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东北证券:交通运输行业动态报告:汇率企稳 快递中报业绩符合预期

    报告摘要：
    “逆周期因子”重启，汇率企稳；中美第二批互加关税如期生效，外部压力不减。8月24日，外汇交易中心公布人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”，适度对冲贬值方向的顺周期情绪，受此影响汇率强势反弹，本周美元离岸人民币收于6.8049。预计未来“逆周期因子”会对人民币汇率保持基本稳定发挥积极作用，交运板块中的航空汇兑损失影响有望降低。8月22日-23日，中美举行新一轮贸易谈判，双方均发表简短通稿，23日当天美国正式对自中国进口的160亿美元产品加征25%关税，随后中方实施同等规模反制举措，第二批互加关税生效。我们认为本次谈判没有取得重大进展，在预期之内，双方仍在互相博弈，贸易战将继续维持边打边谈的态势，长期拉锯的过程将对国内宏观经济产生持续外部压力。
    快递企业中报符合预期，行业龙头加大物流网络改造优化，顺丰竞争壁垒与全方位布局优势明显，申通圆通经营改善，长期持续关注快递竞争格局边际变化。本周，顺丰、圆通、申通公布半年报，上半年业务量分别同比增长32%/25%/1g%：营业收入分别为425(+32%)/121(+47%)/66.4(+lg%)亿元：净利润分别为22(+19%)／8(+16%)，8.7(+16%)亿元。快递企业中报符合预期：顺丰新老业务齐发力，投入发展期业绩稳定增长；圆通持续优化物流网络，市占率回升；申通业务量增速改善，经营调整成效显现。长期来看，快递行业20%+增长的高景气度不变，且行业CR8指数不断创新高，龙头效应愈发明显，各快递龙头企业在业务规模以及物流网络、技术服务上的竞争仍较为激烈，长期关注竞争格局的边际变化。我们首推竞争壁垒高、业绩增长确定性高的中高端市场龙头顺丰，看好具有市场份额领先优势、优质服务以及重视信息技术的中通、韵达，关注经营改善显著的申通、圆通。
    长期推介组合：顺丰控股(002352)、大秦铁路(601006)、广深铁路(601333)、铁龙物流(600125)、韵达股份(002120)、南方航空(600029)、东方航空(600115)、中国国航（601111）、上海机场(600009)、传化智联(002010)、怡亚通(002183)、跨境通(002640)。
    风险提示：中美贸易战摩擦加剧，国际油价大幅上涨，汇率波动加剧。

东方财富证券:信息技术行业周报:Alexa和Cortana完成连通 AI生态闭环外还有合作

    【投资要点】
    上周东财信息技术行业下跌2.90%，上证指数下跌4.52%，报收2668.97点，沪深300指数下跌5.15%，创业板指数下跌5.12%。东财信息技术三级子行业中，仅通信传输设备上涨，上涨0.88%，PC、服务器及硬件跌幅最大，下跌4.85%。
    上周，计算机板块跌幅较小，跑赢沪深300指数。板块估值进一步下降，然而以云计算领域的相关个股表现依然强势。我们认为，近期政策频繁向计算机板块倾斜，包括前段时间出台的《扩大和升级信息消费三年行动计划》以及《推动企业上云实施指南》，对在弱势市场中的板块起到了信心支撑作用。我们继续看好相关板块的机会，并建议投资者留意板块内低估值高成长的个股的投资机会。
    微软和亚马逊的语音助手Cortana和Alexa在上周宣布完成整合，历时接近一年以后，两大语音助手终于完成联通。在各大巨头强调闭环生态的商业环境中，亚马逊和微软选择了合作互补。微软和谷歌、苹果的合作可能性不大，且与亚马逊的应用场景和设备重合度极低，因此在计划切入对方的场景时双方选择了合作。我们认为，巨头研发AI不一定是完全闭环的存在，在场景不完全重合的领域也有合作的可能性，未来AI入口有可能形成联盟，行业集中度将继续提升。
    【配置建议】
    建议长期关注人工智能概念股
    投资方面，我们继续看好广联达（002410），谨慎看好用友网络（600588），建议关注赛意信息（300687）。硬件板块看好新北洋（002376），建议关注浪潮信息（000977）。
    【风险提示】
    技术进步不及预期
    传统行业信息化进程不及预期；
    全球局势不确定性导致的系统性风险；
    美股云计算股票下跌对估值体系的冲击。

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中信建投证券:万里扬(002434)2017年年报点评:配套奇瑞业绩稍有拖累 变速器拓宽客户渠道未来可期

    客户渠道拓宽平抑奇瑞销量下滑影响，自动变业务业绩大幅增长：
    2017年度汽车变速器业务营收40.78亿元，占总营收约81％，主要产品为乘用车及轻、中卡变速器，其中乘用车自动变速器占总营收24.41%，自动变速器产品包括CVT、AT、AMT以及基于CVT、AT的插电式混合动力汽车。目前国产CVT主要应用于部分一线和二线自主品牌汽车，绝大多数自主车企变速箱在可预见未来仍将是“自产+外购”模式。公司第一大客户奇瑞2017年销量下滑，公司及时拓宽客户渠道，目前下游配套已发展为奇瑞、吉利、银翔、力帆、北汽福田、东风、一汽等整车厂的各种车型；并且采取就近设厂、配套生产的模式，降低了单一车企发展不利带来的潜在库存积压风险。此外公司新产品CVT25产品进展十分顺利，适用于中小排量（1.5T或2.0以下）车型产品，预计第2季度上市后将产生放量效应，与原有主打产品CVT19共同带动自动变业务，长期来看6AT变速箱研发生产也将持续为乘用车自动变产品体系输出更多明星产品。
    产品体系与结构不断完善，新能源产业延伸值得期待：
    公司2016年确定发展战略为“53211”，即5年时间内力争实现销售乘用车变速器300万台,其中自动变200万台,并实现商用车变速器销量、汽车内饰销售额各翻一倍，未来商用车变速箱、汽车内饰件公司将与乘用车变速器协同发展，三大主营业务格局形成。商用车变速器受益于商用车市场景气度大幅回升，2017年实现营收约15.5亿，占比约30.9%，轻卡变速器业务快速增长35%以上。汽车内饰业务于2017年扭亏为盈，目前主要客户为奇瑞、华晨、长安、北汽、汉腾等自主品牌，子公司与恩坦华合作成立合资公司，将切入高端合资品牌市场，高端内饰件将成为2018年汽车内饰件新利润增长点。公司积极介入新能源产业链，年报反复强调新能源汽车产业重要性，相关业务延伸动作频频。4月4日公司公告，与金华经济技术开发区管委会签订了《项目投资框架协议》，项目总投资60亿元，规划产能130万台自动变速器与新能源汽车驱动系统，并建设四大制造模块和研究院，分别生产电动汽车电桥、系列自动变速器和PHEV建设。鉴于本身和外部技术优势以及相关产地的资源优势，看好公司新业务发展，期待公司未来产品体系能更加多元化。
    预计公司2018~2019年的EPS分别为0.64元和0.80元，对应PE分别为13.45倍和10.76倍，给予买入评级，6个月目标价11.00元。

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天风证券:医药生物行业:"弱势"条件下 寻找安全性与业绩成长兼备品种

    医药生物同比上涨1.24%,整体跑输大盘
    本周上证综指上涨2.00%,报2795.31点,中小板上涨2.38%,报6083.43点,创业板上涨2.03%,报1511.71点。医药生物同比上涨1.24%,报7523.15点,表现弱于上证0.76个pp,强于中小板1.14个pp,弱于创业板0.79个pp。全部A 股估值为12.73倍,医药生物估值为31.54倍,对全部A 股溢价率回落至147.71%。各子行业估值整体回落,分板块具体表现为:化药29.56倍,中药24.79倍,生物制品49.66倍,医药商业20.25倍,医疗器械43.54倍,医疗服务90.11倍。
    行业周观点总结
    本周大盘表现为震荡上行的态势,周五收涨2个百分点。回观医药板块,医药指数虽跑输大盘,但整体也表现为震荡上行的态势,行业市场表现逐渐回升,从估值上看,经过前期的回调,目前板块估值已低于年初水平,处于相对低位。行业政策方面,国家医保局与国家卫健委发布了《关于开展抗癌药省级专项集中采购工作的通知》,我们认为该政策的执行有利于推动减税红利让利患者,提升更多患者的用药可及性,促进终端需求放量;另外为加快境外已上市临床急需新药进入我国,药监局等部分专家遴选了48个境外已上市临床急需新药名单,有条件进行优先审评审批支持,这些品种有望提前进入我国市场,整体来看我国患者的用药环境正在逐步优化。
    下周行业观点预判
    前期受整体市场环境影响,医药板块随之出现一定程度的回调,估值也回归到相对较低的位置,从配置价值上来看,我们认为前期优质公司存在“错杀”,此轮回调将估值带至底部,长期来看,基本面优秀并具有成长性的标的开始重新显现其配置价值,建议关注目前估值仍处于安全位置,且具有业绩支撑的一线、二线龙头标的;同时8月下半月为中报密集披露期,在市场处于“弱势”的情况下,我们建议投资者密切关注中报业绩优异且有望超市场预期的标的。细分领域建议关注:医药流通、品牌OTC、刚性用药、医疗器械细分板块等个股。
    稳健组合(排名不分先后,滚动调整)
    华东医药、通化东宝、恒瑞医药、迈克生物、安图生物、片仔癀、上海医药、万孚生物、亚宝药业、长春高新、开立医疗
    风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,公司业绩不达预期,产品市场推广不及预期,政策趋严带来的监管风险

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海通证券:保险行业月报:期待四季度保费大幅改善 保障型需求有望带动价值持续增长

    投资要点:寿险规模保费恢复正增长,原保费持续回暖,新单保费累计降幅明显收窄。产险保费增速放缓,平安产险增速稳定。1-8月健康险同比+34%,看好保障型产品高增长带动价值持续提升。十年国债收益率超3.6%,投资端边际改善。行业维持“优于大市”评级。
    寿险规模保费恢复正增长,期待四季度上市险企保费大幅改善、市占再度提升。1)1-8月行业人身险规模保费2.54万亿元,同比+0.4%,主要得益于投资型险种和保障型险种均回暖;原保费达1.96万亿元,同比-5.40%,自年初以来降幅逐月收窄,8月单月同比+19%。2)平安寿险、太保寿险、新华人寿、中国人寿1-8月总保费收入同比+21%、+15%、+12%、+4%,上市公司保费情况明显好于同业。3)四家上市公司1-8月寿险保费市占达45%,较17年市占提升2.9个百分点,行业分化加速。4)我们预计9月单月中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险个险期交新单保费分别-35%、-8%、-15%、-55%,部分公司负增长原因主要是17年同期销售了大量年金险拉低了增速。5)预计四家公司1-9月个险新单同比降幅较一季度收窄6至30个百分点左右。各险企四季度将全力完成2018年保费目标,考虑到17年四季度的低基数,我们认为18年四季度保费将有望实现大幅改善。
    健康险保费同比+34%,下半年上市险企NBV同比增速有望大幅改善。1)1-8月剔除和谐健康后的健康险保费(因和谐健康等部分公司过去将健康险设计成理财型中短存续期产品,因此剔除后的数据更能反映行业的真实情况)同比+34%,其中平安健康、太保安联健康的保费分别同比+79%、+80%。2)2季度以来健康险保费大幅改善表明保障型产品需求仍旺盛,保险公司聚焦保障型产品、加大费用投放力度、调整佣金分配制度、优化培训机制等策略收效良好。3)保障型为下半年最大看点,预计保障型需求有望带动价值持续增长,预计中国平安全年NBV同比+5-10%,中国太保、新华保险、中国太平NBV增速亦有望转正。
    产险保费增速再降,平安产险保费增速在龙头中最为稳定。1)1-8月产险公司保费达7810亿元,同比+13.17%;单月保费同比增速由1月的21%降至8月的11.1%,我们预计保费增速下降与新车销量增速下滑有关。2)1-8月人保财险、平安产险和太保产险的保费分别同比增长12.8%、14.7%和14.7%,保费增速均高于行业,合计市占高达64%;平安产险8月单月保费同比+14.7%,分别领先人保财险、太保产险7ppt、5ppt左右。3)阈值监管、57号文、行业自律协定的相继实施短期虽对龙头险企的业务拓展产生影响,但长期有望遏制费用率竞争;若产险行业手续费税前抵扣比例提高的相关政策落地,龙头险企有望受益于费用率下降+所得税减少,利润增速有望好转。
    固收类资产收益率预计维持高位,较为保守的投资风格有利于减少险企投资端波动。1)18年8月末,保险行业投资资产规模达15.71万亿元,较年初+5.29%。银行存款\债券\股票和基金\非标等分别占比14%\35%\12%\39%,与年初相比,银行存款、债券、股基、非标占比分别+0.8ppt、+0.6ppt、+0.1ppt、-1.6ppt,险资投资风格仍偏保守。2)债券和非标合计占比自17年3月以来持续维持在70%以上,利率高位时增配的长久期资产有利于未来数年净投资收益保持较高水平。
    行业维持“优于大市”评级,负债端明确改善,资产端预计企稳,估值提升空间大。短端利率下行,保险产品相对吸引力提升;长端利率企稳向上,十年国债收益率超过3.6%,固收类资产收益率提升。目前股价对应2018P/EV仅为0.72-1.16倍,处于历史低位,公司推荐中国太保、中国平安、新华保险。
    风险提示:长端利率趋势性下行;股市持续低迷;保障型产品增长不及预期。

证券日报:机构看好券商板块 5只超跌低估值股反弹明显

　　连续七连阴，股价持续下行的海通证券在5月30日成为年内首只破净券商股，东北证券、东吴证券等个股股价也接近破净边缘，市净率均低于1.1倍。
　　券商板块估值洼地引起机构的广泛关注。其中，券商股估值已进入安全区间。截至5月28日，券商板块（市净率）估值为1.43倍，短期来看，已低于2014年9月份熊市尾部；长期来看，也处于2003年以来的历史底部。券商股估值向下空间有限，向上弹性较大，弱市下防御配置价值提升。银河证券表示，券商板块估值已处于历史偏低位置，反弹与防御，攻守兼备。
　　东兴证券则表示，多只券商股已处在破净的边缘，券商的商业模式特点决定其应享有一定的估值溢价，券商破净的逻辑支撑十分薄弱，关注估值修复行情的启动。
　　除估值优势外，券商板块基本面也正在逐步转好。中泰证券表示，金融进一步的对外开放、CDR配套政策逐步推出、A股正式入摩给市场信心带来的提振等基本面利好因素，均将利于板块的估值修复。中金公司表示，政策催化下的行业集中度提升、龙头券商盈利模式升级，将成为龙头券商短期估值提振、中长期盈利能力提升的重要上涨逻辑。
　　二级市场上，券商板块较高的弹性，整体较低的估值引发资金的关注。继5月30日首只破净券商股出现后的近2个交易日里，券商板块累计反弹幅度便达2.02%，跑赢同期大盘1.11%的涨幅，估值修复行情渐启。进一步看，19只券商股期间累计上涨幅度超过板块整体涨幅，尽管经过近2个交易日的上涨，其中，有13只个股今年以来累计跌幅仍超10%，浙商证券、西部证券、第一创业、东吴证券和宝硕股份等个股年内累计跌幅更是均在20%以上。
　　上述13只超跌反弹的券商股中，海通证券 (1.02倍)、东吴证券(1.09倍)、国海证券(1.22倍)、国金证券 (1.26倍)和方正证券(1.30倍)等5只个股最新市净率相对较低，均在1.5倍以下且低于券商板块整体市净率（1.39倍）水平。其中，海通证券最被机构看好，近30日内机构给予“买入”或“增持”等看好评级家数达到3家，其中，信达证券认为，海通证券资管业务积极转型。在行业去通道、降杠杆的背景下，公司主动压缩通道业务规模，业务全面向主动管理转型，收入、利润均实现较快的增长，经营稳健度不断提升。预测公司2018年-2020年每股收益分别为0.81元、0.90元和0.96元，维持“增持”评级。
　　从资金流向来看，上述13只券商股中，第一创业近2日累计大单资金净流入居第一，达到2710.60万元。对于该股，海通证券表示，预计公司2018年归属于母公司净利润为4.40亿元，同比增长4%，每股收益为0.13元。考虑到公司拥有多项债券承销资质，积累包括银行、基金、保险、投资公司和大型企业在内的大量客户，当前债市明显回暖，公司业绩有望改善，参考可比中小券商平均估值，给予“增持”评级。

兴业证券:合锻智能(603011)2017年半年报点评:业绩增长稳健 在手订单充足

    公司发布2017年半年度报告：公司2017年上半年实现营业收入3.59亿元，同比增长9.79%；实现归属于上市公司股东净利润2767.50万元，同比增长20.41%，对应EPS0.06元。
    毛利率稍有下降，费用控制良好。公司上半年实现综合毛利率29.20%，同比微降0.87个百分点，净利润率达7.72%，同比增加0.68个百分点。分季度来看，一季度实现营收1.73亿元，综合毛利率28.18%，同比微降0.34个百分点；二季度实现营收1.85亿元，综合毛利率30.17%，同比下降1.18个百分点。公司费用控制良好，三费占比19.22%，比上年同期减少2.87个百分点，其中管理费用同比减少1.45个百分点，财务费用同比下降78.94%，减少1.20个百分点。
    2017年上半年，机床工具行业市场需求回暖，公司在手订单充足，研发成效显着。上半年公司积极抓住行业回暖给予，拓展外销，上半年订单已超过去年全年水平。公司相继开发出2000吨热塑性纤维增强材料直接成形（LFT-D）生产线、2000/4000吨自动锻造生产线、2500吨伺服玻璃钢液压机、自动翻模机、4050吨机压机自动线等重大新产品，对碳纤维液压机和小型机械压力机进行了技术储备，有望使公司进一步拓展市场份额，产品结构高端化。
    色选机业务进展顺利，国内外认可度提升。公司新产品推出层出不穷,其中：云互联大米色选机广受欢迎、粉料色选机为国内首推、霉变颗粒激光分选机也进入推广阶段。海外市场方面，公司在印度和斯里兰卡、伊朗、巴基斯坦市场取得了有效突破，进一步扩大了市场份额。
    盈利预测及评级：公司积极向高端智能制造型企业转变，新业务色选机进展顺利，预计公司2017-2019年EPS分别为0.16元、0.21元、0.29元，维持"增持"评级。
    风险提示：机床行业需求下行；智能化转型低于预期；色选机推广不及预期。

证券时报网:盘后点评:今日突破半年线个股

    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计，截至今日下午收盘，上证综指2768.02点，收于半年线之下，涨跌幅-2.00%，A股总成交额为3589.28亿元。到目前为止今日有32只A股价格突破了半年线，其中乖离率较大的个股有精功科技、西藏天路、青松建化等，乖离率分别为6.55%、6.33%、6.22%；中铁工业、智飞生物、中油工程等个股乖离率小，刚刚站上半年线。
    8月2日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅（%）今日换手率（%）半年线（元）最新价（元）乖离率（%）
    002006精功科技9.950.816.226.636.55
    600326西藏天路10.0711.987.618.096.33
    600425青松建化10.069.163.403.616.22
    600939重庆建工8.667.735.866.154.91
    000520长航凤凰5.974.383.253.373.81
    300106西部牧业4.0810.566.146.373.72
    600720祁 连 山6.268.308.699.003.60
    000159国际实业9.927.044.194.323.22
    600653申华控股3.216.922.182.253.10
    002302西部建设9.995.1914.0014.423.02
    600803新奥股份2.641.7312.1712.452.29
    600960渤海汽车9.985.366.806.942.10
    300705九典制药5.9416.0820.8021.222.03
    000301东方市场4.432.576.256.371.95
    300284苏 交 科3.042.489.9710.161.90
    002475立讯精密2.680.7818.1018.401.67
    600495晋西车轴2.585.314.714.781.51
    601958金钼股份3.040.916.676.771.46
    000877天山股份8.458.839.019.111.16
    002287奇正藏药9.971.1530.6530.991.12
    600380健 康 元1.681.2611.3611.470.97
    600540新赛股份10.009.184.254.290.86
    002700新疆浩源9.973.767.998.050.72
    600888新疆众和3.131.725.895.930.65
    603708家 家 悦1.393.1421.8021.940.64
    603227雪峰科技10.123.704.554.570.50
    002637赞宇科技1.001.649.059.090.48
    600186莲花健康4.194.202.232.240.44
    002885京 泉 华1.6418.0023.4423.540.41
    600339中油工程0.941.384.264.280.36
    300122智飞生物5.273.1239.4739.530.15
    600528中铁工业6.471.5110.8510.860.08