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华金证券,新能源设备行业第36周周报:新能源车着火事件需警惕 MB钴价触底反弹


    本周核心观点
    1、【需警惕因能量密度提升而导致的新能源车着火事件频发】搜狐汽车报道,8月25日,位于成都的威马研究院园区内,一辆威马报废的EX5试装车突然起火自燃。8月31日,力帆纯电动汽车650EV自燃,搭载的三元锂电池,能量密度最高达到152.9Wh/kg(2014年到2017年电池包行业平均能量密度仅从~90Wh/kg提升至~115Wh/kg)。今年新能车着火事件频发,一方面和新能车产销数量高增长有关;另一方面,我国补贴政策鼓励发展高能量密度电池,部分企业不惜以牺牲电池安全性为代价达到更高的能量密度。据真锂研究报道,虽然目前电动汽车的起火概率并不高于燃油汽车,但每一次电动汽车的起火都会受到媒体关注报道,社会影响会被无限制放大。我们认为发展高能量密度电池的大方向没有问题,但去违背行业发展的客观规律以大跃进的方式去提升能量密度,将会适得其反有碍行业发展,三元811电池的大规模推广时间或不及预期。
    2、【MB钴价出现自4月下跌以来的首次反弹】鑫椤资讯数据,国内,8月25日-8月31日电解钴主流报价持稳于46.6-49.6万元/吨,较上周无变化,钴价明显企稳。8月31日,MB低等级钴报价33(0)-33.6(0)美元/磅,高等级钴报价32.9(+0.35)-34(+0.45)美元/磅,低等级止跌,高等级钴价格出现自4月持续下调以来的首次反弹。目前来看行业需求并不旺盛,企业库存较低,价格反弹或是上游厂商及贸易商试探中下游真实需求的方式,三季度钴价的绝对底部或在30美元/磅左右,9月或是钴价反弹窗口期。据鑫椤资讯数据,碳酸锂价格弱势下滑,电池级碳酸锂主流报价8.8-9.3万元/吨,工碳主流价7.3-7.8万元/吨,较上周下跌约0.2万/吨,氢氧化锂价格相对稳定。对于部分外采锂矿的企业来说,目前碳酸锂的价格已经接近成本线,运营压力较大,继续大幅下调的空间不大。虽然今年仍有新能源汽车补贴大幅退坡的预期,但行业中长期高增长趋势不变,建议重点关注:创新股份、当升科技、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、藏格控股、宁德时代。
    行情回顾:上周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为-0.15%、-0.23%、0.28%。上周涨幅前五位的股票是盐湖股份(000792.SZ),隆基股份(601012.SH),新天绿色能源(0956.HK),藏格控股(000408.SZ),通合科技(300491.SZ)涨幅分别为13.44%,9.32%,7.76%,6.24%,5.74%。
    新闻回顾:【1】日本:2050年禁售燃油车。【2】北京:要求停车按不低于10%车位比例配建公用充电设施。【3】上海:九月上海出租车市场将首次引入纯电动车型。【4】丰田、日产等车企将联合回收锂离子动力电池
    风险提示:新能源车销量不及预期、双积分政策不及预期、原材料价格大幅波动、新能源车爆炸等突发事件。

华金证券,传媒行业周度报告:2017全年票房560亿元 观影人次16.2亿


    行业上周行情:上周,申万传媒行业下跌一0.67%,跑输大盘(-0.5g%)0.08个百分点,跑赢创业板(一1.5%)0.83个百分点。其中,文化传媒子版块上涨0.23%,互联网传媒子版块下跌一1.73%,营销传播子版块下跌-0.38%。
    公司层面,上周传媒公司上涨前五位的是当代东方、掌阅科技、上海电影、中国出版、拓维信息;下跌前五位的是巴士在线、恺英网络、暴风集团、蓝色光标、宣亚国际
    本周重点行业新闻:1)猫眼推出“热点通”协助影片一站式全网宣发;2)复星高管否认10亿美元估值出售Studi08;3)资金风波继续发酵!乐视网称收购乐漾影视被搁置;4)2017全国票房559.11亿元,城市院线观影人次16.2亿;5)微信小游戏上线,H5游戏迎来新平台;6)《恋与制作人》用新品类女性向恋爱游戏打败《王者荣耀》;7)多牛传媒并购完美旗下星游传媒,共建泛娱乐媒体矩阵;8)漫画IP破局火力全开,芒果娱乐剧角映画联合出击;9)育碧成立人工智能研发分部将用游戏测试智能Al;
    公司重要公告:【江南嘉捷】公司重大资产重组事项获得证监会审核通过;【光线传媒】与扬州市江都区签署中国电影世界项目合作框架协议;【北京文化】拟出资2,200万元与关联方霍尔果斯北文共同投资电视栏目《高能少年团2》;【当代东方】与云南广播电视台(甲方)签署《合作协议>;【长城影视】拟出资3920万元,与长城集团共同设立宜宾长城神话世界影视基地
    投资建议:我们在年终策略中针对行业三条核心逻辑如下:(1)长期看需求端,用户迭代驱动的虚拟消费升级空间巨大,基于轻度用户的十万亿级市场规模有望出现;(2)中期看供给端,技术革新引领的头部集中在传媒各子版块平台中均有体现;(3)短期看政策端,我们重申传媒行业的意识形态价值,坚定推荐符合社会主义正能量价值观的板块与行业。基于以上逻辑,我们2018年坚定看好两条主线:”巨无霸”和“小确幸”。巨无霸指内容、平台均具有寡头垄断特征、营收超过100亿的巨无霸公司,代表公司腾讯控股、网易、分众传媒;小确幸指在细分领域拥有内容优势、不与巨无霸产生完全竞争、且拥有小而美的平台,与自身内容形成闭环、子领域营收增速低于行业增速、PEG低于2的公司,代表公司奥飞娱乐、完美世界、三七互娱、光线传媒等。(4)传媒行业估值36倍,目前关注持续提升,我们继续看好传媒行业的表现,A股推荐影视院线推荐平台和渠道能力强的公司,光线传媒(制作发行能力双强),奥飞娱乐(动漫龙头对标迪士尼),完美世界(新剧开花有望今年底到明年确认收入)。建议关注慈文传媒(股东增持大剧频发18年业绩无虞),新华龙(旗下吉翔影坊作品频出,股东增持),广告营销板块推荐分众传媒。
    风险提示:1)影视、游戏等内容表现不及预期;2)行业整体下行风险;3)政策风险。

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证券时报网,新奥股份(600803):拟收购新奥能源32.81%股权 明日复牌




    证券时报e公司讯,新奥股份(600803)10日晚公告,公司拟通过资产置换、发行股份及支付现金的方式,向新奥国际及精选投资购买其持有的新奥能源合计3.69亿股股份,占新奥能源当前已发行流通股总数的32.81%,并拟募集配套资金。上述交易为公司实控人王玉锁控制的两家上市公司内部整合,构成关联交易但不构成重组上市。新奥能源拥有强大的天然气分销网络和相关基础设施,是国内城市燃气行业领先企业。公司股票9月11日复牌。

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和讯股票,盘后点评:沪深两市收跌 上涨动能有所衰竭


  和讯股票消息7月25日,午后两市依旧呈现高位震荡走势,指数经过连日的上涨,很明显上涨动能衰竭,沪指午后跳水,中字头股领衔下跌,银行股涨幅缩窄,地产、军工、煤炭、有色板块也纷纷回落。周期股调整压力显现,大盘指数随时展开调整。
  盘面上,行业方面,在28个申万一级行业中钢铁、国防军工、建筑装饰、房地产板块跌幅超过1%,而食品饮料、家用电器、通信等板块跌幅分别为0.07%、0.22%和0.35%,跌幅相对较小,且盘中出现过数次明显拉升,其下跌显示出一定的抵抗性。银行、传媒、休闲服务、医药生物板块则是上午红盘报收的板块,半日涨幅分别为0.72%、0.60%、0.12%和0.05%。
  活跃板块及个股
  传媒板块午后异动拉升,慈文传媒、幸福蓝海、上海电影、完美世界、唐德影视、华闻传媒(000793)等个股均有拉升表现。
  航天系个股直线拉升,航天长峰(600855)、航天晨光(600501)、航发控制、航天通信(600677)、航天动力(600343)、航天机电(600151)等个股均直线拉升。
  钢铁板块异动拉升,西宁特钢(600117)强势涨停,抚顺特钢(600399)、方大特钢(600507)、大冶特钢(000708)、凌钢股份(600231)、河钢股份、新钢股份(600782)等个股均拉升走强。
  康得新(002450)尾盘直线杀跌,封上跌停板。
  券商观点
  西南证券(600369)认为,站在当前时点上,A股当前分化的格局将持续。包含了大部分白马龙头的沪深300指数仍有进一步上行的空间,短期回调后将在震荡中创出新高。而代表小股票的创业板指虽然接近底部,但仍然需要多次震荡寻底,构筑一个长期底部。依然维持1600点是创业板指长期底部区间中枢的判断。A股结构性变化导致市场风格转化为强调估值与业绩,龙头股溢价过程将持续,行业上关注家电、安防、LED、金融、周期等,聚集其中的龙头企业。
  方正证券(601901)认为,大盘3250点上方压力较大,短线技术性调整压力仍在,但回调空间有限,震荡盘升还是主基调。影响A股走势内外因素向好,大盘中期趋势涛声依旧。短线大盘绕3250点蓄势整理,市场结构性机会为主。

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信达证券,计算机行业:四季度基金持仓进一步下降 关注细分龙头


    上周行情回顾:上周申万计算机指数收于4262.87点,上涨3.45%,沪深300指数上涨2.24%。申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第四(4/28)。分版块来看,上周各主题板块指数以上涨为主,第三方支付指数、人工智能指数、网络安全指数表现位居前列,智能家居指数、智能电网指数、智能穿戴指数表现最差。上周计算机板块有135家公司上涨,11家公司持平,48家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有汇金科技(+31.36%)、长亮科技(+17.4%)、卫宁健康(+15.35%)、同花顺(+15.17%)、常山北明(+14.9%)。
    本周行业观点:1)近期,公募基金的2017年度四季报已经陆续披露完成,我们对基金整体的持仓情况进行了一定分析。申万计算机行业中总计有85只个股被基金公司持有,占行业内公司总数的43.15%,相比上一期的122只(占比61.93%)有明显下降。计算机行业持仓市值为128.05亿元,占计算机行业流通A股比例为1.32%,两者均达到自2015年以来的最低值。2)计算机行业持仓在基金总持仓中的占比为1.38%,已经是自2015Q4以来连续8个季度的持续下降,较2015Q4高点的10.67%下降了约八成。2017Q4和2017Q3两个季度计算机行业持仓占比均下降约1个百分点,考虑到四季度末1.38%的行业持仓占比,同时上证综指、深圳成指、沪深300等主要市场指数中截止2018年1月26日的计算机行业权重占比分别为1.12%、6.17%和1.56%,未来延续此前下降幅度的可能性不大。3)从行业内个股来看,在85只被基金持有个股中,被持有机构数量最多的个股是德赛西威、科创信息、科大讯飞、四维图新、启明星辰、广联达、中科曙光、华宇软件、恒华科技、恒生电子。基金增持比例变动最大的分别为美亚柏科、新国都、华铭智能、启明星辰、汉得信息;基金减持比例变动最大的分别为东方网力、索菱股份、熙菱信息、航天长峰、海兰信。4)我们认为,目前基金对计算机行业配置仍旧处于历史低位,虽未见基金持仓情况的反弹,但继续下行程度较为有限。另外,今年1月份以来计算机及创业板呈现一定企稳回升迹象,有望提升市场对行业的关注度。四季度获增持个股显示基金更倾向于细分行业龙头、有业绩支撑、近期有重要并购的优质标的。基金公司偏好有望成为未来市场选股的一个重要方向。因此,建议关注行业景气程度较高的网络安全、云计算、行业信息化等细分方向,重点关注细分领域龙头。
    重点推荐公司:
    (1)恒华科技:“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS服务,云平台业务进展顺利,2017年年中总用户数达到54,520家,相比去年同期增长约50%。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;
    (2)佳都科技:公司以智能轨道交通和智慧城市为核心业务,两项业务上半年均取得了重要进展。在轨道交通领域,2017年3月公司在武汉成立分公司,标志着公司继广州之外又一个根据地的确立。在智慧城市领域,公司积极推动人工智能技术、大数据技术和以视频监控为基础的社会治安防控体系的结合,以形成特色产品、增强行业竞争力。2017年上半年,公司在巩固华南地区业务的同时,在新疆、贵州等地的业务实现战略性突破。
    (3)思创医惠:公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS产品种类齐全,拥有EAS产业技术优势与规模优势,公司EAS业务持续稳定增长,产品销售覆盖海内外,全球市场占有率超过30%,维持40%以上高毛利率。通过与IBM合作,公司成功将IBM沃森本土化,已与国内几十家三甲医院签署了Watson肿瘤解决方案合作协议,其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外,公司的RFID业务发展多年,拥有一定的技术积累与客户,为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局,相关订单有望快速增长。
    (4)启明星辰:启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。
    (5)中海达:公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司拥有全自主的室内外、海陆空全业态的高精度定位技术,卫星导航、UWB(超宽带)、声呐、三维激光等定位技术均处于国内行业领先水平。公司产品在主流的RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位,例如在最重要的RTK市场公司产品市占率约在三分之一。在技术领域,公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2016年公司高精度自主板卡研发成功,并进入小批量生产阶段。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。
    风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期风险;估值水平持续回落风险;商誉减值风险。

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国盛证券,机械设备行业周报:板式家具设备持续高景气 国产减速机迎来突破


    本周核心观点:中美贸易争端背景下中国制造2025成为市场焦点,从微观层面来看,建议关注板式家具设备以及减速机两大领域,进口替代有望超预期。目前中高端板式家具设备市场份额大部分仍被德国豪迈等欧洲企业占据,性价比以及服务优势下国内龙头弘亚数控客户正在突破,一方面公司产品结构不断完善,高速封边机、数控钻销售持续高增长;另外一方面公司目前产品已切入诸如索菲亚、好莱客、全友家私等主流定制家具企业,未来市占率持续提升有望。减速机作为工业机器人本体核心零部件,成本占比达30%,过去市场被日本纳博特斯克、哈默纳科等企业垄断,近期产业调研显示:一、国内机器人本体对于国内产品认可度在提升;二、目前第一梯队企业双环传动、中大力德RV减速机业务今年有望突破盈亏平衡点,19年销量进一步提升后整体盈利值得期待,国内各家企业扩产背景下价格压力较大,行业淘汰仍将持续。
    行业动态跟踪:3月挖掘机销量高增长的背景下上游核心零部液压件供需持续紧张,恒立液压一季报收入实现74%同比增长,归母净利润达1.6亿,同比增长163%,双周思考系列《挖机下滑,论恒立液压非标油缸业务弹性》测算了在远期挖机销量下滑后非标油缸的支持下油缸业务仍能实现稳中有升,最新调研显示公司中挖泵阀新增产业稳中推进,或成为今年公司超预期的点。国产替代逻辑下,建议重点关注高端数控机床领域,近期华东重机子公司润星科技与重庆忠县市政府签署《高端装备制造产业园项目投资意见书》,拟投资10亿元进军中大型数控机床领域。
    一周市场回顾:本周机械板块下跌0.22%,沪深300上涨0.47%。年初以来,机械板块下跌11.08%,沪深300下跌6.36%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是:宁波精达(18.15%)、宇环数控(14.16%)、昊志机电(11.92%)、华东数控(11.35%)、融捷股份(10.77%);涨跌幅榜最后五位个股分别是:*ST慧业(-14.23%)、黄河旋风(-12.08%)、*ST宝鼎(-9.72%)、郑煤机(-9.65%)、五洲新春(-9.62%)。
    风险提示:房地产销量大幅低于预期下定制家具企业扩产节奏放缓;国产减速机大幅扩产背景下降价抢市场。

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中泰证券,纺织服饰行业:1-2月服装类销售持续向好 看好大众品牌


    1-2月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长2.1%,同比提速0.5PCT。其中服装类零售额增速整体,同比增长7.1%,同比提速8.7PCT.环比提速2.7PCT,终端回暖延续。同时两会提出提高个人所得税起征点,有利于提升低收入人群的可支配收入,长期促进大众消费品需求增长。
    板块表现:上周纺织制造(2.01%)和品牌服饰(1.73%)均跑输沪深300指数(2.3%)。其中涨幅前五的分别为比音勒芬(10.33%)、江南高纤(9.63%)、华斯股份(7.8%)、安奈儿(7.16%)和健盛集团(7.14%)。
    行业资讯:①日本几大零售商2月销售形势喜忧参半:寒冬推动销售额上涨,暴雪导致客流量增速缓慢;②外棉至近三年半高位支撑2018年抛储首周底价或超15100元;③香港1月零售业销售同增4.1%内地客情绪狂热;④资生堂加码CS渠道。
    投资策略:行业经过渠道结构优化、去库存,公司基本面改善明显。在消费需求回暖持续的背景下,预计2018年行业收入向好趋势有望延续。
    而目前品牌服装板块估值为近几年偏低位置,在行业基本面向好的背景下有望提升。
    具体标的:1)大众品牌,看好渠道结构较好,2018年望进入新开店周期的太平鸟;主品牌恢复增长、新品牌进入快速增长期,同时品牌年轻化转变成功的低估值行业龙头海澜之家。2)高端品牌,推荐业绩有望快速增长、估值较低的歌力思,以及受益钻石行业较好景气度,并通过加盟加速全国化布局带来收入快速增长的莱绅通灵。
    风险提示:宏观经济增速放缓风险;终端消费低迷,恐致品牌服饰公司销售情况低于预期;棉价异动致纺织企业盈利承压风险。

中信建投证券,银行业:社融修复 零售发力


    银行股的观点:底部确立,右侧机会。4季度行情将好于3季度,3季度看政策转向,4季度看基本面改善。更看好中小银行。银行股PB从0.7倍回升到0.9倍。(1)我们在7月5日提示银行股底部确立后,银行板块上涨10%以上。我们的理由是:测算显示0.7倍PB隐含不良率14%,而行业资本充足率只有13.68%,估值已反映市场最悲观预期,底部确立。同时,随着政策转向,银行面对的宏观环境和行业监管环境改善,银行业绩和估值需逐步回升,从而我们认为是:右侧机会。(2)3季度,宏观财政政策和货币政策都在转向,变得更加积极,而行业监管政策也从“去杠杆”逐步转向“稳杠杠”,非标扩容,非标通道业务在放开。我们认为宽松政策依然将持续,尚未放完。(3)4季度,新增社融将逐步恢复正增长,同时投资支出也将适当增加,NIM和ROE将环比回升,基本面驱动行情将好于政策面驱动行情。4季度行情好于3季度。(4)4季度后,银行贷款定价能力将逐步回落,成本端成为核心变量。在贷款定价能力上,中小银行将好于大型银行,而且在成本端,股份制银行同业负债占比更高,成本端优势的更加显著,从而NIM上,中小银行的竞争力更加显著,所以更看好中小银行。(5)因为对经济增长的预期尚不乐观,股权融资成本率较高,预计18年行业ROE为14.5%,ROE低于股权融资成本率,从而行业PB难以提高到1倍以上,我们预计PB将从0.7倍PB修复到0.9倍。
    8月的信贷数据公布,社融修复,主因是信用债发行增加3300亿,同时信托贷款和未承兑商业汇票逐步修复。我们预计随着银行风险偏好的逐步修复,新增贷款也将逐步增加,信托贷款也将修复。在流动性宽松的背景下,各类债券的发行也将顺利推进,债券融资也将增加。9月以后,新增社融将逐步恢复正增长。实体经济修复的力度将随着社融的修复而出现改观。
    上周,平安资管事件让市场担忧,其持仓较重的银行股包括:平安、上海和工行,后势如何变化呢?这三支都是我们持续重点推荐标的。我们认为:交易层面可能存在不确定性,但是从基本面看,表现稳健,改善可期。平安零售2.0版转型可期,而且中报超预期;上海银行营收业绩双双表现亮眼,零售改善显著,资产负债结构优化提升NIM和ROE,提升估值;工行半年报中关注类贷款改善异常明显,且基本面强劲,市场第一大权重股。
    银行发力零售的主力是成立消费金融公司。上周,光大银行同中青旅、王道银行签署合资协议,成立北京阳光消费金融公司,注册资本金10亿,光大银行持股60%,控股股东。光大银行在零售端改善持续发力,半年度零售贷款占比达42%,零售业务营收占比达到41%,税前利润占比47%,在股份行中仅次于平安(68%)和招行(55%)。阳光消费金融公司成立将继续助力其零售端。
    此外,从国际比较来看,国内银行股估值已处于低位,随着行业景气度回升,银行业ROE稳步回升,PB将逐步提高。我们的测算显示:18年行业ROE合理中枢为14.5%,对应的PB合理中枢为0.9倍。目前老16家上市银行18年PB只有0.75倍,估值优势显著。
    重点推荐标的
    每周一股:常熟银行(NIM行业内最高,小微信贷优势领先行业,资产质量优异,业绩增速行业内最高)
    9月重点推荐:宁波银行(行业内最高的ROE,行业内最低的不良率,NIM开始企稳回升,高业绩增长)
    中长期重点推荐:优质银行股、宁波、南京、平安、浦发、工行、上海银行。

东方财富证券,中鼎股份(000887)2018年半年报点评:营收增速放缓 盈利能力保持稳定


    中鼎股份发布2018年中报,公司实现营业收入60.98亿元,同比增长13.32%;实现归母净利润7.02亿元,同比增长12.41%;实现扣非归母净利润6.59亿元,同比增长10.04%。
    营收增速放缓,盈利能力保持稳定。公司2018H1营收同比增长13.32%,营收增速同比-34.62pct;公司Q1营收同比增长25.24%,子公司TFH在2017年3月的并表增厚了公司的业绩,也使得2018Q1营收同比大增,而并表对2018H1营收同比变动影响较小,2018Q2营收同比增长3.52%,Q2营收增速较Q1出现下滑。公司2018H1毛利率为28.52%,同比-1.39pct,虽然原材料价格的上涨拉低了公司整体毛利率,但是公司四大主营业务板块毛利率均保持稳定。在费用率方面,公司2018H1三费率同比-0.37pct,其中财务费用同比下降63.41%,主要是因为人民币贬值带来的汇兑收益。
    围绕主营业务持续海外并购,打造具备全球竞争力的顶尖企业。公司围绕橡胶零部件主业,在近十年中持续进行海外并购,消化吸收了欧美先进的技术工艺,在非轮胎橡胶制品的“冷却系统”、“降噪减振底盘系统”、“密封系统”、“空气悬挂及电机系统”四大领域确定了行业领先地位。公司还具备极强的内部配套能力,拥有独立的轻量化中心、炼胶加工中心、模具加工中心,各项业务持续协同发展,已经成为了具备全球竞争力的顶尖企业。
    积极布局新能源领域,未来业绩可期。公司在新能源领域布局较早,目前公司在电池电机减振降噪、电机密封、电池冷却系统、电池模具密封、电桥密封总成等多个新能源板块处于国际领先水平。公司2017年收购的德国TFH更是新能源汽车电池冷却系统的优秀供应商,在所处细分领域行业全球排名前三。2018年5月,公司子公司ACUSHNET成为特斯拉电池冷却系统密封类产品的供应商,成功打入特斯拉产业链。2018年上半年,公司新能源领域相关业务实现5.23亿营收,同比增长16.22%。未来在特斯拉这一新能源车龙头的质量背书之下,公司新能源业务将会迎来更快的增长。
    【投资建议】
    预计公司18/19/20年营业收入分别为137.85/160.15/182.50亿元,归母净利润分别为13.62/16.05/18.37亿元,EPS分别为1.10/1.30/1.49元,对应PE分别为11/9/8倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
    【风险提示】
    海外并购整合进度不及预期;
    原材料价格持续上涨。

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