若美方军事干预朝鲜,中方是否也会进行军事干预?”
    外交部发言人耿爽回应称:“这是一个假设性问题,我无法回答”。他还表示,中方已经多次强调,武力不是解决朝鲜半岛核问题的选项。中国赞成“和平解决半岛核问题是唯一正确出路”。
    要打了?美国驻联合国大使称朝鲜用氢弹试验“求战”。
    美国驻联合国大使周一称,朝鲜在用最新核试验“求战”,安理会应采取“尽可能最强有力措施”,美国不希望开战,但“我国的耐心不是无止境的”。当天稍早现货黄金创近一年新高。
    哈维过后多座炼油厂恢复运作,汽油期货跌超3%,至一周新低。
    飓风哈维对墨西哥湾能源基础设施的损毁可能小于预期,多座油设施从上周六起逐步恢复运作,NYMEX10月汽油期货从逾两年新高回落,周一最大跌幅4%,跌破1.70美元/加仑至一周新低,较哈维登陆之初仅高出2%。

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巨丰投顾,午间看盘:创业板指不破不立 权重股酝酿市场反弹


  周一早盘,沪指在上证50权重股带动下反弹,但受到3100点强阻力,创业板高开低走创本轮调整新低后止跌回升。盘面上,保险、家电、煤炭、酿酒、银行等涨幅居前,黄金、文化传媒、农牧饲渔、石油跌幅居前;概念股方面,上证50、超级品牌、国产芯片、数字中国等涨幅居前;精准医疗、超级品牌、页岩气跌幅居前。
  海南板块早盘大幅飙升:新大洲A、双成药业涨停,海马汽车、海南高速、海南瑞泽、海汽集团、康芝药业、海峡股份等领涨。
  国企改革概念展开反弹:中成股份、国投中鲁、国际通用、铁龙物流、瑞泰科技等涨幅居前。保险股展开强反弹:西水股份、中国太保、在更怕、新华保险等表现出色。
  巨丰投顾认为大盘没有打破箱体震荡格局,且从小趋势看始终是超跌反弹的轮回。周一A股受美股大涨刺激,小幅高开。创业板一路走低,跌破1700点,创本轮调整新低,随后在国产芯片、数字中国等板块带动下止跌回升。上证指数反弹受到3100点强阻力位,震荡横盘。总体看,近期市场存量博弈为主,投资者可以关注小市值个股的超跌反弹机会,和MSCI标的中有估值优势的白马蓝筹。

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上海证券报,三三工业50亿元借壳 同达创业(600647)释疑焦点问题




    8月28日,同达创业在上交所召开重大资产重组媒体说明会。投服中心及上证报等多家媒体就本次重组的必要性、标的资产盈利能力、估值合理性及核心竞争力等问题,与公司、标的公司进行了沟通和交流。
    公司表示,本次重组后,公司主业将由商业销售,变更为特大型智能装备盾构机/TBM隧道掘进机的研究设计、生产制造和销售,这有利于提升上市公司盈利能力,回馈投资者。标的公司表示,上市后将充分利用资本市场和信达投资的优势,抓住机遇,积极抢占国内外市场。
    提升公司盈利能力
    回溯公告,同达创业于8月13日披露发行股份购买资产暨关联交易预案,公司拟以13.16元/股向辽宁三三工业有限公司(下称“三三工业”)全体股东发行股份3.84亿股,合计对价50.5亿元(评估增值率1037%)购买三三工业100%股权。
    “首先就是提高上市公司的经营质量。”对于本次交易的必要性,同达创业董事长刘社梅在说明会上表示,首先,同达创业目前主业不突出、盈利能力不强,本次重组将显著提升上市公司盈利能力;其次,通过本次重组,上市公司注入高端装备制造产业,响应了国家产业结构调整和发展实体经济的要求;第三,本次重组有利于上市公司更好地回馈投资者,尤其是中小投资者。
    上证报记者查阅发现,同达创业目前主营业务为贸易销售,2016年至2018年分别实现营收7560.01万元、2368.67万元和2039.67万元,业务规模偏小,且呈下降趋势。
    根据业绩补偿安排,本次交易的补偿义务人承诺,三三工业2019年、2020年、2021年扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于2.8亿元、3.9亿元、5.3亿元。若本次重组未能在2019年12月31日(含当日)前实施完毕,则承诺期相应延至2022年度。
    对于选择重组三三工业的原因,刘社梅介绍说,三三工业作为盾构机行业的翘楚,不仅积累了先进的技术,还有优质的管理团队、良好的业绩和长期的发展规划,是良好的重组标的。
    财务数据显示,2016年、2017年、2018年、2019年1-6月,三三工业分别实现营收3.84亿元、7.18亿元、10.93亿元、3.02亿元,年复合增长率为68.71%;分别实现净利润3857万元、1.24亿元、1.83亿元、3563.28万元,年复合增长率为117.82%。
    打造高端装备品牌
    根据预案,本次交易完成后,三三工业将成为上市公司的全资子公司,刘远征、刘双仲、刘艳珍将成为公司实际控制人,公司主营业务将由商品销售,变更为特大型智能装备盾构机/TBM隧道掘进机的研究设计、生产制造和销售。
    “三三工业是复杂复合地层盾构机之王。”据三三工业董事长刘远征介绍,目前全球知名的盾构机公司有11家,其中技术巨头有3家,三三工业是三巨头之一。具体到国内,在6家领先的盾构机公司中,三三工业是唯一一家民营公司。三三工业具有全种类、全口径覆盖的盾构机设计和生产能力。
    三三工业的竞争力来源于内外兼修。上证报记者查阅发现,2014年,三三工业全资收购世界五百强、国际工程机械第一品牌卡特彼勒(CAT)子公司加拿大卡特彼勒(CTCC)的不动产、机器设备和完整知识产权等,继承了卡特彼勒在复杂地质掘进领域的知识产权与先进技术,传承了全球工程机械品牌“LOVAT”,一跃成为全球盾构机的领军企业。之后,三三工业通过引进、消化、吸收再创新,成为国内领先的能够实现独立研发、设计、制造、总装、生产全断面隧道掘进机(TBM)的企业。
    三三工业能否完成高业绩承诺?对此,刘远征信心满满地表示,三三工业完全有机会、有能力完成业绩承诺。首先,三三工业在国内和加拿大均设立了研发中心,“技术为王”的定位保持了公司的长期竞争力;其次,盾构机广泛应用于铁路、公路、地铁等基建领域,以及采掘、军工、能源等领域,具有广阔的市场前景和未来;第三,随着“一带一路”建设的推进,公司大力拓展海外市场,迎来新的市场机遇。“三三在全国有六大生产基地,就近生产、就近销售、就近服务、就近维修,用最好的技术和服务为客户提供优质产品。”
    “目前,三三工业的在手订单已经排到了2021年。”刘远征透露,目前正在制造、发货及在手订单,足够支撑公司完成2019年度及以后年度的业绩承诺。
    对于未来发展愿景,刘远征憧憬道,三三希望让中国的智能装备走向世界。
    据悉,凭借过硬的技术和优质服务,三三创造了多项纪录。比如,2015年12月,三三工业制造的复合式土压平衡盾构机“天府二号”顺利贯通成都地铁4号线西延线6标工程;在高富水、大粒径、高强度、低胶结、卵漂石极端复杂地质条件下,创造了月进尺370米的最高纪录及连续掘进670米不换刀具的最高纪录。

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广发证券,化工行业:龙头企业特征研究 成本为王 强者恒强


    本篇报告主旨在探讨化工周期性行业竞争的逻辑与规律。
    (1)化工原材料产业链:品种众多,下游相对分散化工原料可以分为大宗的周期性化工品和化工新材料产品。其中,周期化工品具有以下特点:①产品呈现同质化;②行业进入壁垒相对较低;③需求量大,且下游分散;④市场竞争程度较高;⑤产品盈利呈现周期性波动;
    而对于化工新材料产品,包括半导体、显示面板、锂电池等产品而言,行业技术壁垒较高,专利限制较为严格,客户认证周期较长等特点,现阶段,国外新材料化工企业具备较为明显的技术优势,我国新材料行业正处于赶超时期,替代空间广阔。
    (2)优秀的化工企业共同发展规律:一体化与规模化发展除高技术壁垒行业外,成本控制是大宗商品类化工企业的核心竞争力。企业规模化程度和一体化程度直接决定了公司成本控制水平,是衡量化工企业竞争实力的关键指标。优秀的成本控制能力,使得公司长期位于成本曲线最左侧,即使行业处于周期底部,优异的成本控制也能保证公司不被洗牌出局。
    以煤化工行业两家典型的公司华鲁恒升和鲁西化工作重点分析。其中,华鲁恒升依托其水煤浆先进工艺以及柔性的多联产优势,自上而下不断向下游产业链延伸,原料自给,成本优势明显。而鲁西化工则是多化工板块布局,实现煤化工、盐化工、氟硅化工以及新材料四大板块并行发展,产业链一体化布局完善,规模化优势明显。
    (3)高利润率与高ROE来自龙头优异的成本控制能力化工龙头企业高利润率和高ROE可以从以下角度理解:
    (1)龙头公司一体化布局和规模化发展具有成本优势,毛利率显著高于行业整体水平。
    (2)期间费用控制精细化,以桐昆股份为例,费用占收入比重持续下行,2017年三费收入比重仅3%,费用控制能力极其优异。
    (4)龙头的领先优势可以被打破吗?成本的持续竞争优势是未来的胜负手龙头企业的领先优势短时间内难以被打破,长期仍需关注成本优势是否具备持续性。
    (1)短期来看,行业内企业包括新进入者难以在短时间内建立配套的上下游产业链一体化设施,环保高压背景下,对于新增项目的审批以及是否位于化工园区,都有严格的执行标准。另一方面,下游行业需求进入稳定阶段,大规模产能扩张不存在需求基础。
    (2)中长期来看,需要关注是否出现颠覆行业原有生产工艺的技术变革,从而挑战龙头企业成本优势。
    风险提示:
    1、宏观层面:宏观经济下行,房地产、汽车、纺织品、基建等需求下滑,使得化工产品下游需求低迷;
    2、化工行业资本开支大幅超出预期,导致化工产品产能无序投放,产能严重过剩,供需不匹配,行业盈利能力明显下滑;
    3、政府环保力度低于预期,政策执行力度有所放松,使得部分原先已经退出产能重启。

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证券日报,通信行业利好逐步释放 逾五成公司中报业绩预喜


  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,通信板块月内整体累计上涨4.84%(流通市值加权平均),涨幅在所有申万一级行业板块中排名居前,板块中共有49只成份股期间累计实现上涨,其中,次新股长飞光纤(61.05%)月内累计涨幅最为显著,达到60%以上,大富科技(30.87%)紧随其后,月内累计涨幅也超过30%,此外,长江通信(19.44%)、奥维通信(18.89%)、中兴通讯(18.42%)、烽火通信(17.58%)、波导股份(17.00%)、南京熊猫(13.24%)、海能达(12.91%)、海格通信(12.08%)等8只个股期间涨幅也均涨逾10%。
  资金流向方面,月内板块中共有18只个股实现大单资金净流入,其中,烽火通信(31242.45万元)、海格通信(22944.44万元)、光环新网(13408.95万元)等3只个股期间大单资金净流入金额居首,均达到1亿元以上,通宇通讯(6578.96万元)、长飞光纤(4671.69万元)、 中际旭创(2130.53万元)、纵横通信(1291.94万元)、恒信东方(1069.74万元)、天喻信息(1027.95万元)等6只个股也均受到1000万元以上大单资金追捧,上述9只个股月内合计吸金8.44亿元。
  事实上,近期通信行业利好频传或成为推动板块上行的重要助力。日前,中国信息通信科技集团(简称“中国信科集团”)成立大会在武汉光谷举行,中国信科集团将由邮电科学研究院和电信科学技术研究院联合重组而成,集团将重点围绕5G技术和产业发展,加快推进移动通信技术、光纤通信技术、数据通信技术、集成电路技术等深度融合,支撑和保障国家信息通信基础设施领域供给侧结构性改革。此外,中国信通院副院长王志勤日前表示,5G技术研发试验第三阶段测试已经进入到中期,根据计划,在今年9月份前后,全部参与测试厂商的会完成NSA的外场测试和独立组网(SA)的室内测试,部分领先厂商会完成室外测试项目,今年年底将完成第三阶段测试的所有测试项目。
  分析人士指出,近期通信板块利空压制因素解除、利好逐步释放,展望三季度,5G频谱发放及深圳光博会、北京国际信息通信博览会等事件有望逐步落地,与此同时云计算市场的高速发展也将持续带来产业链各环节的成长机遇。
  业绩方面,目前板块中共有73家公司披露了2018年中报业绩预告,共有40家公司报告期内业绩预喜,占比逾五成,其中,中际旭创(7948.00%)、北讯集团(1138.80%)两家公司报告期内净利润有望同比增逾10倍,三维通信(311.70%)、恒信东方(226.18%)、深桑达A(156.17%)、星网锐捷(130.00%)、日海智能(115.96%)、天喻信息(112.98%)等6家公司也均预计中报净利润实现同比翻番。
  进一步梳理发现,上述40只业绩预喜股中,共有19只个股最新动态市盈率低于行业板块平均值,其中,亨通光电(18.50倍)、凯乐科技(18.92倍)、通鼎互联(20.23倍)、吴通控股(20.32倍)、恒信东方(23.76倍)、星网锐捷(25.30倍)、恒宝股份(29.91倍)等7只个股最新动态市盈率更是在30倍以下,估值优势较为显著。
  从机构评级角度来看,上述绩优股中,近30日内,共有17只个股受到机构推荐,其中,5只个股被机构扎堆看好,具体来看,光环新网(11家)期间受到10家以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级,亿联网络(8家)、 中际旭创(6家)、亨通光电(5家)、网宿科技(5家)等4只个股期间机构推荐家数也均达5家及以上,后市表现值得关注。

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